Новая денежно-кредитная политика Федеральной резервной системы. рискует вытеснить ЕЦБ и, в перспективе, серьезно навредить европейскому экспорту. В четверг, с симпозиума в Джексон Хоул, президент Центрального банка США, Джером Пауэлл возвестил эпохальную революцию: процентные ставки по доллару больше не будут повышаться, как только на горизонте появится возвращение инфляции (золотое правило, действующее с 70-х годов), но останутся низкими, даже если рост цен достигнет «около 2%». Действительно, ФРС может даже временно поднять планку выше этого предела, чтобы компенсировать периоды слишком низкой инфляции. Цель состоит в том, чтобы поддержать экономический рост и восстановление занятости. Суть, однако, в том, что рынки и задолжавшие американцы могут спать спокойно: Американские ставки еще долго будут оставаться низкими и океан ликвидности в обращении будет только увеличиваться.
Это означает, что в среднесрочной перспективе денежно-кредитная политика ФРС и ЕЦБ может отличаться впервые за много лет и процентные ставки снова вырастут раньше в Европе, чем в США. Если это случилось, евро значительно укрепится по отношению к доллару, что сделает экспорт из валютной зоны менее конкурентоспособным..
Как он поясняет в интервью Республика экономист Лоренцо Бини Смаги, итальянский член правления ЕЦБ до 2011 года и сегодня президент банковского гиганта Société Générale, «возможно, что, когда Европа восстановится, денежно-кредитная политика ЕЦБ станет менее экспансивной независимо от того, был ли достигнут критический порог 2 %".
Однако со вчерашнего дня мы знаем, что в Соединенных Штатах этого не произойдет. Действительно, Пауэлл пояснил, что «денежно-кредитная политика останется экспансивной, когда экономика восстановится, даже если инфляция превысит 2%, и в течение длительного времени, — продолжает Бини Смаги, — Если этот подход будет преобладать, ставки в Европе будут расти раньше, чем в Америке, при этом денежный разрыв между берегами Атлантики что может привести к очень отрицательному росту цены евро для экспорта».
