Сомалийский случай. Сегодня есть три Сомали, и все они растут быстрыми темпами и наслаждаются хорошим экономическим здоровьем благодаря китайским и арабским инвестициям. Однако с 1991 по 2012 год большая часть территории, которую сегодня занимают три Сомали, была опустошена гражданской войной и радикальным исламизмом. Государственные структуры рухнули, а центральный банк подвергся бомбардировке и перестал функционировать. В течение более двух десятилетий старые сомалийские шиллинги, выпущенные банком, которого больше не существовало, и гарантированные государством, которого больше не существовало, продолжали использоваться для коммерческих операций.
Банкноты, которые все больше изнашивались, были в ограниченном количестве, и, поскольку военная экономика процветала по-своему, призрачный шиллинг продолжал укрепляться по отношению к доллару. Учитывая высокий спрос на деньги, некоторые фальшивомонетчики подумывали о выпуске большего количества шиллингов, в которых легко можно было распознать подделку. Эти фальшивые шиллинги принимались публикой и обменивались по номиналу с настоящими. Затем волнами прибывали новые подделки. Их тоже приняли, но со скидкой.
Мораль. Хорошая валюта не обязательно должна быть выпущена государством (в истории полно монет, отчеканенных частными лицами), но чтобы быть принятой, она должна быть в таком количестве, чтобы, с одной стороны, не создавать слишком большой инфляции и не задушить рост, размены и должники на других.
Синий кобальт. Кобальт по-немецки гоблин. В имперских золотых приисках, когда шахтеры Средневековья находили неблагородный кобальт вместо вожделенного золота, говорили, что это плохие гоблины заменили одно другим. Однако проходит несколько столетий, и случается так, что золото оттесняется в удобную, но скромную нишу, а кобальт, широко используемый вместе с литием и марганцем в батареях, представляется металлом будущего, но и настоящего, учитывая его цена с начала 2017 года уже удвоилась).
Мораль. Ничто не вечно. Многие вещи, которые кажутся внутренне ценными, на самом деле детерминированы исторически и культурно. В качестве утешения для любителей золота можно сказать, что кобальтовые монеты были бы столь же красивыми и светящимися, но также были бы радиоактивными, канцерогенными и токсичными.
Прошлое и будущее. Делая скептическое и брезгливое лицо, просто услышав о биткойнах, мы создаем сильную ауру серьезности, зрелости и суровости. Это серьезность. С другой стороны, взволнованное и очарованное выражение лица дает нам ауру современности и заставляет нас казаться, что мы идем в ногу с меняющимися временами со скоростью, которую мы все еще пытаемся понять, но, по крайней мере, есть те, кто пытается.
Мораль. Биткойн пришел на землю, чтобы отделить отцов от сыновей, серьезных от блестящих, циников от боязливых. Она здесь для того, чтобы смущать людей и возбуждать в них сильные страсти. Вот почему CME и CBOE запустят фьючерсы и опционы, начиная с вечера воскресенья в 17:XNUMX по чикагскому времени. Им нужны длинные и короткие, футуристы и традиционалисты, провидцы и скептики, и они найдут их в изобилии, и те, и другие. И именно поэтому самый объективный, ясный и краткий анализ достоинств и ограничений криптовалют, который мы когда-либо читали, публикуется на веб-сайте Cme Group в двух эпизодах. Им приходится нравиться как сторонникам, так и недоброжелателям, и они хорошо справляются с обоими. Да начнется игра.
Инфляционный или дефляционный. Мировая денежная масса составляет около семидесяти триллионов долларов. Золото добавляет еще два. Криптовалюты, все тысячи циркулирующих, приближаются к полутриллиону. Сумма все еще невелика, но эти полтриллиона ни с того ни с сего могут показаться инфляционными. Но будьте осторожны, биткойны не раздают и не сбрасывают с вертолета, а покупают и продают. Таким образом, эффект такой же, как и при росте фондового рынка, а количество мировых фондовых бирж выросло с 34 триллионов в 2008 году до более чем 80 сегодня, набор криптовалют эквивалентен росту акций (на что никто особенно не жаловался бы). ) 0.4 на сотню.
Однако, если биткойны расширят свою зону принятия и станут гипотетически наиболее широко используемой валютой, их эффект будет сильно дефляционным. По своей конструкции количество биткойнов, как правило, конечно. Другими словами, в 21 году их будет 2140 миллион. Если количество валюты фиксировано, то рост ВВП должен сопровождаться падением цен. Такого жесткого денежного условия не существовало даже в золотые дни. На самом деле шахты ежегодно добывали от одного до двух процентов уже находящегося в обращении количества, и этого обычно было достаточно для обеспечения роста ВВП, не вызывая роста или падения цен.
