А кто сказал, что хорошо начатое — это половина дела? 2 января, в первый день торгов 2022 года, акции Apple превысил порог в 3 триллиона долларов, среди ура аналитиков, готовых сделать ставку на следующие, экстраординарные новинки, возможно, ведущие к новым приключениям, таким как проект беспилотного I-car, который, увы, Apple пока отложила. ящик, учитывая плохой оборот. Да, потому что, несмотря на окончательный негатив, Apple закрывает год с оценкой чуть более 2 триллионов долларов. Да и у других дела обстояли не лучше чемпионы цифровой экономики, яблоко, Amazon, Alphabet, Microsoft, Meta и Tesla вместе взятые оставил на рынке почти 6.000 миллиардов долларов ценность, цифра, соответствующая кораблекрушению половины мировых сбережений или нечто большее: те, кто выбралS & P 500ориентировочная цена Уолл-стрит на одну пятую ниже, чем год назад. Кто сделал ставку на технологии Nasdaq он потерял треть своих инвестиций.
Европа лучше, чем США, Париж, движимый роскошью
- Чуть лучше досталось тому, кто выбрал Пьяцца Аффари, отделавшись потерями около 13%, примерно такими же потерями, как немецкие Дакс. Благодаря роскоши лучшее Париж, чуть менее 9%: спрос США смог заменить Китай.
- La Китай, благодаря закрытию, введенному политикой Covid Zero, заканчивает 2022 год с убытком около -23,30% (в евро), что является худшим результатом в годовом исчислении с 2018 года.
- соло Индия (+5% в евро) e Бразилия (+17%) закрыли год в плюсе.
Бонд и Bpt, хуже, чем Ватерлоо
Но кто держался подальше от акций на пути к «тихой гавани» облигации обнаружит, в большинстве случаев только при чтении годового отчета, присланного инвестиционным фондом, что он понес большие убытки в самый сильный шторм последних столетий: надо вернуться в 700 век, до Наполеона, чтобы пересмотреть кровопролитие, сравнимое с тем, что перенес Казначейские облигации США или прийти Немецкие насыпи. Десятилетнее казначейское будущее потеряло -19,20%, германского Бунда -22%, BTPнаконец -25%.
На этом список несчастий не заканчивается: потеря 14 проц.Мировой индекс Msci мировых фондовых бирж (измеряется в евро), а к убыткам по облигациям следует добавить обесценивание евро (на 7 процентов по отношению к доллару) и потеря покупательной способности из-заинфляция на 10 процента.
«Вина» центробанков: 300 походов за год
Короче говоря, катастрофа, сравнимая с кризис 2008/09, у Леман Бразерс. Но с одной большой разницей. Затем это был внезапный и неожиданный крах мировой финансовой системы (покойная королева Елизавета публично заявила об этом с экономистами, «которые ничего мне вовремя не сказали»), на этот раз у виновника все еще есть дымящийся пистолет в его руках. рука: Кормили, при поддержке ЕЦБ, возглавил гонку по повышению ставок по всему миру. Больше, чем 300 (триста) рейзов стоимости денег за двенадцать месяцев, ознаменовавших великий пожар 14 триллионов долларов сожжено только по биржевым спискам.
Прецедент 2009 года: но повторится ли история?
Но хватит цифр. Действительно нет. Для неисправимых оптимистов, цепкого и несокрушимого племени (достаточно вспомнить дождь покупок из южнокорейской розницы на акции Tesla), сравнение с кризисом 14-летней давности наводит на воинственные намерения. Затем, 6 марта 2009 г., флагманский фондовый индекс lo Стандарт энд Пурс 500, коснулся числа Апокалипсиса в сторону уменьшения: всего 666. Но с тех пор в прайс-листах потрясающее выздоровление: в восемь раз больше, до 4.804 только 4 января прошлого года, как раз перед тем, как ФРС выпустила первое предупреждение об угрозе инфляции, до того момента преступно заниженной.
Будет ли так же и в этот раз? В конечном счете, набирающее популярность среди трейдеров рассуждение, инфляция постепенно возвращается, по крайней мере, в США. НАШИ цены на энергию, газа больше, чем нефти, они меньше пугают. И война в Украинерано или поздно это закончится. По крайней мере, надеюсь. Некоторые признаки, такие как сокращение морских перевозок, улучшение логистических сетей и поставка чипов ахиллесовой пяты в автомобильной и других ключевых отраслях, идут в этом направлении. Следовательно надеюсь на устойчивый разворот тенденция второй половины следующего года, событие, от которого не собирается отказываться ни один менеджер на планете.
