La ЕЦБ оставить ставки без изменений, но усилить количественное смягчение, распределив другие 120 миллиардов евро на покупку государственных и частных ценных бумаг к концу 2020 года (сегодня темп 20 млрд в месяц). Кроме того, прибудут новые Ltro и Tltro, т.е. аукционы, которые позволят банкам конфисковать ликвидность долгосрочные и на сверхдотационных условиях: часть этих ресурсов (относящаяся к TLTRO) обязательно будет направлена на прямое финансирование малых и средних предприятий. Таковы, вкратце, меры, предпринятые Европейским центральным банком для борьбы с экономическим кризисом, вызванным коронавирус Covid19 пандемия.
РЕАКЦИЯ РЫНКОВ
Пакет интервенций был явно оценен рынками как недостаточный, и сразу же после поступления новостей из Франкфурта они снова начали падать. Ранний день Милан теряет более 8,4%, в соответствии с Париж (-8,3%). Тоже в бездне Франкфурт (-7,9%) е Лондон (-7,15%). Это не лучше Уолл-стрит, что также сбрасывает со счетов пируэт, которым Трамп решил прервать воздушное сообщение между США и ЕС. На открытии, Dow Jones теряет 5,9%, в то время какS&P 500 оставляет 4,9% в поле. Nasdaq -4,4%.
МЕРЫ ЕЦБ
Подробно об аукционах ликвидности фильтр они будут реализованы по процентной ставке, равной средней ставке по депозитам (сегодня -0,50%): фактически, таким образом, банки не будут платить никаких процентов, а будут платить ЕЦБ за сбор денег.
Условия, предусмотренные для аукционов, еще более выгодны целевое (Более) уже предусмотрен до июля 2021 года: процентная ставка будет на 25 базисных пунктов ниже базовой ставки (которая в настоящее время равна нулю), однако она может упасть до 25 базисных пунктов ниже депозитной ставки (сегодня -0,50%) для банков. что будет поддерживать их уровень кредитов. Кредиторы также смогут запрашивать суммы до половины своего кредитного портфеля. Мало того: ЕЦБ также снизил ставки по уже выплаченным TTLT, заявив, что это поможет притоку кредитов среднему и малому бизнесу, наиболее сталкивающемуся с коронавирусом.
Что касается Qe, ежемесячный прирост темпов покупок составляет чуть более 13 миллиардов евро. Это расширение увидит «сильный вклад» от покупки активов частного сектора.
Наконец, процентные ставки остаются на самом низком уровне: ноль по основному рефинансированию, 0,25% по маржинальным сделкам и -0,50% по депозитам.
[Законы Заявление ЕЦБ]
ЛАГАРД: «ПРАВИТЕЛЬСТВА РЕШАЮТ БЫСТРО»
Однако одних этих мер будет недостаточно: по этой причине «правительства должны своевременно принимать решения по смягчению воздействия коронавируса на экономику, — заявил на пресс-конференции первый представитель ЕЦБ. Кристин Лагард – нам нужна амбициозная и скоординированная бюджетная политика, чтобы защитить компании и работников, которые сейчас находятся в зоне риска».
Далее Лагард добавила, что «распространение коронавируса является серьезным потрясением для перспектив мировой экономики и еврозоны, что приводит к заметной волатильности. Даже если это временное явление, по своему характеру оно окажет значительное влияние на экономическую активность, нанесет ущерб цепочкам поставок и сократит внутренний и внешний спрос, особенно с учетом мер по сдерживанию. Кроме того, высокий уровень неопределенности наносит ущерб климату доверия и склонности к инвестированию».
«МЫ ЗДЕСЬ НЕ ДЛЯ ЗАКРЫТИЯ СПРЕДОВ»
Крах фондового рынка усугубился после того, как Лагард сказала следующие слова: «Мы будем использовать всю гибкость в связи с кризисом коронавируса, но мы здесь не для того, чтобы закрывать спреды. Это не функция или миссия ЕЦБ, есть другие инструменты и другие действующие лица для вмешательства в эти аспекты». После этого разница доходности между BTP и Bund закрылась на уровне 261 базисного пункта.
ЖЕСТКАЯ РЕАКЦИЯ MATTARELLA
Президент Республики Серджо Маттарелла ответил очень резкой нотой по форме и содержанию, беспрецедентной для институциональных отношений такого уровня:
