«Фондовые рынки дороги и готовы к коррекции», что, однако, «не должно рассматриваться инвесторами как признак разворота тренда», а как «возможность покупки, особенно портфелей с небольшим риском». Такое мнение высказал Алессандро Фуньоли, стратег инвестиционной компании Kairos, в последнем выпуске ежемесячный подкаст «На четвертом этаже».
ПРИЧИНЫ ВОЗМОЖНОЙ КОРРЕКЦИИ
«Нет недостатка в факторах, которые могли бы оправдать коррекцию, — рассуждает Фуньоли. — Существует краткосрочная перекупленность, стимулируемая широким использованием опционов, особенно на американском рынке. Но есть и высокие оценки, с помощью которых вы хотите их измерить: соотношение между капитализацией фондового рынка и ВВП (который очень высок, на исторических максимумах), соотношение между продажами и капитализацией или соотношение между ценой и прибылью. Эти оценки не учитывают благоприятную фискальную и денежно-кредитную политику, а также неизбежный выход из пандемии благодаря внедрению вакцин. Однако в краткосрочной перспективе мировая экономика, вероятно, замедлится: в результате новых карантинов ВВП должен вернуться к отрицательным значениям в Америке и, прежде всего, в Европе. Мы приближаемся к февралю, который является самой сложной сезонной фазой для респираторных заболеваний, таких как Covid».
КОРРЕКЦИЯ БУДЕТ НЕ ГЛУБОКОЙ
В любом случае, по мнению Фуньоли, «коррекция не должна быть глубокой, поскольку все проблемы, о которых мы говорили, временны. Трудно представить, что падение индексов составит более 5%. Но для некоторых секторов и акций, которые были особенно предметом спекуляций в последние месяцы, мы также можем увидеть более сильные движения. Однако инвесторам не следует опасаться любой коррекции как сигнала разворота тренда. Даже в наихудшем сценарии, когда должны возникнуть проблемы с безопасностью или эффективностью вакцин, которые в настоящее время распространяются, мы не должны забывать, что другие типы более традиционных вакцин поступят в обращение между весной и летом».
ВОССТАНОВЛЕНИЕ В КОНЦЕ ВЕСНЫ
«Окончание холодного сезона будет сопровождаться введением новых мер расширения в период с мая по июнь благодаря двум крупномасштабным фискальным пакетам, уже объявленным администрацией Байдена, — продолжает Фуньоли. — Первый будет содержать меры поддержки для семей. , второй вместо этого будет касаться инфраструктуры. Поэтому любую коррекцию следует рассматривать как возможность для покупки, особенно в отношении портфелей с небольшим риском. Предпочтение отдается секторам, связанным с восстановлением, потребительским сектором, горнодобывающей промышленностью, банками, страхованием, в целом всеми циклическими секторами и секторами, которые выиграют от фискальной политики, например, секторами, связанными с возобновляемыми источниками энергии».
КАК ДВИЖАТЬСЯ
«Поэтому к лету мы увидим новые максимумы, а во второй половине года все указывает на устойчивое восстановление мировой экономики, — заключает Фуньоли. доллара и начало фазы стабилизации. Для европейских компаний-экспортеров, которые составляют важную часть европейских прайс-листов, это позволит им присоединиться к глобальному восстановлению без дальнейшего снижения конкурентоспособности. Таким образом, предложение состоит в том, чтобы продолжать инвестировать и увеличивать экспозицию в случае коррекции».
