Если бы вы встретились с главой центрального банка в наши дни, что бы вы у него спросили? Я бы определенно выбрал: «Хорошо подумайте, прежде чем повышать процентные ставки. И помните, что произошло в Швеция».
На самом деле, ведутся жаркие споры о возможном повышение процентной ставки между центральными банками, официальными лицами, экономическими обозревателями, международными организациями. Отметка Подлизываться, управляющий Банка Англии (Банк Англии) заявил, что процентные ставки могут вырастут раньше, чем ожидают рынки. La ФРС он выразил намерение сохранить процентные ставки на низком уровне по крайней мере до следующего года; хотя несколько официальных лиц в нем считают, что его губернатор Джанет Йеллен не следует сдерживать данное обещание. Банк международных расчетов (англ.BRI) выразил обеспокоенность тем, что длительный период низких процентных ставок может принести больше вреда, чем пользы если это способствует безрассудной финансовой деятельности. Но есть и те, кто предупреждает о рисках, которые несет с собой внезапное повышение процентных ставок.
Давайте затем рассмотрим причины «да» и «нет» в отношении повышения ставок и шведский опыт.
Причины да
- Длительно низкие ставки усиливают риск растущая инфляция в США и Великобритании.
- Низкая стоимость денег создает финансовые пузыри, которые могут очередной финансовый кризис. Это беспокойство также особенно ощущается среди мелких вкладчиков на нашем сайте. Только советовать, где часто обсуждают эти и другие темы.
Причины не
- Эксцессы на рынках сдерживаются.
- Контролировать финансовые пузыри с помощью макропруденциальных инструментов (например, банковское регулирование капитала банков в отношении рискованных кредитов) лучше, чем колебание процентных ставок.
- Внезапное повышение процентных ставок может поставить под угрозу реальную экономику, вызвав рецессию и дефляцию (см. пример шведской экономики).
По мнению противников повышения ставок, опасения по поводу сохранения их на низком уровне вполне обоснованы, но чрезмерны.
- Инфляция? И в Америке, и в Великобритании инфляция ниже целевого показателя их соответствующих центральных банков. В Великобритании уровень безработицы снизился, но динамика заработной платы слабая и это не предполагает спираль «заработная плата — цена — заработная плата». В Америке рост нестабилен, и ФРС продолжает прогнозировать, что инфляция останется ниже целевого уровня 2% еще несколько лет.
- Финансовая нестабильность? Рыночные избытки все еще невелики по сравнению с оживлением 2007 года. Пузырь на рынке жилья в Великобритании в основном ограничивается Лондоном. А банки в США и Великобритании сидят на подушке ликвидности и капитала, что делает их менее уязвимыми к падению цен на активы.
Чему Швеция учит вкладчиков?
Центральный банк Швеции, Риксбанк, был предметом зависти центральных банков. В 2010 году экономика его страны росла в три раза быстрее, чем в еврозоне, и ей удалось избежать двойной рецессии в Европе в 2012-2013 годах.
Однако экономика все еще восстанавливалась после Великой рецессии, когда в Июль 2010 Центральный банк страны решил поднять процентные ставки, уверенный в восстановлении, но обеспокоенный рисками роста долга домохозяйств и роста цен на жилье. В то время Уровень безработицы составлял 8,2%, а уровень инфляции до 1,1% (ниже целевого показателя инфляции центрального банка).
Da тонкий 2011, Theинфляция начался быстрый спад, и экономика встала на путь, который вскоре темпы инфляции равным нулю, а иногда и отрицательным.
Сегодня Отношение долга частного сектора к ВВП выше, чем в 2010 г., то цены на жилье они продолжают падать, и центральный банк изо всех сил пытается сдержать очаги экономического пессимизманастолько, что кто-то задается вопросом, можно ли считать Швецию Северная Япония.
Из шведского опыта хранители могут извлечь урок: Ужесточение денежно-кредитной политики в экономике с неуверенным ростом может привести к длительный период низких процентных ставок.
