Стоимость Тима Бразила составляет, как минимум, 15 миллиардов евро. Об этом заявила ассоциация мелких акционеров Telecom Italia Asati, которая со ссылкой на слухи в прессе о возможной продаже бразильского актива провела моделирование последствий операции для итальянской телекоммуникационной компании.
По словам Асати, продажа будет «чрезвычайно вредной», потому что «компания лишится важного рынка с высокими темпами роста и изменит размер в итальянском контексте, где рынок телекоммуникаций в настоящее время перенасыщен».
Исследование, поясняет Асати, также будет направлено правительству и парламентариям двух палат, поскольку непонятно «оглушительное молчание» о событиях Телекома: исполнительная власть, «не занимая позицию, выступает в интересах Telefonica, в то же время способствуя интересам некоторых субъектов, в том числе и политических».
Тем не менее, что касается Бразилии, в отчете Ассоциация подчеркивает, что, «учитывая среднюю чистую прибыль, рост на основе ВВП, эластичность спроса, синергию и оптимизацию затрат, ставку дисконтирования, без учета надбавки за контроль и, следовательно, не применяя методом рыночных мультипликаторов минимальная оценочная стоимость потенциальной продажи не может быть меньше 15 миллиардов евро».
Тем не менее, «принимая во внимание влияние налогов с продаж и составление плана устойчивого развития Telecom без Бразилии в период 2014–2018 годов, даже при консервативном допущении в отношении EBITDA плана соотношение долга к EBITDA в 2018 году вырастет более чем на 10% по сравнению с текущим с Тимом Бразилом (сильно отличается от 2.1, как было объявлено в конце 2016 года в текущем трехлетнем плане 2014-2016)».
Таким образом, Telecom будет уменьшен «до размера местного регионального оператора без какой-либо привлекательности для новых инвесторов, желающих привлечь капитал для финансирования новых инвестиций». Продажа «не принесет акционерам никакой выгоды, поскольку, помимо короткого фейерверка из-за спекулятивных эффектов, акции вернутся к средним значениям за последние три месяца, если не хуже».
Асати уверен в «настойчивой и непрерывной» деятельности Consob и ожидает завершения расследования продажи Аргентины, кабриолета и любых сообщений о потенциальном конфликте интересов.
