Коронавирус, пандемические облигации — это провал: вот почему

Даже финансы, по идее, должны были бы участвовать в борьбе с распространением коронавируса и помогать странам с наибольшим числом инфицированных и пострадавших. Фонд, созданный в 2017 году Всемирным банком после эпидемии лихорадки Эбола, унесшей жизни 11.000 XNUMX человек только на африканском континенте, имеет название, которое уже говорит само за себя: пандемические облигации, то есть кредиты, подписанные крупными международными инвесторами (среди них Bloomberg упоминает Amundi, Invesco или Baillie Gifford) для поддержки пострадавших стран в случае серьезных чрезвычайных ситуаций в области здравоохранения, таких как один в настоящее время влияет на Китай, но также частично и на Европу.

Всемирный банк три года назад опубликовал пандемические облигации на общую сумму более 320 миллионов долларов (разделены на два класса: 225 миллионов, A, и 95 миллионов, B): высокая сумма, также для демонстрации близости безжалостного мира рынков к проблемам, которые могут внезапно захлестнуть реальную жизнь одной или нескольких стран мира. . Однако эти облигации, работающие по тому же механизму, что и страхование от стихийных бедствий, и имеющие высокую доходность (до 14%), не выполняют свою работу по причинам, вытекающим из параметров, установленных для инициирования выплаты: если они мертвы, они слишком «мало», как это было во время второй эпидемии лихорадки Эбола в 2018 году (когда жертв тоже было более 2.000, но только в одной стране — Конго), облигация даже не ликвидирована.

Действительно, согласно программе Фонда финансирования чрезвычайных ситуаций в связи с пандемией (Pef), либо выполняются определенные требования, либо не активирована выплата средств. Согласно регламенту эмиссии предусмотрено два условия выделения средств. С одной стороны, ВОЗ должна объявить ее глобальной пандемией; с другой стороны, должно быть не менее 250 смертей в стране происхождения эпидемии и не менее 20 смертей во второй стране. На сегодняшний день, как и в случае с лихорадкой Эбола в Африке, эти требования не выполняются. Парадоксальная ситуация, результат абсурдной регулирующей архитектуры и мало склонности к пониманию реальных потребностей пострадавших стран. Однако в случае с Covid-2019 эти пределы, к сожалению, должны быть превышены: В Китае уже более 2.700 жертв, а в Корее недалеко от 20, не говоря уже о сотнях заражений в европейских странах, включая Италию и Японию.

Помимо парадокса, из-за которого почти необходимо надеяться на большое количество смертей и пострадавшие страны, чтобы получить доступ к экстренному финансированию, есть еще одна причина дисфункции пандемических облигаций и того, что это финансирование не имеет срочности: средства, в дополнение к относительно немногочисленны и неопределенны, они разблокируются только через 12 недель после начала эпидемии, когда, честно говоря, может быть уже слишком поздно вмешиваться. В случае с коронавирусом, природа которого была объявлена ​​ВОЗ эпидемией всего несколько недель назад, это означало бы, что облигация будет ликвидирована только в конце весны, когда чрезвычайная ситуация, будем надеяться, уже будет преодолена (по крайней мере, в страны, наиболее пострадавшие в настоящее время).