Белый дым на плохой банке. После изнурительных 5-часовых переговоров с Европейской комиссией в Брюсселе министр экономики Пьер Карло Падоан вчера вечером смог объявить о соглашении по управлению просроченными кредитами итальянских банков, которое даст жизнь автомобильным компаниям. которые смогут выпускать облигации, по которым банки смогут покупать государственные гарантии «по рыночным ценам». Механизм сложен, и в ближайшие часы его придется доработать, но способ избавить банки от балласта безнадежных долгов наконец-то найден.
«Мы достигли соглашения с Европейской комиссией, — пояснил Падоан, — о гарантийном механизме, который представляет собой очень полезный инструмент для управления банковскими неработающими кредитами» посредством гарантии секьюритизации самих неработающих кредитов, которая «завершает итальянский набор инструментов для управления просроченными кредитами». По сути, речь идет о включении механизма стимулирования для ускорения сроков погашения неработающих кредитов рынком.
«Комиссия, — прокомментировал еврокомиссар Вестагер по вопросам конкуренции, — приветствует достигнутое с министром Падоаном соглашение об условиях создания схемы гарантий для поддержки итальянских банков в решении проблемных кредитов: цены гарантий оцениваются на рыночных условиях, поэтому они не составляют Государственная помощь. Он добавил, что благодаря другим реформам, проведенным Италией, возможности банков по предоставлению субсидий должны улучшиться.
кредиты реальной экономике».
Матч между Римом и Брюсселем был сыгран по вопросу цены гарантии, то есть стоимости, которую итальянские банки признают в Казначействе, чтобы получить гарантию последней инстанции по старшим облигациям для финансирования инструментов, которые секьюритизируют неработающие кредиты. Банки будут предоставлять своим плохим банкам - так называемым вновь созданным Специальным целевым компаниям - неработающие и трудновозвратные кредиты в счет выпуска траншей младших, мезонинных и старших облигаций. По последнему типу облигаций, залогом которого является кредит наилучшего качества, банки смогут приобрести государственную гарантию у Казначейства через Cassa Depositi e Prestiti.
Гипотеза, которая поддерживает соглашение, заключается в том, что стоимость гарантии составляет промежуточную стоимость между 20-30 базисными пунктами, указанными банками, и 100 базисными пунктами, запрошенными Брюсселем.
ДЕТАЛИ СДЕЛКИ
Министерство экономики вмешалось в заявлении, опубликованном сегодня в среду, чтобы объяснить детали операции, санкционированной Брюсселем. По сути, руководящие принципы заключаются в том, что государственная гарантия будет касаться только приоритетных облигаций с рейтингом, равным или выше инвестиционного уровня; и что государственная казна не потеряет денег, а, наоборот, получит от них положительный доход. План будет рассчитан на 6 лет, а цена гарантии по рыночной стоимости увеличится, чтобы стимулировать избавление от проблемных кредитов.
«Государство, — объясняет министр, — только гарантирует старший транш секьюритизации, т. е. самые безопасные, которые в последнюю очередь несут любые убытки, связанные с более низким, чем ожидалось, возвратом кредита. Невозможно будет приступить к погашению наиболее рискованных траншей (младших и мезонинных), если предварительно не будут полностью возмещены старшие транши, гарантированные государством.. Гарантии могут быть запрошены банками, которые секьюритизируют и продают неработающие кредиты против выплата периодической комиссии в Казначейство, рассчитанный как годовой процент от гарантированной суммы. Цена гарантии является рыночной ценой, что также признано Европейской комиссией, которая соглашается с тем, что схема не включает государственную помощь. Цена будет рассчитываться на основе цен CDS итальянских эмитентов с уровнем риска, соответствующим уровню риска гарантированных ценных бумаг.. Цена будет увеличиваться со временем, как для учета больших рисков, связанных с большей продолжительностью нот, так и для введения сильный стимул для быстрого возврата долгов».
КАК РАССЧИТЫВАТЬСЯ ЦЕНА
Ожидаемая цена на первые три года рассчитывается как среднее значение средней цены трехлетнего CDS для эмитентов с рейтингом, соответствующим рейтингу гарантированных траншей. На четвертый и пятый год цена будет увеличиваться в результате применения первого шага (5-летняя CDS) и выплаты поощрительного повышения, чтобы компенсировать более низкую ставку, выплачиваемую в течение первых 3 лет. Начиная с шестого года цена гарантии будет полной (7-летняя CDS). На шестой и седьмой год также будет произведено дальнейшее повышение поощрения, чтобы компенсировать более низкую ставку, выплачиваемую в течение первых 5 лет».
ГАРАНТИЯ СТАРШИХ ОБЛИГАЦИЙ
«Государство, — продолжает примечание МЭФ, — выдаст гарантию только в том случае, если ценные бумаги ранее были приобретены.n рейтинг равен или выше инвестиционного уровня, независимым рейтинговым агентством и включенным в список агентств, принятых ЕЦБ. Рейтинг будет выставлен по подаче заявки строгие критерии которые агентства обязаны соблюдать, в том числе: аналитическая оценка денежных потоков, связанных с гарантированным обеспечением, проверка качества всех базовых кредитов, процент, инвестированный в транши, которые в первую очередь поглощают убытки, операционная способность сервисер, который будет отвечать за взыскание долга. Банки должны будут назначить независимого внешнего сервисного агента для взыскания долгов. Это предотвратит сдерживание действий по восстановлению из-за конфликта интересов.
ЛЕГЧЕ ИЗБАВИТЬСЯ ОТ СТРАДАНИЯ
Наличие государственной гарантии, - заключает министр Пьер Карло Падоан, - облегчит финансирование операций по продаже проблемных кредитов. Этот вмешательство дополняет многочисленные меры, утвержденные в последние месяцы способствовать постоянному укреплению банковского сектора (преобразование крупных кооперативных банков в акционерные общества, реформирование банковских фондов, упрощение процедур взыскания долгов и процедур банкротства для сокращения времени, адаптация к европейским стандартам налогового режима списания, предстоящая реформа кооперативных кредитных банков)».
«С этой дополнительной частью, Комплекс интервенций будет способствовать эффективному и прогрессивному управлению остаточным элементом слабости итальянского банковского сектора, представленным концентрацией необслуживаемых кредитов. Интервенция не повлечет расходов для государственного бюджета. Наоборот, ожидается, что собранные комиссионные превысят затраты, и, следовательно, будет положительный чистый доход».
