Где инфляция? Сталкиваемся ли мы с временным явлением, которому суждено иссякнуть к концу года, или ценовой вирус, уже находящийся в обращении, готов нанести удар по потенциальному восстановлению? Это вопрос, который после нескольких недель разногласий между лучшими умами экономической мысли навязал себя резкими свидетельствами на рынках США после того, как ФРС, приспосабливаясь к выбору Министерства финансов США, решила не вмешиваться, чтобы обуздать последствия дождь ликвидности что льется в карманы американцев после утверждения стимула на 1.900 триллиона долларов. Центральный банк фактически воспринимает это как должное сильное восстановление экономики: в 2021 году, по мнению большинства банкиров, принимающих решение об уровне процентных ставок, американский ВВП вырастет на 6,5%, чего не было с 1984 года. Остальные показатели выглядят довольно стабильно, включая безработицу который к концу года вернется к 4,5%, поглотив вызванные пандемией сбои в системе. Не нужно уже бежать в укрытие, следуя советам неожиданных критиков, таких как Лоуренс Саммерс или Оливье Бланшар, которые предостерегли от риска того, что внезапное богатство бумаги в карманах граждан США выльется в гонку цен? НАШИ Поступающие сигналы от общества противоречивы.
Конечно, цены вырастут, но это будет временный эффект. Затем вновь даст о себе знать хрупкость рынка труда, — отвечает персонал Джанет Йеллен, «голубя», диктующего стратегии Джозефа Байдена, безусловно чувствительного к дисбалансам на рынке труда в его Калифорнии, о которых сегодня утром сообщило издание New York Times в исследовании Policy Lab, одной из ближайших аналитических центров в ФРБ Сан-Франциско, который показывает, что около 80% безработных в штате составляют люди, которые приходят и уходят с ненадежной работы, с контрактами на пару недель максимум. Частично типичное состояние Калифорнии, где высок процент работников в сфере кино и развлечений в целом, но уровень опасности уже перешел. За последний год 47% рабочей силы Калифорнии поддерживали себя только благодаря государственной помощи, процент, который даже возрастает до 90% среди чернокожего населения в явном контрасте с благополучием, которым щеголяют работники цифровой экономики. И каким может быть, задается вопросом Джанет Йеллен, уровень удовлетворенности рабочего, который входит и выходит из цикла каждые 15 дней?
Конечно, Америка не только это. В Майами официантов и поваров, нанятых ресторанами, уже на 8% больше, чем в 2019 году. По данным Earnest Research, отслеживающих тенденции кредитных карт, расходы на спортзалы и салоны красоты находятся на рекордно высоком уровне, как и на вершине. бронирований по состоянию на 3 марта проживания на Airbnb или Home Away. Между тем, производственные мощности были загружены до максимума. они ставят логистические и транспортные структуры в кризис. Не только автопрому не хватает чипов, но и Найк вВчера он представил более низкие, чем ожидалось, квартальные данные из-за отсутствия контейнеров для перевозки обуви и одежды из Китая в США. В третьем финансовом квартале компания сообщила о выручке в размере 10,4 млрд долларов США, что на 1% меньше при постоянном обменном курсе: сильного роста продаж в Китае и в онлайн-канале было недостаточно, потому что в Северной Америке наблюдалось падение продаж на 10%. вопросы снабжения.
На этой картинке видно, что слов ФРС может быть недостаточно успокоить инвесторов относительно динамики инфляции, особенно в среднесрочной перспективе. Таким образом, реакция рынка дала о себе знать.: операторы продали в последние недели, по мере постепенного формирования маневра Байдена, красоту 80-миллиардных казначейских облигаций, подняв доходность долгосрочных ценных бумаг и, следовательно, корпоративных облигаций, приближающихся к 3%, доходность столь привлекательная, как порекомендовать оставить технологии и сосредоточиться на облигациях. Итак, в четверг возобладал тезис о том, что открытие многих экономик создаст избыточный спрос по сравнению с предложением в ряде секторов (транспорт, туризм, отдых и неосновное потребление), вызывая рост цен.
Но у ФРС есть подходящие карты, чтобы застать пессимистов врасплох: уже сегодня она может объявить о продлении освобождения казначейских облигаций от расчета коэффициентов достаточности капитала, меры, достаточной для блокировки продажи ценных бумаг банками и финансовыми учреждениями. И это объясняет утреннее выздоровление. Инфляция остается дамокловым мечом на голове Быка, который, тем не менее, кажется, все еще в добром здравии. Пока он получает вакцину.
