Мир всегда сложен и не прост для понимания. То же самое относится и к финансовым рынкам, — комментирует Ханс-Йорг Наумер, глобальный руководитель отдела рынков капитала и тематических исследований в Allianz Global Investors. Тенденции, которые мы наблюдали и часто обнаруживали на протяжении многих лет на наших «Инвестиционных форумах», на которых присутствовали все главные директора по инвестициям Allianz Global Investors, по-прежнему имеют место.
L 'мировая экономика выглядит слабым, несмотря на продолжение пути роста; государственный долг в лучшем случае стабилен или увеличивается, как в большинстве развивающихся областей. Проблема этой ситуации заключается в том, что в развитых странах высокий уровень задолженности государственного сектора не оставляет места для реализации новых мер экономического стимулирования. Страны с наибольшей задолженностью также имеют самые низкие темпы роста. Только в области денежно-кредитной политики кажется, что еще есть место для маневра: фаза низких/отрицательных процентных ставок, которая продолжается уже некоторое время, должна продолжаться и в будущем, независимо от ужесточения ФРС. глобальная перспектива, хотя тенденции могут расходиться, центральные банки по-прежнему проводят экспансивную политику.
In Азия некоторые тенденции обнадеживают, даже если их недостаточно, чтобы попасть в заголовки. В Японии, например, рост заработной платы идет рука об руку со снижением безработицы (одно из преимуществ демографических изменений). При этом отсутствуют признаки дефляции несырьевой и энергетической составляющих цен. Наши коллеги в Азии также настроены оптимистично в отношении Индии. Местное правительство стремится держать под контролем образование новых долгов, стимулировать инвестиции, в том числе с участием иностранного капитала, и расширять цифровую инфраструктуру. Эту политику поддерживает глава Центрального банка, который полон решимости решить проблемы инфляции и проблемных кредитов в банковской системе, а также стимулировать приток твердой валюты.
Предсказания большего летучесть в новом году они подтвердились. Геополитические риски не уменьшились, и рынки, движимые ликвидностью, должны поддерживаться фундаментальными факторами. Сейчас как никогда нам нужно активное управление. Активен в выборе различных классов активов, Активен в выборе отдельных ценных бумаг (облигаций или акций), Активен в использовании или избегании Бета (волатильности рынка) в своих интересах, например, с помощью альтернативных стратегий.
То есть, вкратце, Подход «ААА».
Тактическое размещение акций и облигаций
Несмотря на расхождения между развитыми странами, в глобальном масштабе денежно-кредитная политика остается экспансионистской. Глобальный рост должен приблизиться к потенциалу и оставаться скромным. В последнее время макроэкономические данные промышленно развитых стран показали ослабление.
Некоторые облака, маячащие на горизонте, включают более низкий рост корпоративных доходов, геополитические риски и риски ликвидности. Мы по-прежнему должны ожидать высокой волатильности. Риски, связанные с замедлением экономического роста в Китае, также делают предпочтительным более оборонительное распределение.
На фоне сдержанного роста и низкой доходности дивиденды остаются ключевым компонентом общей доходности акций.
