Считать, что количественное смягчение не является полезным инструментом, «необоснованно». Президент ЕЦБ Марио Драги в своем выступлении на собрании лауреатов Нобелевской премии в Линдау защищает политику количественного смягчения. «Экономические исследования превратились в размышления о том, как центральные банки должны реагировать на возникающий кризис, особенно когда их стандартные инструменты денежно-кредитной политики, а именно краткосрочные процентные ставки, достигают самой низкой маржи… Можно вмешаться путем дальнейшего снижения краткосрочных процентных ставок, и политика перестанет быть стандартной. Один из вариантов — полагаться на перспективные прогнозы, то есть обещать сохранять процентные ставки на низком уровне в будущем», — сказал Драги.
Но, продолжает он, «недавние исследования показали, что его эффективность можно повысить, если сочетать его с другими нестандартными монетарными политиками. Поэтому исследования в академических кругах и центральных банках повторно изучили альтернативные инструменты денежно-кредитной политики, включая так называемую политику количественного смягчения (QE). И здесь пригодились недавно разработанные модели. Предыдущие исследования, основанные на допущении о бесконфликтности финансовых рынков, пришли к выводу, что Qe совершенно неэффективен. Но внимание к финансовым трениям показало, что этот вывод необоснован, поскольку признано, что финансовые посредники подвержены ограничениям по левериджу.
