Прошли годы с тех пор, как итальянская фондовая биржа не пользовалась таким благоприятным моментом и, учитывая интерес инвесторов к нашему рынку, компаний, так нуждающихся в «свежем капитале».
За первые шесть месяцев 2014 года было проведено не менее двенадцати операций по размещению или IPO. (Первичное публичное предложение), на общую сумму 2,7 млрд.. Как вы знаете, Advis Only ничего не принимает на веру, поэтому, если вы ничего не знаете о финансах, но вам любопытно, не волнуйтесь: продолжайте читать.
Что такое IPO
Буквально означает "Первоначальное публичное предложение” и состоит из процедуры, посредством которой частная компания впервые выходит на фондовую биржу. В этом типе операций участвуют различные субъекты (консультанты, юристы, банки), которые принимают участие в многочисленных этапах процесса. Упрощая, мы можем выделить три.
1. Этап подготовки
Это самая длинная и самая дорогая фаза процесса, в которой различные стороны процесса (юристы, аудиторы, консультанты, финансовые консультанты) работают над выполнением формальных требований (Borsa Italiana, Consob) и представлением компании инвесторам. На самом деле, вместе с финансовыми данными также представлены управление, стратегия компании и связанные с ней риски.
2. Расширение компании и сбор заказов
Одним из самых деликатных этапов является этап оценки. На основании финансового анализа, проведенногосоветник, по согласованию с руководством компании и посредником (даже несколькими), который занимается размещением, определяется ценовой диапазон (т.е. минимальная и максимальная цена), по которому осуществляется подписка на новые акции. Как только ценовой диапазон определен, посредники берут на себя сбор заказов от инвесторов.
3. Окончательная цена и предложение.
По окончании периода размещения стороны (компания, советник и посредники) устанавливают окончательную цену продажи, а новые акции присуждаются и размещаются на счетах ценных бумаг различных инвесторов. После того, как сделка будет заключена и окончательная цена покупки будет установлена, компания получит право на листинг, и акции начнут свободно торговаться на фондовой бирже.
Fineco на бирже
После Cerved и Anima пришло время Fineco. Четверг, 26 июня, завершил период размещения преимущественно итальянского онлайн-банка, который появится на Borsa Italiana 2 июля. Мы резюмируем ниже условия предложения.
. Мажоритарным акционером является Unicredit, который намерен перечислить 30% в компании, из которых 10% зарезервировано для инвесторов розничный. Эта операция позволяет Unicredit привлечь около 800 миллионов и сохранить полный контроль над компанией.
. Ценовой диапазон 3,5-4,4 евро за акцию, на общую оценку в том числе2,1-2,6 миллиардов евро.
У Fineco определенно есть один за этим история успеха: это инновационная и финансово устойчивая компания, которая всего за несколько лет приобрела завидную клиентскую базу (это первый брокер в Европе по количеству клиентов и имеет заметное сеть промоутеров).
Мнение операторов достаточно положительное, надежность бизнес-модели не подвергается сомнению. Инсайдеры интересуются оценкой, и есть две точки зрения: есть те, кто делает ставку на будущий рост прибыли, и те, кто вместо этого считает, что при текущих условиях предложения (3,4-4,4 евро за акцию) другие традиционные банки более интересны.
Хотя действительно сопоставимых компаний нет (кроме тех, что обозначены зеленым на графике), Fineco с точки зрения посреднической маржи («доходы банков») является одной из самых маленьких компаний в европейском финансовом секторе, но с довольно высокой оценкой (в настоящее время сектор имеет P/E около 20).
Итальянскому рынку нравится Fineco, обладающая тем инновационным характером, который ищут инвесторы. Однако для того, чтобы тщательно взвесить свой выбор, необходимо учитывать еще два важных, на мой взгляд, аспекта:
1. Fineco — компания, работающая только в Италии;
2. отсутствует четкая дивидендная политика (решающая в долгосрочной перспективе), которая находится на усмотрении мажоритарного акционера (Юникредит).
