СЮРПРИЗ: ИТАЛИЯ ЗАНИМАЕТ ВТОРОЕ В КЛАССЕ
НО НЕИЗВЕСТНЫЙ ВЕС НЕФТИ. БЕНЕТТОН УХОДИТ
Рынки вновь открывают свои двери с отличными новостями: Италия занимает второе место в классе сразу после Германии. Цифры подтверждают это утверждение. Самый очевидный из них касается цен на фондовом рынке: миланский индекс FtseMib за неделю зафиксировал рост на 2,5%, что доводит прирост с начала года до 12,1%. С января ралли банков даже превысило 50%. Таким образом, разрыв между итальянским рынком и остальной Европой увеличивается. За неделю остальные европейские биржи прибавили, но значительно меньше: общий европейский индекс Stoxx 600 вырос на 0,9%, а прирост с начала года составляет 9,3%.
В основе этого подвига, конечно же, лежит ралли государственных облигаций: доходность десятилетних BTP еще больше повысилась, упав до 4,87% с 4,92% накануне вечером, и, таким образом, догнала испанский Bono ( 4,86%). Спрэд с Бундом составляет 308 пунктов против 305 вчера вечером. Аналогичное движение по двухлетнему BTP: доходность упала до 1,66%, доходность испанского Bono 2,14%.
Бум находит убедительное объяснение на европейском уровне: в пятницу утром в Брюсселе 25 глав государств и правительств ЕС подписали новый пакт о фискальной дисциплине, которого очень хочет Германия, как обязательное условие для продолжения оказания помощи странам, испытывающим финансовые трудности. Но историческое подписание сопровождалось двумя плохими новостями для немецких хранителей бюджетной ортодоксии: верная Голландия, вооруженное крыло непреклонности Бундесбанка, осуждает соотношение дефицита к ВВП в 4,5%, то есть далеко не 50% от планки в 3%. , необходимое условие для достижения сбалансированного бюджета. Что еще хуже, Испания Мариано Рахоя не сделала своего домашнего задания: Мадрид объявил, что в 2012 году этот коэффициент вырастет до 5,8% с его предыдущей цели в 4,4%. На данный момент единственным прилежным студентом по форме и результатам является нечестивая Италия, которая закрылась с -3,9%, лучше, чем ожидалось.
К сожалению, в этой почти безмятежной атмосфере, революционной новинке нашего прайс-листа на жилье, сегодня мы празднуем почти неизбежное прощание: начинается исключение группы Benetton из листинга. С сегодняшнего дня и до 30 марта Edizione Holding предложит акционерам группы 4,6 евро (с учетом дивидендов). Операция, целью которой является сокращение списка, касается 25,15% акционерного капитала.
Мы начинаем снова после предвыборного воскресенья в отдаленных районах, которые, однако, также могут иметь определенное значение в западных прайс-листах. Включая Италию. Успех тегеранских ястребов во главе с Али Хаменеи был ожидаем. Действительно, было бы неожиданностью, если бы по окончании голосования уходящий президент Ахмадинежад сумел вытащить своего соперника во второй тур. Однако консервативный поворот в Иране не сулит ничего хорошего для цен на сырую нефть, которые и без того находились под сильным давлением на прошлой неделе. В действительности, то, что поддержало цену на нефть марки Brent (которая достигла рекордной цены в 128,40 долларов за баррель в течение недели), была новостью, позже опровергнутой, о повреждении саудовских нефтепроводов, которое вынудило бы Aramco сократить поставки сырой нефти. Но это тоже подтверждение хрупкости рынка сырой нефти в начале весны. По крайней мере, что касается Европы.
