Дорогая энергия, платежи от государственного управления, ITA Airways и документ планирования бюджета на 2023 г. Это все досье на столе нового правоцентристского правительства и, в частности, следующего министра финансов. Вот последние анализыОбсерватория итальянских государственных счетов Католического университета Святого Сердца Милана, координируемого Джампаоло Галли, после отставки Карло Коттарелли, избран сенатором республики.
Действия против повышения цен на энергоносители в Европе в 2022 г.
Все европейские страны внедрили инициативы по сдерживанию воздействия повышение энергии на домохозяйствах и предприятиях. Л'Италия это страна, которая в 2022 году потратила больше всего в процентах от ВВП (3,2%) на противодействие росту цен на энергоносители. Разница по сравнению с некоторыми странами (Франция, Испания, Финляндия e Великобритания) можно объяснить тем, что рост цен был менее значительным, чем в Италии. Тем не менее, есть много стран, в которых произошло такое же повышение цен, как в Италии, но они потратили гораздо меньше (например, Бельгия). Всего восемь стран ЕС потратили менее 1% ВВП: Словения, Бельгия e Норвегия (0,8%) Кипр (0,7%) Эстония (0,5%) Швеция (0,3%) Финляндия e Ирландия (0,2%). Эти различия, согласно анализуобсерватория, может быть связано с большим весом обрабатывающей промышленности Италии, в значительной степени энергоемкой и «газоемкой», а возможно, и с политическими факторами, даже если следует помнить, что все интервенции Италии производились без бюджетных отклонений. Среди крупных европейских стран Италия является одной из тех, кто в наибольшей степени применил меры, направленные на наиболее нуждающиеся семьи и предприятия, наиболее пострадавшие от повышения цен.
Поэтому, сравнивая уже предусмотренные суммы, наибольшую помощь (по сравнению с ВВП в 2021 г.) оказала Италия (3,2% ВВП). Далее следуют Германия и Испания (соответственно 2,9 и 2,6% ВВП). Вместо этого более низкие уровни зарегистрированы для Франции (2,1% ВВП), Великобритании (0,9% ВВП) и Нидерландов (0,7% ВВП).
Одним из факторов, который мог бы объяснить различия между отдельными государственными вмешательствами, являетсядинамика цен на электроэнергию и газ в отдельных странах. Для сравнения динамики цен за последние два года за вычетом государственных вмешательств в счета конечных потребителей на рис. 1 показано процентное увеличение оптовых цен на электроэнергию и газ по сравнению с базовым периодом (январь 2021 г.). Как видно, основные страны ЕС демонстрируют сильно коррелированные тенденции для оптового рынка электроэнергии, за исключением Испании и Соединенного Королевства.
Платежи PA: заметные улучшения, но все же серьезные задержки
В последние годы произошло резкое улучшение сроков оплата государственных услуг. Имеющиеся данные, по-видимому, даже указывают на то, что средние задержки в настоящее время соответствуют показателям других крупных стран. Однако во многих случаях даже в центральных администрациях время остается слишком долгим и, вероятно, еще не удовлетворяет критериям, установленным Европейской директивой 2011 г. СогласноАнализ потребительских цен, времена различных министерств и некоторых муниципалитетов остаются патологическими.
В важном секторе медицинских устройств произошли большие улучшения, но особенно в центрально-южных регионах сроки выше, в некоторых случаях намного, чем те, которые установлены Директивой. Также вероятно, что многие правительства предпочитают сначала платить крупным компаниям, а затем малым компаниям, над которыми у них больше влияния на рынке.
На основе данных Евростат, объем торговых долгов итальянской ПА равен 55 млрд евро (данные 2021 г.) и является самым высоким в Европейском Союзе в процентах от ВВП (3,1%). Испания, Франция и Германия составляют от 0,8 до 1,6%.
Однако следует отметить, что запас торговой дебиторской задолженности отражает задержки, но и размер платежей государственной администрации. Используя данные MEF за 2021 год, объем долга, который достиг срока погашения и не был выплачен, составит всего около 8 миллиардов.
