За несколько дней до заседания Управляющего совета ЕЦБ, на котором будет принято решение о сохранении процентных ставок без изменений, Бундесбанк разогревает свои двигатели и фильтрует письменный бриф, поданный в Карлсруэ, где судьи Конституционного трибунала рассматривают его по существу. апелляции против ESM, Fiscal Compact и неограниченной программы покупки государственных облигаций, так называемой Расширение ОМТ. Вчера утром деловая газета Handelsblatt эксклюзивно опубликовала выдержки из XNUMX-страничного текста, в котором центральный банк Германии обвиняет программу, запущенную в сентябре ЕЦБ и так и не использованную до сих пор. Фактически, первые публичные слушания по этому делу состоятся в июне. В постановлении от сентября прошлого года Конституционный суд уже поставил перо на бумаге, что «покупка ЕЦБ государственных облигаций на вторичном рынке с целью финансирования бюджетов государств-членов независимо от финансовых рынков запрещена». , так как это будет означать обход запрета на денежное финансирование». Теперь вопрос в том, нарушает ли OMT мандат ЕЦБ. Вайдманн убежден в этом. Причины разнообразны и носят экономический, а не юридический характер. По крайней мере, согласно тому, что сообщает Handelsblatt. Во-первых, эти покупки подорвут его независимость, поскольку в конечном итоге банк будет финансировать государства-члены, что сделает его уязвимым для шантажа. Во-вторых, эти покупки отвлекут ЕЦБ от его основной задачи — поддержания ценовой стабильности.
С другой стороны, среди причин, приведенных Марио Драги в защиту программы, мы находим необходимость предотвратить опасные последствия спреда между процентными ставками для реальной экономики, в частности для корпоративного рефинансирования. Прагматичная цель, которая не устраивает защитников ортодоксии. Фактически, для Бундесбанка «более высокие затраты на рефинансирование для частного сектора могут отражать национальные финансовые риски. Эта эволюция не будет осуществляться с помощью инструментов денежно-кредитной политики, а будет прямым следствием налогово-бюджетной политики, за которую несет ответственность каждое государство-член». Поэтому в этом смысле предложения Ангелы Меркель о мерах денежно-кредитной политики, направленных на то, чтобы дать предприятиям передышку, высказанные в четверг в Дрездене, немедленно отвергаются BuBa. Короче говоря, Германия сохраняет двойной профиль: одновременно жесткий и непреклонный благодаря заявлениям Йенса Вайдмана и вдумчивый и открытый для диалога через канцлера Меркель. 2 мая мы узнаем, кто победит в Управляющем совете. До сих пор Вайдманну всегда приходилось мириться с горькими поражениями.
