Боезапас базуки остается прежним, но увеличивается скорострельность. Совет управляющих ЕЦБ решил оставить без изменений процентные ставки и 1.850 млрд пожертвований PEPP, чрезвычайной программы покупки ценных бумаг, предназначенной для борьбы с пандемией. В то же время, однако, Eurotower объявляет, что начиная со второго квартала темпы покупок будут «значительно выше», чем в первые месяцы года.
В частности, Управляющий совет будет проводить закупки «гибко, в соответствии с рыночными условиями, чтобы избежать ужесточения условий финансирования, несовместимого с противодействием понижательному влиянию пандемии на ожидаемую траекторию инфляции».
Следствие такое же, как и всегда: «Если можно поддерживать благоприятные условия финансирования за счет потоков покупки активов, которые не истощают запасы в течение горизонта чистых покупок PEPP, нет необходимости полностью использовать запасы. Аналогичным образом, при необходимости конверт может быть перекалиброван, чтобы сохранить благоприятные условия финансирования, которые помогают нейтрализовать негативное влияние пандемии на инфляционный профиль».
ЛАГАРД: ИНФЛЯЦИИ НЕ БУДЕТ, НУЖНЫ СТИМУЛЫ
Эта новость успокоила рынки, встревоженные в последние недели необычно низким уровнем покупок со стороны ЕЦБ. Инвесторы опасались, что ввиду возможного возобновления инфляции центральный банк намерен смягчить экспансивность денежно-кредитной политики. Кристин Лагард развеяла опасения: на пресс-конференции после заседания Совета глава ЕЦБ объяснил, что за последние несколько месяцев инфляция увеличилась под влиянием временных факторов (таких как рост цен на энергоносители) и что фоновое давление сохраняется низкий. В то же время «достаточная степень монетарного стимулирования по-прежнему необходима, — уточнила Лагард, — чтобы сохранить благоприятные условия финансирования в период пандемии для всех секторов экономики».
Реакция рынков не заставила себя долго ждать: в первой половине дня основные европейские биржи были в плюсе (Милан +0,6%), а спрэд между BTP и Bund упал до 92 базисных пунктов.
РЕИНВЕСТИЦИИ ДО 2023 ГОДА
ЕЦБ также повторяет, что в рамках PEPP он продолжит реинвестировать капитал ценных бумаг с погашением как минимум до конца 2023 года. Программа не завершится до 31 марта 2022 года и в любом случае будет продолжаться до тех пор, пока ЦБ он не будет считать критическую фазу, связанную с Covid, завершенной.
«ТРАДИЦИОННОЕ» КОЛИЧЕСТВЕННОЕ СМЯГЧЕНИЕ
При этом количественное смягчение также продолжится в размере 20 миллиардов в месяц. традиционный, то есть программа покупки ценных бумаг, которая уже действовала до пандемии. В этом случае ЕЦБ будет реинвестировать погашенную основную сумму по ценным бумагам с наступающим сроком погашения «в течение длительного периода времени после даты, когда он начнет повышать базовые процентные ставки» и «в любом случае до тех пор, пока это необходимо для поддержания условий благоприятной ликвидности». и достаточная степень денежного приспособления».
ПРОЦЕНТНЫЕ СТАВКИ
Что касается ставок, то ставка по основным операциям рефинансирования остается нулевой, предельная - 0,25%, ставка по депозитам -0,50%. Центральный банк подтверждает, что проценты не будут повышаться «до тех пор, пока прогнозы по инфляции не сблизятся до уровня, достаточно близкого, но ниже, 2% в течение прогнозируемого горизонта, и это сближение не будет постоянно отражаться в базовой динамике инфляции».
ОПЕРАЦИИ ПО РЕФИНАНСИРОВАНИЮ
Наконец, Евробашня будет продолжать обеспечивать ликвидность финансовой системы посредством своих операций по рефинансированию и готова «корректировать все свои инструменты, где это необходимо, для обеспечения того, чтобы инфляция продолжала стабильно приближаться к своему целевому уровню в соответствии с ее стремление к симметрии».
ПРОГНОЗ НА 2021 ГОД
Лагард добавила, что ЕЦБ ожидает «сильного восстановления экономики в течение 2021 года», однако «хотя ситуация улучшается, сохраняется неопределенность в отношении динамики пандемии и скорости вакцинации». Факторы риска включают «постоянно высокий уровень заражения Covid, распространение мутаций и меры по сдерживанию, которые влияют на краткосрочную активность». В еврозоне, заключила Лагард, первый квартал, вероятно, завершится очередным сокращением ВВП.
