Новое разочарование для аукционов Более Европейского центрального банка. Вторая операция, прошедшая сегодня утром, закончилась запросами кредитов на 129,8 млрд. по 306 банков в еврозоне. Результат ниже максимальных оценок экономистов (170 млрд), но и ниже средних уровней прогнозов (135–140 млрд). Кредиты истекают в 2018 году и имеют процентную ставку 0,15%.
ЧТО ТАКОЕ TLTRO
«Целевые долгосрочные операции по рефинансированию» представляют собой очень дешевые четырехлетние кредиты, которые банки получают от ЕЦБ только в том случае, если они соглашаются использовать ликвидность для финансирования реальной экономики. Всего будет проведено восемь аукционов (два в этом году и шесть в период с 2015 по 2016 год), и центральный банк намерен распределить в общей сложности тысячу миллиардов.
БАЛАНС ПОСЛЕ ПЕРВЫХ ДВУХ АУКЦИОНОВ
Однако результат кажется очень труднодостижимым. На самом деле в сентябре во время первый аукцион Tltro, кредиты были запрошены для 82,6 млрд.: это означает, что во всех первых двух операциях им было присвоено 212,4 млрд.против 400, предоставленных ЕЦБ.
В ожидании количественного смягчения
Неудача, которая возрождает надежды рынка увидеть количественного смягчения, то есть программа генеральной покупки ЕЦБ частных и государственных ценных бумаг, которая послепоследнее заседание правления во Франкфурте казалось, ему суждено увидеть свет не раньше марта.
ЗАДАЧИ И ЭФФЕКТИВНОСТЬ TLTRO
С помощью Tltro Eurotwer намеревается ослабить кредитный кризис и увеличить денежную массу даже больше, чем это было возможно, путем снижения процентных ставок, чтобы вновь разжечь ценовую гонку и предотвратить опасность дефляции.
Однако в октябре сама «Евробашня» провела опрос среди 137 учреждений валютной зоны, и результат оказался не обнадеживающим: судя по всему, банки не намерены использовать эти деньги для увеличения количества кредитов гражданам и бизнесу, а максимум для улучшения условий выдачи кредита.
Таким образом, такие параметры, как проценты по кредиту, его максимальная сумма, комиссии или требуемые гарантии, могут быть смягчены, но так называемые «стандарты кредита», т.е. критерии, на основании которых учреждение принимает решение о выдаче кредита или нет, не будет рассмотрен.
Кроме того, из 26 миллиардов евро, которые итальянские банки заняли у ЕЦБ в сентябре, две трети были вложены в покупку BTP (доходность которых намного выше, чем то, что учреждениям придется платить центральному банку).
