Политическая неопределенность в Италии сохраняется сильно отягощает Миланскую фондовую биржу. До 30 апреля прошлого года итальянский прайс-лист смотрел свысока на своих европейских собратьев: рост, накопленный всего за четыре месяца, превысил 11%. Менее чем за месяц, а особенно за последние две недели, кажется, все исчезло. Со дня публикации первого проекта государственного контракта между Lega и Movimento 5 Stelle, Piazza Affari полностью отменила прибыль за 2018 год и рискует стать жертвой сильной волатильности в ближайшие месяцы, вызванной кризисом, который, по мнению самых пессимистичных, может стать долгосрочным.
В этом контексте, согласно анализу, проведенному Mediobanca Securities, некоторые зарегистрированные на бирже компании могут противостоять так называемому итальянскому риску лучше, чем другие.
Вообще говоря, повышение спреда на 100 базисных пунктов вызывает увеличение стоимости собственного капитала на 100 пунктов основа для компаний, которые больше подвержены влиянию итальянской экономики. В процентном выражении средний рейтинг упал на 8%, что соответствует снижению, наблюдаемому с 15 мая (-9%).
Как мы уже можем наблюдать в тренде последних нескольких дней, согласно Mediaobanca, они средние банки зарегистрированные на бирже компании, которые больше всего страдают от последствий политического кризиса, за которыми следуют управляемые сбережения и недвижимость, оценочная стоимость которых падает от 15 до 11 процентов.
Говоря о банках, аналитики Piazzale Cuccia отмечают «парадокс», проявляющийся на рынках: несмотря на сокращение расходов, улучшение балансов и сокращение проблемных кредитов должно привести к значительному росту прибыли, политическому кризису на самом деле и последующее увеличение распространения может "подрывают коэффициенты Cet1 и сжимают маржу из-за более высокой стоимости финансирования», — говорится в отчете Mediobanca. Отсюда и решение снизить оценку акций банков и финансового сектора в целом до нейтральной с «Лучше рынка». Говоря об отдельных названиях, суждение о Бпер e Уби Банк переключается с Outperform на нейтральное, а также итальянская сообщение ed Анима Холдинг. С другой стороны, оценка остается положительной. Unicredit, который имеет более оборонительный профиль, чем другие институты.
С другой стороны, промышленники (-6%) и компании, менее подверженные итальянскому риску (-3%), лучше сопротивляются, поэтому Mediobanca рекомендует сосредоточиться на акциях, которые могут рассчитывать на другие важные фундаментальные факторы. Который? Эни, которые могут рассчитывать на нефть выше 65 долларов за баррель, Prysmian за его оборонительный характер и за некоторые факторы, тесно связанные со стратегиями группы тросов, Леонардо за его чувствительность к геополитическим рискам, Buzzi Unicem e Autogrill для укрепления доллара, а также Interpump Group за ее сильное экспортное призвание.