Благодаря этой характеристике биткойн никогда не будет использоваться для погашения долгов. В свою очередь, его по-прежнему будут любить те, кто хочет сохранить ценность, не зависящую от прихоти суверенного производителя денег. Сегодняшние фиатные деньги с их медленным обесцениванием на один-два процента в год нравятся должникам, не обременяя кредиторов конфискационным способом. Положительная социальная функция биткойна (и золота) в любом случае состоит в том, чтобы предложить альтернативу валюте государств, умерив их желание злоупотреблять сеньоражом, печатая слишком много денег, чтобы купить консенсус. Частной альтернативой государственной монополии на деньги является форма биоразнообразия, которую может быть интересно сохранить.
Криминальная валюта. Чем пользовались мафиози до появления криптовалют? Банкноты в 500 евро, а до этого 500 и 1000 марок, более распространены в Косово, чем в Германии. Все знали об этом, и Бундесбанк был первым, кто всегда решительно выступал против принятия мелких купюр. И что сегодня изучают центральные банки, чтобы отменить наличные деньги в тот день, когда во время очередной рецессии они попытаются применить отрицательные ставки в размере 4-5 процентов по депозитам? Они изучают блокчейн.
Воздействие на окружающую среду. Это правда, процесс проверки биткойн-транзакций является самым безопасным из существующих, но он потребляет огромное количество энергии, равное тому, что потребляет вся Дания, и нагревает планету. Однако механизм Биткойн спроектирован таким образом, что требуемая энергия не будет увеличиваться сверх текущих уровней в случае увеличения количества транзакций и будет постепенно уменьшаться. Будьте осторожны, чтобы не быть односторонним защитником окружающей среды. Кобальт для электромобилей, которые так согревают наши сердца, потребует открытия множества новых шахт в самом сердце тропических лесов Конго и еще больше дестабилизирует страну, которая именно из-за своего десятилетия, приведшие к миллионам жертв и беженцев и гораздо более значительному экологическому ущербу, чем тот, который причинил биткойн.
Риски. Самая большая угроза криптовалютам исходит изнутри. Первая проблема — управление. Мы уже видим, как элегантная простота биткойнов начинает смешиваться с выпуском параллельных специальных серий, которые фрагментируют и сбивают с толку рынок и облегчают злоупотребление посредниками. Затем происходит неизбирательное распространение новых валют. Конечно, естественный отбор позволит выжить лишь небольшой части инвесторов, но многие инвесторы станут жертвами импровизированных или мошеннических инициатив. Рано или поздно, с другой стороны, кто-то задумается о дальнейшей инженерии криптовалют, создав деривативы на волатильность, заемные ETF деривативов на волатильность и другие хорошие инструменты с высоким риском взрыва или взрыва. Инциденты могут касаться клиринговых палат и, следовательно, потенциально любого, кто имеет дело с деривативами любого рода.
Регуляторы, которые в настоящее время наблюдают за событиями с точки зрения ученого (с тем же духом, с которым они наблюдали за распространением новых финансовых технологий в 2007 году), могут в определенный момент отреагировать и вставить в механизм всякого рода палки. Налоговый инспектор, все еще дремлющий и находящийся в технологическом затруднении на данном этапе, мог проснуться и потребовать свою долю. Теоретически криптовалюты можно просто загнать в подполье. Конечно, чем дольше вы откладываете их регулирование, тем более неловким, трудным и рискованным становится вмешательство в постоянно расширяющийся рынок. Но давайте не будем забывать, что Рузвельт в 1934 году, не колеблясь, объявил вне закона все, что меньше золота (которое в те дни было гораздо важнее, чем криптовалюты сегодня), потому что оно конкурировало с его девальвированными долларами.
Криптовалюты (и прежде всего блокчейн как механизм проверки контрактов любого рода) обладают таким технологическим потенциалом, который обеспечит их выживание и развитие в ближайшие десятилетия. Однако это не исключает (и даже делает более вероятными) чуть ли не смертельные аварии с последующими перерождениями и новыми авариями. Из технологических компаний XNUMX-х очень немногие все еще существуют.
Остальные. Рынки на месте. Через несколько дней мы узнаем, вступит ли в силу новая ставка корпоративного налога в США в 2018 или 2019 году. По большому счету ничего не меняется, но в первом квартале следующего года разница между заметно более низкий старт и умеренно вверх.