Постглобальный мир работает меньше
Но будет ли это так? Текущие цены учитывают худшее или нет? Не исключено, что в течение года давление центрального банка ослабнет, особенно если угроза рецессии материализуется. Но, не прибегая к хрустальному шару, следует отметить, что на этот раз все по-другому по сравнению с ипотечным кризисом. Восстановление финансовых рынков на коленях тогда встало на ноги благодаря поддержке дешевых денег, щедро распределяемых Федеральной резервной системой, сопровождаемой экспансивной экономической политикой Китая, великой фабрики мировой экономики, буксируемой США. транснациональные корпорации и мощная немецкая промышленная машина. геополитика, Короче говоря, в то время это сыграло очень положительную роль, ускорив темпы развития экономики. Геополитика, начиная с падения Стены, имела решающее значение в течение тридцати лет глобализации сдержанным, постоянным и молчаливым образом.
Но сегодня деглобализация, питание от спектра Covid и из-за столкновения между Востоком и Западом он вместо этого предстает взволнованным, дестабилизирующим и опасным. Если глобализация видела триумф финансовых активов, то деглобализация видит стратегическое возрождение реальные активы и активы-убежища. Безопасность, которая имеет свою цену, имеет приоритет над эффективностью, вызывая новые явления, такие как перешоринг (что есть не что иное, как репатриация некоторых процессов, уже экспортированных в страны с низкими издержками), а не больший стратегический вес сырья и реальной деятельности.
Первый урок: сосредоточьтесь на сырье
Первый урок для инвесторов в преддверии нового года — сосредоточиться на реальных активах, начиная с товары, как те, которые связаны с традиционной энергетикой, так и с инфраструктурой для зеленых альтернатив. Неслучайно выступление группы выделяется среди лидеров Piazza Affari. Тенарис, которому суждено сыграть ведущую роль в инвестициях в Северной Америке (включая Мексику) и восстановлении Saipemищет новый бизнес. За пределами Ftse Mib лучше всего Международная доставка Д'Амико (+ 295,8%)
Лучше, в этом свете, портфолио, ориентированное на горные титулы необходимого для разработки электромобиля, чем на названиях четырехколесных групп это дает Tesla вниз, проходящий через Volkswagen им придется иметь дело с нехваткой материалов (в первую очередь аккумуляторов) и конкуренцией, усугубляемой торговыми спорами.
Второй урок: BTP, чтобы воспользоваться снижением инфляции
Кроме того, создается впечатление, что центральные банки намерены направлять процесс выхода из инфляции, опираясь на опыт XNUMX-х годов. Затем ФРС не раз слишком рано ослабляла бдительность, что спровоцировало новый ценовой взрыв. Сегодня, столкнувшись с финансовыми операторами, с годами привыкшими к доброжелательному отношению центральных банков к финансовым рынкам, риск состоит в том, чтобы преувеличить с захватами денежные. Оба в Использовать, где стоимость денег приблизится к 5% процентов к весне и в Европа где он не выходит за пределы официальных 2,50%, допустимого предела для стран с высоким государственным долгом, таких как Италия.
Bel Paese будет нелегко собрать эти 310-320 миллиардов (включая обновления), необходимые для финансирования государственной машины. Но эксперты считают, что после страшных событий уровень рыночных ставок сейчас близок к потолку.
Вот второй совет: портфель BTP в сопровождении некоторых качественные корпоративные облигации накопленные в текущих ценах, могут гарантировать значительный доход в течение 18/24 месяцев, например, для компенсации убытков, понесенных в недавнем прошлом.
Урок третий: технологии нельзя выбрасывать
Трудно понять, если после тяжелого урока 2022 г. технологический сектор (-69% Nasdaq) может возобновиться гонка, прерванная ростом ставок. Есть ощущение, что падение цен может способствовать крупномасштабным экстраординарным сделкам. Microsoft, которая год назад запустила операцию Activision (79 миллиардов долларов), затем заблокированную Федеральной комиссией, могла, по слухам рынка, отвлечь свои огромные ресурсы на Netflix, одна из компаний, наиболее подверженных спаду: в 2022 году великие стриминговые сервисы, в том числе Уолт Дисней, они оставили на земле 500 миллиардов долларов.
