Времена экономической статистики отстают от подсчета заражений, а разрушительные всплеск Covid-19 в Америке будет отражаться в отставании экономических данных, за исключением некоторого мониторинга, основанного на Больших Данных. Но до ноября качественные показатели держатся в Америке лучше, чем в Европе, где вторжения вируса замедляются.
Когда будет написана история этого кризиса, часть "супергероя" непременно пойдет на экономическую политику, Если Розничные продажи, в Америке, в Европе и в Италии они вернулись хорошо выше довирусного уровня, это связано с массированной поддержкой – бюджетной и денежной – оказываемой правительства e Центральные банки. Поддержка, которая должна будет продолжаться и будет продолжать, учитывая, что постоянные ограничения по обе стороны Атлантики они снова подорвут доходы и расходы.
К счастью, другая половина неба держится. Азиатский банк развития улучшил оценки роста континента в 2020 и 2021 годах. И эта половина неба больше половины: ВВП Азии сейчас больше, чем ВВП остального мира и растет быстрее. И, опять же к счастью, помощь прибывает с обеих сторон: Англия первой начала вакцинация и другие страны последовали или собираются последовать их примеру. Конечно, sfida, медицинский, логистический и культурный (без прививок!) фа паура, и пройдет много месяцев, прежде чем значительная часть населения будет защищена от Sars-CoV-19. Но свет в конце туннеля есть.
Наиболее актуальные данные (ноябрь) на Индексы PMI сигнал, особенно для меня Servizi, четкая разница между США ed Европа: продолжение роста в Америке и рецидив рецессии в Еврозоне. Конечно, тоже Америка скоро отступит в сфере услуг: в первые 10 дней декабря среднее число заражений за неделю составляет поднялся выше 200 тыс., в то время как он стабилизировался на высоком уровне в Европа. И с одной на другую сторону Атлантического океана нетерпение к ограничениям растет. В завершающемся квартале ожидается отрицательный рост Европа и положительное (но замедляющееся в течение квартала) в Использовать. И первый квартал 2021 года по-прежнему будет непростым для обоих.
Инфляция продолжает снижаться на уровне потребительские цены:в Китай ценовая динамика даже стала отрицательный (тенденция к -0,5%), даже если здесь главный виновник кроется в ценах на свинину, основной продукт питания китайцев. В этот момент инфляция кажется свободным от различных циклических положений и подчиняется мощному структурные факторы, связанные с технологиями и глобализацией, которые продолжают ограничивать рост цен. В'наступающий год будет еще один значительная доля неиспользуемых ресурсов в мировой экономике (разрыв производства намного ниже нуля), и поэтому маловероятно, что восстановление ВВП, ожидаемое единогласно, приведет к существенным изменениям в инфляционном сценарии.
На уровне цены производителя дальше расчетов нет, а стабилизация: ниже нуля за Китай ed Европа и близок к нулю для Использовать. В целом экономика товаров сохранилась лучше (или менее плохо), чем экономика услуг, и это объясняет стабильность цен производителей. Цитаты сырье, поддержанный спросом двух крупнейших мировых потребителей – Китая и США – зафиксировал новые достижения, как на сыром, так и на ненефтяном уровне.
Долгосрочные ставки не очень разнообразны по сравнению с прошлым месяцем: доходность Ти Бонд оставался на уровне около 0,90%, хотя и несколько выше, чем несколько месяцев назад, в то время как Лад (снова через 10 лет) показывают -0,60%, однако немного ниже, чем несколько месяцев назад.
Но настроение ставок по всему миру всегда плохое: даже в Австралия зарегистрировал отрицательная ставка, хотя и ограничивается 3-месячными облигациями; пока в Португалия даже 10-летняя облигация впервые зафиксировала доходность ниже нуля (-0,1%). БТп продолжает сверкать (с точки зрения должника, т. е. государства, уж точно не с точки зрения вкладчика) и возвращение коснуться другого запись, на 0,55%, с одним распространение на самом низком уровне с 2016 года. Ничто из того, что происходит в извилистых коридорах Дворца, не затрагивает государственные ценные бумаги: там есть ЕЦБ, который видит и обеспечивает.
Падение инфляции отягощает, конечно, i реальные ставки. Они должны быть еще ниже, но принятие желаемого за действительное останется таковым.
для Cambi, пессимизм Ланцет за последние месяцы на доллар это было оправдано. Мы, против евро, около 1,21, в то время как юань он тоже усиленный, до 6,55. В силу юань не вызывает сомнений:Китайская экономика это тот, который вышел из вируса первым и у которого самые лучшие перспективы на 2021 год. Но почему евро такой сильный? Он также укрепился по отношению к китайской валюте с начала года! С одной стороны, преимущество реальные долгосрочные ставки у которого был доллар против евро. С другой стороны, может быть, я международные столицы увидеть в Европе потенциал отскока. В конце концов, способ заработать деньги — это покупать, когда что-то идет не так…
На самом деле я фондовые рынки продолжать видеть стакан наполовину полон. Сохранившееся подозрение в том, что они были правы, было подтверждено данными по корпоративной прибыли национальных счетов США за третий квартал, которые выросли не только по сравнению с предыдущим кварталом, что было нормальным, но и с третьим кварталом 2019 года, кварталом, о котором еще ничего не знали. вируса. И это было опроверг столь же затянувшееся подозрение, что рынки ошибались… Посмотрите, что может сделать вера в вакцина!
Их, как было сказано в прошлый раз, вновь взял на себя роль хорошо укрытие, в том смысле, что он больше не следует тенденции фондовых бирж: когда они преуспевают, не должно быть необходимости в приютах. И действительно, в конце ноября цена желтого металла рухнула ниже 1800 долларов за унцию, только чтобы восстановиться в последнее время, но всегда. значительно ниже летних максимумов.
Уважаемый Zaffaroni, спасибо за добрые слова. Я прекратил сотрудничество с Sole на несколько лет и теперь пишу в небольшой газете Quotidiano del Sud, основанной бывшим директором Sole Роберто Наполетано.
Что касается моей фамилии, то я определяю себя как Роман, потому что я родился в Риме и ходил там в школу. Но она права, и нам не нужно далеко ходить в родословной. Мой отец был из Инвериго, в провинции Комо…
Счастливых праздников!
Уважаемый доктор Галимберти, прочитав его на страницах Il Sole в течение многих лет (до и после «руководства» Riotta), и всегда в качестве приоритета, я счастлив снова найти его в этом прекрасном онлайн-журнале, который я не знал и который теперь я посещаю усердно. Возвращается чтение Lancette (здесь вместе с доктором Паолацци), редакционная идея, которую я всегда находил уникальной и оригинальной в национальной экономической прессе. Впрочем, я был бы не прочь найти здесь несколько его тематических статей, четких, с непревзойденными метафорами, которые я читал в «солнечные» времена.
Сердечное приветствие.
Вирджинио Дзаффарони, Саронно
PS Простите за нескромность. Читал, что в личном деле он определяется как "Роман". Тем не менее, эта его фамилия громко (и почти исключительно) звучит в моих лангобардских землях, по крайней мере, между Тичино и Оглио, и по своей звучности отдает ломбардским и франкским происхождением. Мне нравится верить, что его далекие предки жили дома в Миланском герцогстве (или в ломбардских провинциях Серениссимы).