Вы засыпаете перед телевизором 22 февраля 2016 года, как раз в тот момент, когда в новостях крутятся изображения Кэмерона, неожиданно объявляющего, что с Меркель они ничего сделать не могут и поэтому, как и было обещано, 23 июня будет голосование. оставаться или нет в Европейском Союзе. Вы просыпаетесь сегодня и, как навязчивый трейдер, бежите смотреть цены на английскую часть вашего портфеля.
За время сна Лондонская фондовая биржа выросла на 27.5 процента. Вздохните с облегчением, Brexit был отклонен. Лондон также продвинулся вперед вместе с другими европейскими фондовыми биржами. Милан вырос на 27.4, а Франкфурт - на 30.5. Все выстроились, как игрушечные солдатики, все вместе.
Даже ваши XNUMX-летние свинки подтверждают это. Спред UK Treasury Bund составлял 122 пункта, когда вы засыпали, а теперь снизился до 97 пунктов.. Оптимальный. Ослабел только фунт, на 10% по отношению к евро и на 5% по отношению к доллару. Потребовалось, думаю, чтобы Соединенное Королевство жило далеко не по средствам с завышенным курсом фунта и достигло дефицита счета текущих операций в 6%. Конечно, никогда не было проблем с финансированием, когда все эти богатые русские и арабы скупали здания в Лондоне, и все эти транснациональные корпорации открывают заводы и офисы в гибкой и лишенной профсоюзов Англии а затем экспортируется в остальную часть жесткого Европейского Союза. И в любом случае весь этот дефицит не был здоровым и делал Великобританию слишком зависимой от зарубежных стран.
Посмотрите годовой отчет МВФ по Великобритании и найдите, что девальвация прошла успешно, а дефицит счета текущих операций сократился с 6 до более управляемых 3.8. Более слабый фунт подстегнул инфляцию, но лишь на несколько месяцев. Оценка на этот год составляет 2.6, что меньше, чем ИПЦ США.. Тем временем государственные финансы (если пересчитать с циклической корректировкой, используемой в Еврозоне) достигли совершенства сбалансированного бюджета. Конечно, подумайте, раз у них не было проблемы с Brexit, им не нужно было поддерживать экономику за счет государственных расходов.
Тем не менее, вы чувствуете себя немного разочарованным, когда смотрите на оценки роста, которые всегда были хорошими, но меньше, чем ожидалось два года назад. МВФ считает, что потенциал для Великобритании будет в ближайшие 1.5 года. Это тот же уровень, что и в Еврозоне, что является признаком того, что сближение достигнуто и что отныне мы все будем действовать вместе.
О том, что Великобритания, избежавшая Brexit, примирилась сама с собой, вы также черпаете подтверждение изослабление сепаратистских тенденций в Шотландии и Северной Ирландии, упал до 40 процентов в Шотландии и до рекордно низкого уровня в 21 процент в Ольстере. Но еще интереснее то, что Великобритания на сегодняшний день является единственной европейской страной без антисистемных политических сил, в которой с исчезновением UKIP и однотурационного большинства сохраняется практически идеальная двухпартийность. Свобода выражать свое мнение на референдумах по вопросам, близким их сердцу, британцам не нужно выражать свое недовольство элитами, голосуя за радикальные партии и движения.
Со всеми этими хорошими новостями ваше удивление, очевидно, велико, когда вы узнаете, что на референдуме победили выходцы, те, кто должен был обрушить фондовый рынок и ВВП, привести в движение окончательный распад королевства и отступить на Маленькую В Англии доминирует Ukip. Так не случилось, но на данный момент даже не увидели немедленных выгод, которые «Отпуск» обещал своим сторонникам.
У Brexit всегда было две идеологические души, первый суверенист и второй глобалист. Народное голосование было суверенным, субъективно раздраженным против иммиграции и объективно против глобализации. Это душа, которая всегда присутствовала в британской истории, достаточно вспомнить жителей Маленькой Англии, которые в середине девятнадцатого века выступали против расширения империи, считавшегося дорогостоящим и бесполезным. Глобалисты в мире «Ухода» вместо этого были элитами, соблазненными идеей Великобритании как океанической державы, которая не должна тратить время на застойную и угнетающую Европу, а вместо этого должна устремиться к растущему миру, Китаю, Америке. и формирующиеся. Как во времена Тюдоров, когда Генрих VIII и Елизавета совершили первый Brexit, порвав с Римской церковью и с Империей и проецируя себя со своими каперскими и регулярными парусниками в новые миры.
Теперь Соединенное Королевство рискует не добиться какого-либо прогресса ни в одном из направлений, т. е. быть не в состоянии суверенно отделиться от Европы (фактически стать еще более подвластной ей в обмен на ложную независимость) или смело проецировать себя на мир. . В результате получается досадная неопределенность, которая рискует продлиться еще много лет (формальный выход состоится в следующем году, но это мало что изменит, потому что сразу же откроется переходный период до 31 декабря 2020 года, который, вероятно, будет продлен и дальше). ). В этом подвешенном состоянии королевство будет страдать от серьезного кризиса идентичности, оно будет ни рыба, ни мясо, точно так же, как у Терезы Мэй нет личности, способной лишь плавать в магме плохого настроения страны и вести переговоры с Европейским Союзом, который, потерпев поражение от Трампа, в свою очередь стремится как можно сильнее победить мятежную провинцию. И прежде всего парит Корбин-социалист, который своим громоздким и грозным присутствием заставляет истеблишмент искать спасения в неподвижности и продлевать как можно дольше законодательный орган, рожденный слабым и растерянным.
По этой причине, не будучи особенно пессимистичным, трудно положительно относиться к активам королевства. Недвижимость не войдет в серьезный кризис потому что Англии нужны дома, но нам придется забыть о росте последних лет, вызванном спросом на иммигрантов из роскоши, который будет слабее в течение нескольких лет. Фунту все же придется ослабнуть, хотя и ненамного. Таким образом, на фондовом рынке предпочтение отдается экспортерам, что согласуется с повышением пошлин в Европе и Америке.
Великобритания останется с двумя основными чартерами. Одним из них является гибкость, которая позволила Осборну сократить полмиллиона государственных кредитов в 2014 году (немедленно поглощённых частным сектором) без забастовок и социальных трагедий, а Банку Англии после Brexit оперативно и агрессивно вмешаться, чтобы смягчить шок. Эта гибкость уже во второй половине следующего десятилетия наверстает упущенное время. Второй картой будет карта убежища за пределами все более взволнованного Европейского союза, который, в свою очередь, не сможет найти выход.
Что касается краткосрочной перспективы, через две недели у нас будет данные о доходах за второй квартал, что будет хорошо и которое упадет на этап, когда Америка растет даже быстрее, чем 3 процента. Что касается тарифов, то американское давление ослабнет после ноябрьских выборов. Следующий год будет более сложным для фондовых рынков, но в 2018 году не так рискованно думать, после продолжающейся коррекции, о последнем этапе роста позже в этом году.
