ДРАКОНЫ И ТРИХЕТЫ: НА ПОКУПКИ ЕЦБ НЕ СКИДКА
УЛЬТИМАТУМ В РИМЕ 48 ЧАСОВ ИЗ ФРАНКФУРТСКОГО СПРАВОЧНИКА
«Не воспринимайте покупку ценных бумаг ЕЦБ как должное». В то время как управляющий Банка Италии Марио Драги произносит эти слова на парижской конференции, посвященной «Уроки и вызовы кризиса через три года после падения Lehman Brothers», итальянские государственные облигации катятся с рекордной доходностью в 5,44 процента, что на 20 базисных пунктов выше, чем в Черную пятницу. Спред между BTP и Bund составляет около 356 базисных пунктов. Месяц перемирия, ставшего возможным благодаря вмешательству ЕЦБ, подходит к концу. И рынок уже вынес свой приговор: итальянский маневр в том виде, в каком он вот-вот поступит в зал Сената, как минимум не адекватен взрывоопасной ситуации. Действительно, судя по увеличивающемуся разрыву по сравнению с Испанией, чьи боно сейчас приносят на 30 базисных пунктов меньше, чем итальянские, отказ не подлежит обжалованию. И это также грозит ударом по Драги и Жан-Клоду Трише, авторам конфиденциального письма правительству в Риме, в котором требовался маневр на бис. В этом контексте Драги и Жан-Клод Трише воспользовались возможностью парижской конференции, чтобы сообщить, что, когда дирекция ЕЦБ соберется через 48 часов, среди прочего, бюджет операции, ни уходящий президент, ни вступающий заявляет о своих полномочиях в пользу правительства, которое делает все, чтобы договориться с Йенсом Вайдманом, управляющим Бундесбанка, который выступил против покупки BTP на вторичном рынке, «потому что только давление рынка может подтолкнуть неплатежеспособные государства к изменению курс".
«НАМ НУЖНЫ РЕФОРМЫ И ДИСЦИПЛИНА, А НЕ ВОЛШЕБНАЯ ПАЛОЧКА»
НЕ РАССЧИТЫВАЙТЕСЬ НА РАСШИРЕНИЕ ЕВРОПЕЙСКОГО ФОНДА
Этим и объясняется резкая речь Драги. Управляющий Банка Италии подчеркнул, что «настало время для правительств взять на себя ответственность и действовать быстро, чтобы разрешить кризис суверенного долга», не полагаясь на внешнюю помощь. В частности. Губернатор сказал, что «было бы серьезной ошибкой чрезмерно доверять» расширению фонда спасения, потому что это «не может обеспечить решение» основной проблемы: «отсутствие бюджетной дисциплины и низкий рост». Вызов, который приобретает особый оттенок после большого акцента, который министр экономики Джулио Тремонти продолжает приписывать «волшебному» решению еврооблигаций. Но для роста «нам не нужна волшебная палочка, нам нужны реформы».
ТРИХЕ: «РЕФОРМА РАБОТЫ В НЕМЕЦКОМ СТИЛЕ»
ДРАГИ: «ХОРОШАЯ ПРОГРАММА ВОССТАНОВИТ ДОВЕРИЕ»
«Нам нужны последовательные и заслуживающие доверия пакеты, которые предполагают широкую политическую приверженность повышению конкурентоспособности и занятости на основе совместно разработанных стратегий». Конечно, это требует времени, но «не следует недооценивать влияние, которое хорошо разработанная программа может оказать на доверие и ожидания, а также создать условия для немедленного увеличения спроса и активности»». Драги этого не говорит, но это прямо противоположно тому, что происходит в Bel Paese, перед лицом поведения итальянского руководителя, которому все меньше и меньше доверяют. Трише не менее суров, даже если, в его случае, другие страны, кроме Италии, должны предстать перед судом, такие как Франция и Германия, которые на практике аннулировали в то время пакт о стабильности, смягчив 3%-ное ограничение в коэффициенте дефицита / ВВП и 60% долг/ВВП. Германия частично исправилась трудовой реформой, которую должны принять все. Решение? Если страна не может принять правильные решения с точки зрения бюджетной консолидации, говорит Трише, тогда она должна быть разрешена централизованно министру экономики, ответственному за весь ЕС. В то же время, в заключение, ЕЦБ не пойдет на компромисс со своим авторитетом для поддержки неадекватной политики. Как указывает Драги, напоминая о предупреждении Трише, программа покупки облигаций ЕЦБ «не может использоваться для обхода фундаментальных принципов бюджетной дисциплины». Губернатору трудно блефовать. Вдвоем это сделать невозможно.
