Он снова среди главных героев форума Амброзетти в Черноббио. Марио Драги. Президент ЕЦБ не участвовал во встрече на вилле Д'Эсте, но именно здесь, на озере Комо, была зарегистрирована первая реакция политиков и менеджеров на его шаги в денежно-кредитной политике, предпринятые вчера во Франкфурте. Неожиданное и не единогласное решение внутри правления ЕЦБ снизить ставки до нового исторического минимума в 0,05% и купить ABS вызвало споры между экономистами, политиками и менеджерами, а вопрос о запуске остается на первом плане или меньше знаменитое количественное смягчение, т.е. покупка государственного долга ЕЦБ таким же образом, как это сделал центробанк США. В пользу программы покупки гособлигаций выступает например Лоренцо Бини Смаги, бывший член правления ЕЦБ, а ныне президент компании Snam: «Как вы создаете ликвидность? Вы покупаете активы и вливаете в систему ликвидность, — сказал он из Черноббио, — США, Япония и другие страны пошли по этому пути. ЕЦБ — единственный, кто не сделал этого по уважительным причинам в прошлом. Теперь, когда инфляция близка к нулю, почему мы ждем?»
Пока не все этого ждут. Генеральный директор Unicredit Федерико Гиццони интервенция Eurotower «является важным шагом вперед, отличным посланием для рынков». которые также делают ставку на количественное смягчение к концу года, но «Драги сказал, что количественное смягчение будет рассматриваться только в случае необходимости и только в том случае, если правительства проведут реформы. Так что теперь мяч переходит к правительствам». Есть те, кто все равно делает ставку (и среди них экономист Нуриэль Рубини) Это к концу года ЕЦБ наконец-то даст зеленый свет Qe. Среди гостей семинара большое присутствие Германии, где дебаты о политике Центрального банка всегда были острыми. «Это единственно возможное направление, — пояснил Firstonline Майкл Бурда, профессор экономики Университета имени Гумбольда в Берлине. — Все эти инициативы делаются ради обменного курса, даже если Драги не может этого сказать, потому что это не входит в его полномочия. Но если евро упадет до 1,10-1,20, это хорошо по двум направлениям: с одной стороны, ослабление евро благоприятствует экспорту, поскольку европейские товары дешевеют для американцев, а с другой стороны, это также способствует росту цен на импорт, что, в свою очередь, вызывает рост уровня инфляции. И небольшая инфляция — это хорошо. Так что эффект вдвойне положительный». Более скептичен Ульрих Грилло, президент немецких промышленников, который для возобновления роста указывает на необходимость других инициатив на европейском уровне с точки зрения конкурентоспособности, подчеркивая незначительное влияние, которое предпринятые вчера инициативы окажут на инвестиции. «Я считаю, что влияние пакета мер Драги ограничено, — сказал Грилло Firstonline, — ставки уже были низкими, и я не думаю, что это окажет существенное влияние на инвестиции, особенно в Германии, где нет проблем с доступом к кредиту. . Что нужно компаниям, так это доверие, в то время как геополитические риски добавились».
Между Германией и Италией перспективы совершенно разные. Немецкие компании никогда не испытывали трудностей с доступом к кредитам, как испанские и итальянские. «Момент очень позитивный, средства предоставляются практически по нулевой ставке, а это означает содействие инвестициям», - прокомментировал меры ЕЦБ Джан Мария Грос-Пьетро, председатель совета директоров Intesa Sp из Черноббио. «Следует подчеркнуть, – продолжил он, – что ЕЦБ ссужает деньги, а не раздает их, и поэтому оценка качества предпринимателя и кредита остается фундаментальной».
В любом случае, возможности, связанные с процентными ставками, должны привести к серьезному осмыслению инвестиционной политики на европейском уровне.. «Сейчас мы достигли предела денежно-кредитной политики в целом, — сказал экс-министр труда, экономист. Энрико Джованнини – пришло время сосредоточиться на инвестициях во всем Европейском союзе, поэтому нам необходимо переосмыслить фискальную политику на европейском уровне, которая гораздо больше ориентирована на инвестиции, на строительство общих инфраструктур, то есть на то, что делает рост в среднесрочной перспективе. Правда, недоверие по-прежнему преобладает, о чем свидетельствуют показатели как предприятий, так и домохозяйств, в которых наблюдается ухудшение и в других странах. Это ключевой вопрос, но банкам необходимо повышать свою прибыльность, а она растет, если делать инвестиции, дающие результат в среднесрочной перспективе». Для Франческо Кайо, генерального директора Poste, «отсутствующим компонентом является тщательное планирование со стороны компаний».
Анджело Тантацци, президент Prometeia, отметил, что решения, принятые вчера ЕЦБ, «важны для инвестиций», но также напомнил, что еще меньше бюрократии помогает экономике, и подчеркнул важность фискальной политики, разработанной на европейском уровне.. «Денежно-кредитная политика на сегодняшний день сильно изменилась, — сказал он, — но налогово-бюджетная политика также должна быть частью решения. Фискальная политика, однако, решается не в отдельной стране, а во всей еврозоне, потому что действия ЕЦБ касаются всей области единой валюты, а также «фискальная политика должна охватывать» ту же область.
Для экономиста из Гарварда Кеннета Рогоффа решение ЕЦБ о снижении ставки связано со страхом перед новым кризисом.: «Я думаю, что это центральный элемент, который подталкивал и будет подталкивать центральные банки к поддержанию низкой стоимости денег. Если бы это было возможно, ЕЦБ снизил бы процентные ставки. Драги использует все имеющиеся у него инструменты, и я думаю, что он принял правильное решение». Экономист, для которого экономическая ситуация по-прежнему очень тяжелая и главным вопросом остается проблема государственного долга, считает, что Драги зашел так далеко, как мог, и что дело не в том, что он делает сейчас, а в сигнале того, что он посылая на то, что он будет делать. Из Черноббио Рогофф напомнил, что самая большая битва Драги заключается в стабилизации банковского сектора еврозоны, поскольку он провел месяцы, проверяя более 130 системно значимых финансовых учреждений: «Стресс-тесты важнее Qe».
