Неприятие риска и поиск убежища. Безопасные убежища. Это то, что происходит на рынках после очередного краха китайских фондовых рынков, который привел к распространению паники на развивающиеся рынки и американские фондовые биржи. На наш взгляд, последние представляют собой компас, способный обеспечить чтение текущего рынка.
На самом деле, столкнувшись с тем, что ФРС намекнула на свои недоумения по поводу повышения ставки в сентябре, фондовые рынки могли бы стремиться к новым максимумам, прежде чем приступить к потенциальному перераспределению части капитала, подвергающегося риску на биржах облигаций.
Тот факт, что фондовые биржи США вместо этого значительно упали, в сочетании с продажами, которые попали в мировые списки, с золотом, вернувшимся к примерно 1.170 долларам за баррель (единственный сценарий, который оказался бы благоприятным для золота, был бы как раз тот, что общие продажи на списки) подтверждает сценарий сильного уклонения от риска, что также подтверждается декорреляциями, которые произошли на валютном рынке.
На самом деле рынок не оказывается ориентированным на доллар, поскольку, если бы это было так, у нас, вероятно, были бы потоки капитала в общих покупках по отношению к доллару (по отношению ко всем другим валютам), что поставило бы США и их политику нормализации в сложности денежно-кредитной политики.
Поэтому рынок предпочитал диверсифицировать покупки валют-убежищ (до сих пор только йены, на которой предпочитали не концентрировать все покупки из-за опасности заражения китайцами), отдавая предпочтение европейским (евро, фунт и франк), а он покупал доллары по отношению к товарным валютам, страдая также из-за нехватки сырья.
Результаты, особенно по австралийскому и новозеландскому фронту, не заставили себя долго ждать: снижение составило более 200 пунктов в течение нескольких минут из-за срабатывания стопов (большинство розничных трейдеров, похоже, покупали эти валюты, в отличие от нас и организаций, данные получены из индекса спекулятивных настроений FXCM, собственного индикатора настроений).
На фронте евро мы увидели движение от 1.1500 до 1.1720 в течение дня при резком повышении иены по отношению к доллару. Сущность движений обусловлена еще и тем, что рынкам по-прежнему свойственна летняя ликвидность и наличие сильных стоп-лоссов, которые сегодня сказываются.
