Отремонтировать и продать. В быстрые времена. С целью поощрения переоценки банков, в которые он инвестирует, совместного использования и поддержки плана реструктуризации. Это цель фонда Atlante, представленного сегодня финансовому сообществу, инвесторам и журналистам, собравшимся в переполненном зале отеля Four Seasons в Милан. «Мы не хотим решать проблемы всех банков, — сказал Президент Алессандро Пенати – но меняйте выборочно и исключайте риск очередей». На финансовом жаргоне это называется хвостовым риском, и в последние месяцы мы имели его практический пример: после банкротства четырех банков в конце года и применения нового сценария, предусматривающего залог, рынок начал применять дополнительный риск ко всем другим банкам, которые могут оказаться в затруднительном положении. Настолько, что сейчас многие из них стоят меньше своей балансовой стоимости на бирже, т.е. меньше своих активов. В порочном круге, который делает увеличение капитала более вероятным и увеличивает вероятность того, что он не будет профинансирован. Эксперты называют это стадным поведением. Вмешательство фонда позволит разорвать этот порочный круг, заложив основу для переоценки отрасли.
Фонд сможет инвестировать до 70% своих ресурсов в «банки с коэффициентами достаточности капитала ниже минимумов, установленных в контексте SREP, и которые, следовательно, осуществляют по запросу Надзорного органа интервенции для укрепления капитала посредством капитал увеличивается». И тогда он станет акционером. Правила управления имеют решающее значение: Кваэстио Капитал Менеджмент, которая управляет фондом Atlante, «не осуществляет руководство и координацию банков, а также не подчиняет их единоличному управлению». Компания по управлению активами «будет голосовать за назначение директоров на собраниях акционеров банков, принадлежащих фонду», и будет делать это «в соответствии со строгими требованиями независимости». Наконец, компания по управлению активами «не вмешивается в обычное управление банком».
Banca Popolare di Vicenza — это первое банковское досье, которым должен управлять фонд. На Банк Пополяре ди Виченца «Был разумный риск залога, а теперь его нет», — сказал Пенати, президент Quaestio. Благодаря участию фонда, подчеркнул Пенати, "долговая структура Popolare di Vicenza теперь находится под нулевым риском". Что касается Венето, Banca Penati хотел уточнить: «Они должны прийти к нам, я не могу быть тем, кто идет к ним. Я не знаю, будет ли контракт или какой именно».
NPL, ПРИНОСИТЕ ЗАЯВКУ И СПРАШИВАЙТЕ РЯДОМ. НЕ ЗАГРУЗИТЬ ЦЕНЫ
Вторым важным банком в операциях фонда Atlante является покупка Проблемные кредиты с заявленной целью «поразить рынок электрическим током, чтобы запустить его и облегчить продажу и восстановление системы». Постановление предусматривает, что не менее 30% фонда будет инвестировано в проблемные кредиты множества итальянских банков. Фонд будет финансировать или софинансировать транши акций секьюритизации с помощью схемы Gacs (инструмент, запущенный правительством для содействия развитию рынка секьюритизации кредитов NPL).
Цель состоит в том, чтобы создать централизованную систему, которая позволит устранить те факторы, которые делают разброс купли-продажи слишком широким, который сегодня колеблется в районе 30-500%, процент, который сегодня не позволяет спросу и предложению встретиться и, следовательно, сформировать рынок. . Не вдаваясь в технические подробности, фонд имеет целью увеличить цену продажи до более высоких значений, чем текущие, которые дисконтируются, в отличие от того, что происходит на более эффективном американском рынке, низкая информационная эффективность, отсутствие централизованного места для удовлетворения спроса и предложения и большие затраты на поиск информации.
Однако пусть банкиры смиряются: они не смогут продать свои проблемные кредиты по учетным ценам. Конечно, многое будет зависеть от отдельных просроченных кредитов (какие они? Какие есть гарантии? Каковы сроки восстановления?), их рыночной цены, и Ма Пенати ясно дал понять: это не будет покупать цены загрузки банков. "Фонд не будет работать таким образом, - пояснил он. - Если каждый банк придет, чтобы отдать мне свой NPL по балансовой стоимости, как я могу дать возврат?".
Фактически, фонд направлен на возмещение капитала, вложенного кредиторами, 4,29 миллиарда долларов от 67 инвесторов, включая крупные итальянские банки и такие организации, как общее страхование, с доходностью 6% годовых со сроком действия фонда 5 лет, который может быть продлен еще на три года из года в год. Инвестиционный период завершится в ноябре 2017 года. В течение следующих шести месяцев, а значит, до мая 2018 года можно будет завершить только те операции, которые уже начались. Наконец, до 29 апреля 2021 года фонд сможет проводить только операции по изъятию инвестиций.
ATLAS ПОДДЕРЖИВАЕТ МИР. НО ТОЛЬКО ЕСЛИ ДРУГИЕ ПОМОГУТ
Однако взаимосвязь других частей головоломки необходима для успеха всей операции. Вот ключевые моменты, неоднократно повторенные самим Пенати:
1) государство должно быстро изменить процедуры взыскания кредитов и процедуры банкротства, поскольку правовая система является одним из столпов любой финансовой системы; «Наши отношения с правительством и с Римом — ноль целых ноль», — уточнил Пенати, отвечая на вопрос по этому поводу.
2) способность банков быстро вернуться к операционной прибыльности, поскольку время выбытия неработающих кредитов зависит от способности генерировать новую прибыль, которая поглощает старые убытки, не вызывая увеличения капитала и рисков спасения.
3) отсутствие негативных потрясений в ближайшие два года (таких как кризис еврозоны или Brexit).
Теперь осталось только посмотреть, придут ли результаты. В этом случае привлечение капитала фонда может быть возобновлено. «Фонд закрылся, но ожидается, что его снова откроют. Мое предложение будет состоять в том, чтобы вновь открыть его, и, очевидно, он откроется снова на основе результатов», — сказал Пенати, подчеркнув, что «создание фонда в 4,25 миллиарда долларов за 15 дней, я думаю, является историческим рекордом».
