В последние дни было много разговоров о том, что бычий рынок государственных облигаций может закончиться. На протяжении более 35 лет суверенные облигации, такие как казначейские облигации США или немецкие облигации, приносили исключительную доходность.
По мере снижения темпов инфляции доходность облигаций неуклонно снижалась. А когда доходность падает, цены на облигации растут, особенно долгосрочные. По крайней мере, десятилетие пессимисты опасались, что хорошие времена могут не продлиться долго.
В конце концов, доходность увеличится. И есть все основания полагать, что мы приближаемся к переломному моменту. После недавнего снижения налогов в США большое внимание было уделено росту выпуска облигаций и признакам ослабления интереса со стороны китайских властей.
Кроме того, сохраняются опасения по поводу ослабления поддержки нетрадиционной денежно-кредитной политики. Однако есть и третий фактор, которому уделялось меньше внимания. В течение почти двух лет безубыточные темпы инфляции по ценным бумагам, привязанным к инфляции, выросли как в Германии, так и в Соединенных Штатах. Увеличение было умеренным, но довольно постоянным.
