Еще месяц ожидания. Европейский центральный банк примет ключевые решения по сокращению монетарного стимулирования «вероятно, в октябре». Об этом заявил президент Евробашни Марио Драги по итогам заседания управляющего совета, который сегодня оставил процентные ставки и программу покупки ценных бумаг (количественное смягчение) без изменений. Как и предсказывало большинство аналитиков, ЕЦБ решил притормозить, отложив до следующего месяца наиболее ожидаемое рынком объявление, то есть то, что указано в дорожной карте сужения. «Последовательность возврата от чрезвычайных мер мы не обсуждали», — подчеркнул Драги.
РУЧКА ИНФЛЯЦИИ
Инфляция в еврозоне все еще далека от цели ЕЦБ — «близкой, но ниже 2 процентов», — и сокращение количественного смягчения окажет угнетающее влияние на ценовые тенденции, и без того сдерживаемые укреплением евро (который с начала года прибавил 13% по отношению к доллару) и слабостью нефти.
Фактически, технические специалисты ЕЦБ пересмотрели в сторону понижения прогнозы инфляции в зоне евро: +1,5% в 2017 году, +1,2% в 2018 году и +1,5% в 2019 году. Документ отражает «в основном укрепление евро», — сказал Драги. подтвержденный. Короче говоря, укрепление единой валюты рекомендует максимально отсрочить начало снижения.
«Недавняя волатильность обменных курсов, — продолжил номер один из ЕЦБ, — представляет собой источник неопределенности, который необходимо отслеживать в отношении возможных последствий для среднесрочной перспективы и ценовой стабильности». В любом случае Драги уверен, что восстановление экономики позволит инфляции вернуться к целевому уровню: «Нам просто нужно набраться терпения, мы не смирились с тем, чтобы жить в эпоху низкой инфляции».
РОСТ УСКОРЯЕТСЯ
С другой стороны, по мнению многих критиков, восстановление европейской экономики оправдало бы начало процесса нормализации денежно-кредитной политики, как указывали министр финансов Германии Вольфганг Шойбле и президент Бундесбанка Янс Вайдманн в ряде случаи . Сам ЕЦБ пересмотрел в сторону повышения прогнозы роста Еврозоны в 2017 году (до +2,2% с +1,9%, оцененных в июне), при этом подтвердив прогнозы на следующие два года: +1,8% в 2018 году и +1,7% в 2019 году. .
«Экономический рост, который ускорился сверх ожиданий в первой половине 2017 года, — продолжил Драги, — продолжает быть устойчивым и хорошо распределяться по странам и секторам». Что касается избыточной ликвидности на рынке, то «мы не видим системных рисков от спекулятивных пузырей», добавил он.
ПОЧЕМУ КС НЕ МОЖЕТ ПРОДОЛЖАТЬСЯ БЕСКОНЕЧНО
В любом случае программа закупок Европейского Центробанка не сможет продолжаться без изменений в течение всего 2018 года. Причина в тех же правилах Qe. Распределение покупок государственных облигаций варьируется пропорционально взносам отдельных стран в бюджет ЕЦБ, поэтому больше всего покупается долг Германии. В то же время ЕЦБ не может лишиться более трети долга государства, чтобы не стать слишком громоздким кредитором.
Теперь, если общий темп покупок сохранится на нынешнем уровне (60 миллиардов в месяц), весной центральный банк будет иметь в своем брюхе 33 процента немецкого долга и должен будет остановиться. По этой причине ЕЦБ, вероятно, сократит объем ежемесячных покупок с января.