Данные из источников Intrum, кажется, согласуются с MEF. В последнем отчете (2022 г.) была проанализирована выборка из примерно 11 XNUMX компаний, и результаты подтверждают улучшения, произошедшие за последние годы. На самом деле, итальянская PA уменьшила i более чем вдвое. время оплаты со 144 дней в 2015 г. до 70 дней в 2022 г. с минимумом, достигнутым в 2020 г. (60 дней). Данные за последние несколько лет соответствуют данным по другим основным странам. Следует отметить, что если в Испании и Италии среднее время оплаты сократилось, то этого не произошло в Германии и Франции, где даже произошло увеличение, вероятно, также из-за трудностей, связанных с Covid-19. XNUMX пандемия.
ITA Airways: поворотный момент с Certares?
Долгая история ныне бывшего итальянского авиаперевозчика, ИТА Эйрвейз, возможно, достиг окончательного поворотного момента с соглашением о продаже компании между правительством и Чертарес, американский инвестиционный фонд (но с дочерней компанией в Европе, которая будет принимать непосредственное участие в операции, чтобы принять во внимание юридические ограничения на право собственности, чтобы иметь возможность обслуживать европейский рынок).
Обсерватория предлагает анализ на расходы, понесенные налогоплательщиком за последние 20 лет для содержания компании, которая почти всегда представляла операционные убытки, которые государственный бюджет.
На рис. 1 показаны чистые финансовые результаты компании в различных ее номиналах, начиная с 2000 г. в текущих денежных оценках (июль 2022 г.). На конец 2021 г. совокупные потери нового тысячелетия составили более 14 млрд евро (рис. 2). Совокупные данные с 2017 года по сегодняшний день показывают, что общий убыток авиакомпании в период чрезвычайного управления составляет около 3 миллиардов евро.
Le накопленные убытки в течение многих лет они не были полностью охвачены общественные фонды но, частично, и частными акционерами, которые чередовались в уставном капитале компании; однако в 2017 г. Обсерватория оценила чистую совокупную нагрузку на налогоплательщиков примерно в 9,4 млрд евро, что соответствует 10,4 млрд евро в обновленных ценах на июль 2022 г. К этому следует добавить дополнительные средства, выделенные в виде промежуточного кредита от правительство Джентилони в 2017 году для перезапуска Alitalia SAI. и проценты, не выплаченные в установленные сроки, на общую сумму, подлежащую уплате налогоплательщиками, в размере 1,6 млрд евро. Такой задолженность с государством, она не останется в ведении NewCo ITA Airways и должна быть возвращена Alitalia SAI SpA путем распределения активов чрезвычайной администрации. Как владелец всех акций ITA Airways, МЭФ также обязуется покрыть убытки авиаперевозчика, которые на конец прошлого года уже составили 149 млн евро (только за период с 15 октября по 31 декабря).
Выбор Certares по сравнению с альтернативой из Lufthansa, предлагает преимущества, такие как сохранение более крупного пакета акций MEF и, следовательно, возможность влиять на управление будущей компанией, но также и риски, в первую очередь связанные с необходимостью продолжать погашать, по крайней мере, частично, будущее убытки компании. И, по крайней мере, до сих пор сохранение роли государственного сектора в управлении авиакомпанией не способствовало защите ее доли рынка, которая резко сократилась.
Документ бюджетного планирования на 2023 год
Il Документ планирования бюджета на 2023 год, несмотря на свое название, пока содержит только трендовые макроэкономические прогнозы и прогнозы государственных финансов, т.е. с учетом действующего законодательства. В то же время, как НАДЕФ, прогнозы роста на следующий год были пересмотрены в сторону понижения в связи с повышением цен на энергоносители и повышением процентных ставок. Однако, согласнообсерватория, большинство показателей государственных финансов пересматриваются и улучшаются, поскольку инфляция вызывает улучшение первичного сальдо и снижение соотношения долг/ВВП.
Хотя все цели ПНРР были достигнуты, наблюдается замедление использования средств по сравнению с тем, что прогнозировалось в апреле, поскольку DEF: 15 млрд в 2022 году вместо 29,4.
Все риски по сравнению с этим сценарием являются негативными, и новому правительству предстоит определить программные цели, соответствующие двойной необходимости поддержки экономики и, в то же время, добиться постепенного снижения отношение долг/ВВП в ближайшие годы: в DEF ожидался очень постепенный путь с возвратом к допандемическим уровням (около 135% ВВП) в течение десятилетия. Задача будет состоять в том, чтобы согласовать цели плана восстановления с необходимостью поддержки экономики в очень сложной ситуации из-за высокие цены на энергию.
