Рынок финансовых инструментов, альтернативных традиционному перестрахованию, продолжает быстро расширяться. По состоянию на сентябрь 2014 года непогашенные выпуски кошачьих облигаций, коляски и секьюритизации достигли во всем мире около 70 миллиардов долларов, что на 25% больше, чем в предыдущем году.
Данные содержатся в последнем выпуске ANIA Trends, информационного бюллетеня исследовательского офиса ANIA, который посвятил специальное исследование «Перестрахованию и рынку кошачьих облигаций в 2014 году». Особенно оживленной в этом сегменте была деятельность по выпуску финансовых инструментов, предназначенных для перестрахования от стихийных бедствий, – кошачьих облигаций. В 2014 году было проведено 27 новых операций с привлечением более 8 миллиардов долларов, что вернуло объемы к уровням, достигнутым до кризиса субстандартного ипотечного кредитования (2007 г.).
Хотя большинство новых продуктов по-прежнему сосредоточено на страховании от рисков стихийных бедствий в Северной Америке, немалая доля связана с рисками для здоровья и жизни. Спреды по облигациям по отношению к размеру покрываемых рисков сильно различаются — от 200 до 975 базисных пунктов — при «значительном понижательном давлении на их доходность», оказываемом в последние годы растущей ликвидностью рынка и большей известностью рынка. операторов к новым инструментам.
Динамика цен на кошачьи облигации во вторичном секторе была положительной и относительно стабильной во времени. Синтетический индекс цен, разработанный Swiss Re, показывает за период 2002–2014 годов средний годовой доход (включая купон) в размере 8,3%, что соответствует показателю индекса высокой доходности Barclay's (+ 8,2%) и выше, чем у фондовый индекс США S&P 500 (+6,5%). Что касается в целом показателей мирового рынка перестрахования, то 2014 год характеризовался дальнейшим увеличением капитала, предоставленного страховому сектору.
На конец третьего квартала они составили, — отмечает ANIA Trends со ссылкой на оценки брокера Aon — Benfield, — 575 миллиардов долларов, увеличившись на 6,5% по сравнению с концом 2013 года. Шестой год подряд мировая перестраховочная емкость выросла, несмотря на более сдержанную тенденцию к убыткам, вызванным стихийными бедствиями, которые упали до менее чем 40 миллиардов по сравнению с пиковым значением в 130, зарегистрированным в 2011 году. Такая тенденция контрастирует с обычной тенденцией рынка перестрахования, на котором предложение капитала увеличивается вслед за ростом страховых тарифов, вызванным ростом требований. Все это укрепило среди аналитиков, — вновь подчеркивает ANIA Trends, — «теорию нового долгосрочного равновесия стоимости собственного капитала на значительно более низких уровнях».