Даже вторая "выборная" новость в какой-то степени затрагивает энергетическую шахматную доску. В России, как и ожидалось, Путин, единственный важный друг бывшего премьер-министра Сильвио Берлускони, побеждает на президентских выборах в первом туре и возвращается в Кремль: с 99% голосов он получил более 63,7% голосов, следовательно без необходимости голосования. Обстоятельство, которое могло повлиять на будущее «Южного потока» — газопровода через Турцию, столь дорогого «Газпрому» (почти семейный бизнес Путина), но совершенно не нравящегося Вашингтону и даже ЕС (что противопоставляло его гипотезе Nabucco). Ориентация итальянской дипломатии сегодня гораздо более оторвана от газопровода, в котором Eni может сократить свою долю до 20%.
Многое будет зависеть от решения, которое правительство выберет для разделения между Snam и Eni, одной из самых горячих тем. Не секрет, что Eni хотела бы продать свой пакет акций на рынке, собрав ожидаемые 3-4 миллиарда в среднесрочной перспективе. Напротив, министр Витторио Грилли теперь решил действовать путем разделения и передачи доли CDP, что имело бы больше преимуществ: сокращение времени операции; обеспечить общественный контроль за тушеным мясом; избежать любых денежных затрат. Это решение также ценит Эрик Кнухгт, менеджер-активист Knight Vinke, который уже много лет занимается личной кампанией по разделению, первому шагу для шестиногой собаки, менее вовлеченной в регламентированную деятельность (и, следовательно, менее привязанной к политике). , меньше в долгах (с разделением примерно 11 миллиардов долгов последуют за Snam) и больше сосредоточены на миссии по добыче сырой нефти. Не простое решение, надеюсь, быстрое.
В нефтяном секторе неделя завершилась контрастно: акции Tenaris выросли на 3,5%, Saipem не изменились, Eni -0,5%. Enel стабильно +0,3%, несмотря на продвижение европейских коммунальных услуг, объявленное Goldman Sachs после аукциона ЕЦБ, событие, которое считается благоприятным для должников.
Между тем вызывает любопытство реакция рынка на гигантское соглашение, подписанное BP с представителями десятков тысяч пострадавших от катастрофы в Мексиканском заливе. BP, чтобы остановить судебное разбирательство, которое должно было начаться сегодня в Новом Орлеане, согласилась выплатить сумму в 7,8 миллиарда долларов в качестве возмещения ущерба. Но, по мнению многих наблюдателей, судья Луизианы может не согласиться на это «дружеское» примирение, которое будет сочтено слишком мягким.
Неделя огня для финансов нашего дома. На фронте Фонсай событием недели является крайний срок 8 марта, последний день, когда совет директоров Premafin придерживается предложения Sator/Palladio. Нет, кажется очевидным, но это может спровоцировать серию потенциально очень опасных юридических конфликтов в процессе четырехстороннего слияния между Unipol, Fonsai, Premafin и Milano Assicurazioni. В конце концов, банки-кредиторы Premafin также выразили серьезные сомнения относительно плана восстановления холдинга, предложенного советником Leonardo & Co. И Unipol -1,3%, и FondiariaSai -3 снизились на пятничной сессии, а MilanoAssicurazioni -3,8%. После краха в четверг реагирует только Premafin +0,2. Столкновение между домом Fondiaria, помимо восстановления стоимости BTP в портфеле, дает Generali + 3,1% весеннего цветения, которого не было в течение некоторого времени. Тем временем Goldman Sachs благословляет весну европейских банков, начиная с итальянских. Банковский сектор (как и коммунальные услуги) переходит от нейтрального к избыточному: благодаря значительным преимуществам, полученным от вливания ликвидности, созданного ЕЦБ с помощью двух аукционов макси-разводки.
Пьяцца Аффари, безусловно, предвидела приговор. В рейтинге самых популярных акций недели доминирует банковский сектор. Лидирует Banco Popolare +12, за ним следуют Azimut +11,8%, Banca Popolare dell'Emilia-Romagna +8,4%, Mediolanum +7,9% и MontePaschi +7,8%. Интересно, сохранится ли интонация Торо, несмотря на разногласия после законопроекта, который сбрасывает комиссии по кредитным линиям, что привело к отставке Джузеппе Муссари из ABI. По правде говоря, рынок не сомневается: банковское лобби сможет справиться с угрозой.
