Этим утром Piazza Affari похожа на мыс Кеннеди. Разве что на стартовой площадке вместо спутников банки нашего дома в полном пробуждении после долгого сна. Лидирует в гонке уже изгой Монте Паши что дает скачок примерно на 15% после отсрочки из-за избыточного потенциала роста. Но за сиенским институтом выделяется гонка трио Bper +7%, Unipol +4.48% и Banca Bpm +4,6%. Не пропустить фейерверк, с которым Юникредит +3.78% собирается попрощаться с Жан-Пьером Мюстье в четверг. Но гонка касается и других громких имен: Понимание +2,60% праздновать только что объявленные счета, Медиобанка +2,51% те, которые будут объявлены в течение недели. Короче говоря, весна пришла на биржу рано, благодаря эффекту Драги, который обещает расцвести долгожданные операции, которые внезапно становятся возможными.
На самом деле основная причина повышения заключается в необычайное падение спреда, теперь снизился до 95 пунктов, самого низкого уровня с 2015 года, явление, которое на этот раз играет в пользу постоянства капитала системы: на этот раз зависимость банковских балансов от государственных облигаций, ахиллесова пята системы, оказывается выигрышным шутником, потому что снижение на 100 базисных пунктов спрэда с бундами позволяет усилить коэффициенты капитала и приводит к среднему увеличению коэффициента CET1 на 15-20 базисных пунктов. Морган Стэнли прогнозирует дальнейшее сокращение разрыва по связкам до 80 пунктов.
К этому следует добавить влияние заявления управляющего Банка Италии на недавнем конгрессе Assiom Forex. Иньяцио Виско, говоря о качестве активов системы, подчеркнул, что в 2020 году были осуществлены переводы обесцененных кредитов на сумму около 30 миллиардов долларов, в том числе благодаря законодательству «про Монте-Паски», которое позволило преобразовать часть активов в отложенные. налоговые активы (DTA) в виде налоговых кредитов в случае продажи.
Эти общие соображения служат для понимания ситуации, в которой формируются даже мыслимые инициативы до появления на горизонте суперМарио:
- МОНТЕ ПАШИ. На горизонте маячит внимание нескольких фондов. Apollo Investment уже заявила о себе, но другие инвесторы (Blackstone, Lonestar, Hellman & Friendman) желают получить доступ к комнате данных для проверки счетов банка. Хорошие новости для Министерства финансов, которое стремится выйти замуж за банк. Даже если внутренний путь, который ведет к Unicredit, созданному Марио Орселем, остается гораздо более вероятным, по мнению аналитиков Intesa San Paolo, это лучшее решение.
- РИСК ДЛЯ ТРЕХ. Новость о встрече генерального директора Banco BPM Джузеппе Кастанья с топ-менеджером Unipol Карло Кимбри для ускорения свадьбы с Bper Banca окрылила ценных бумаг, участвующих в операции, пока только на бумаге. Но внимание растет.
- ИНТЕЗА, ПОРОДА ЛОШАДЕЙ. «Разумный и активный подход банка к управлению рисками и сила его бизнес-модели по сравнению с отечественными конкурентами». Именно это отмечает S&P, комментируя блестящие результаты «Интесы», отмеченные сегодня рынком: чистая балансовая прибыль в размере 3,3 млрд, дивиденд 3,57 цента на акцию в год, характеризующийся чрезвычайной ситуацией в области здравоохранения Covid и приобретением Ubi Banca.
