Количественное смягчение Европейского центрального банка также является законным в Германии. Конституционный суд установил Германия, согласно которой программа выкупа ценных бумаг, запущенная Евробашней в 2015 году, соответствует федеральному законодательству страны. Несмотря на это, у судей все же есть попросил дополнительных разъяснений, что дает ЕЦБ три месяца, чтобы продемонстрировать, что монетарные цели плана не являются непропорциональными «по сравнению с эффектами фискальной и экономической политики, вытекающими из программы». Решение вызвало реакцию Комиссии ЕС и самого ЕЦБ, которые проведут заседание в 18:5 сегодня, во вторник, XNUMX мая.
Европейские рынки с нетерпением ждали этого решения, поскольку неблагоприятное решение привело бы к исключению Бундесбанка из программы количественного смягчения, а также поставить под угрозу программу закупок в связи с пандемией на сумму 750 миллиардов долларов. евро, введенный Центральным банком 18 марта для противодействия негативному влиянию чрезвычайной ситуации с коронавирусом на экономику еврозоны. Не случайно континентальные фондовые биржи отреагировали нервно на новости из Германии, показав несколько минут неуверенности, а затем продолжив путь отскока, предпринятого с утра.
Суд высказался семью голосами за Qe и одним против. Приговор вынесен после многочисленных призывов ученых, предпринимателей и экономистов Германии, согласно которым Евробашня с количественным смягчением вышла бы за рамки своих полномочий, поощряя государства не идти по пути консолидации счетов, зная, что они могут рассчитывать на Спасатель ЕЦБ. В резолютивной части приговора судьи отклонили тезис промоутеров, пояснив, что «Федеральный суд Германии не нашел нарушения запрета на денежное финансирование государств».
Так все разрешилось? Не совсем. Судьи Карлсруэ частично приняли апелляции на меры, принятые с 2015 года. и заявил, что программы покупки государственных облигаций противоречат полномочиям самого ЕЦБ. Впервые в истории Конституционный суд Германии заявляет, что меры, принятые европейским органом, «не подпадают под европейскую компетенцию» и, следовательно, «не могут иметь силы в Германии».
По этой причине Суд поставил строгие условия, при невыполнении которых Бундесбанку придется выйти из программ Европейского центрального банка. Первое условие: Франкфурт должен будет предоставить разъяснения по программе покупки облигаций и на пропорциональности предпринятых вмешательств.
Если эти разъяснения не поступят вовремя, Бундесбанк больше не сможет «участвовать во внедрении и исполнении рассматриваемых решений ЕЦБ, если Совет управляющих ЕЦБ не примет новое решение, которое точно демонстрирует соразмерность его программа", они создали The Judges. «В тех же условиях, — заключает предложение, — Бундесбанк должен обеспечить, чтобы уже купленные и находящиеся в его портфеле облигации продавались на основе стратегии — возможно, долгосрочной — согласованной с Евросистемой».
Наконец, также даются рекомендации парламенту и правительству Германии, которые должны будут обеспечить проведение ЕЦБ необходимых оценок. «Это относится соответственно к реинвестиции в рамках ГАЭС который начался в январе 2019 года и возобновился в ноябре. В связи с этим перед федеральным правительством и парламентом также стоит задача продолжать следить за решениями Евросистемы о покупке государственных облигаций в рамках PSPP и использовать имеющиеся в их распоряжении инструменты для обеспечения того, чтобы ЕЦБ оставался в рамках своего мандата», — считают судьи. правил.
ОБНОВЛЕНИЕ
«Мы подтверждаем примат европейского права и тот факт, что решения Европейского суда являются обязательными для всех национальных судов. Комиссия уважает независимость ЕЦБ, и мы подробно изучим решение». Так представитель Еврокомиссии поздно утром прокомментировал приговор немецкого суда о покупке облигаций ЕЦБ.
Сам ЕЦБ отвечает, что оценивает приговор немецкого суда по программе покупки гособлигаций "и выскажет свое мнение в установленном порядке". Об этом сообщил представитель Eurotower. Тем временем узнаём, что заседание ЕЦБ назначено на 18:XNUMX.