Reuters, с другой стороны, делает ставку на разделение Facebook, курица, несущая золотые яйца, из деятельности Метавселенной, которая пока остается незавершенной пари. Morgan Stanley предсказал, что к 2030 году новый цифровой мир будет генерировать оборот люксовых брендов в 50 миллиардов долларов, учитывая, что уже сегодня каждый пятый игрок в Roblox меняет одежду своего аватара каждый день.
Но бывают разочарования. 29 ноября Европейский Союз созвал вечеринку в Global Gateway, метавселенной ЕС стоимостью 387 тысяч евро. Но на вечеринку пришли только шестеро: более 60 XNUMX евро на человека.
Остерегайтесь черных лебедей и турецких вещей
И так далее. В канун Нового года нетрудно дать хороший совет, если только вы не обнаружите, что совершили большую ошибку. Если вы посмотрите на январь прошлого года, мы обнаружим, что это хорошо немногие гуру предсказывали черный год, ограничившись словами о «сложном году, в котором не будет недостатка в хороших возможностях».
А как же ФРС? Оценки на конец 2021 года, до поворота, предсказывали, что ставки останутся на нулевом уровне до середины года. Короче говоря, Маги и Кассандра не произвели хорошего впечатления, даже если есть смягчающие вину обстоятельства, начиная с две степени "черных лебедей"во многом непредсказуемы.
La война в Украине опрокинул все возможные прогнозы, наложив тяжелый залог на энергетический фронт. Там неудачный перезапуск Китая, уже считавшаяся само собой разумеющейся в начале года, значительно снизила оживление в торговле. Некоторые страны, в первую очередь Индия и Бразилия, выиграли от оттока инвестиций из Китая и восстановления производства мягких товаров. Л'эмбарго против России неожиданно привело к ревальвации рубля, одной из самых сильных валют. Точно так же, как безумная политика процентных ставок подтолкнула турецкий фондовый рынок на +76% (но перед лицом трехзначной инфляции).
Пьяцца Аффари? В 2000 году он стоил вдвое
Это Италия? Индекс будет успешным Фце Миб вернуться за барьер в 24/25 тысяч очков, который месяцами казался непреодолимым для основной корзины Пьяцца Аффари? Неловкий вопрос, потому что, хотя основные индексы европейских фондовых бирж неоднократно устанавливали новые абсолютные рекорды, в том числе в течение 2022 года, миланский индекс по-прежнему стоит меньше, чем индекс половина его исторического рекорда: 51.273 7 балла, набранных во время сессии 2000 марта 2008 г. С тех пор итальянский фондовый рынок сопровождал долгие страдания итальянской экономики, сначала борясь с наступлением «Сделано в Китае», затем с глубокой рецессией, вызванной кризисом XNUMX г., но продолжалась в годы жесткой экономии.
Atlantia: Exor и Cerved: отъездов больше, чем прибытий
2022 год, как с точки зрения цен, так и размера рынка, ознаменовался новой неудачей после восстановления в предыдущем году. Но банки, энергетика и ЖКХ проявлять признаки жизненной силы вместе с экспортировать жизнеспособность, сильная сторона четвертого капитализма нашего дома, который, однако, изо всех сил пытается материализоваться в адекватном предложении на рынке. Действительно, 2022 год, который вот-вот завершится, был год прощания.
Они оставили листинг компании как Cerved, Coima Res, Falck Renewables и La Doria, не говоря уже об исключении из списка Atlantia (капитализация 19 миллиардов). Другим нравится Autogrill эмигрируют ли они в Цюрих при слиянии с Дюфри или выбрали Амстердам, как Exor. Цифры в руках чистый баланс между доходами и расходами отрицательно для qпочти 50 миллиардов по капитализации. В конце декабря 2021 года на Euronext Milano было 232 компании (из них 74 члена сегмента Star), сейчас их число сократилось до 221 (включая 75 Stars), хотя несколько других компаний уже объявили о своем уходе, например, Богиня Столица.
Итак, Piazza Affari готовится принять только небольшие компании, 20 новых компаний, включенных в список сегмент роста (всего 5,16 млрд на момент дебюта). они исключения Cnh, De Nora, Technoprobe и Civitanavi который вскоре может быть добавлен полнота. Возможно. Потому что, если миланский фондовый рынок не подаст признаков пробуждения, даже шестиногий пес выберет путь финансового партнера (частного акционерного капитала) вместо листинга.
Но Piazza Affari в мини-формате рискует стать дополнительной проблемой для Bel Paese, и без того борющегося с меньше кредита доступны из-за ужесточения ЕЦБ требований по заимствованиям.
