По сравнению с перспективами на начало 2022 г. международная макроэкономическая основа быстро ухудшалась послеРоссийское вторжение в Украину, что привело к конфликту, развитие которого до сих пор представляется неопределенным.
Основной канал передачи в Италию представленэнергоснабжение а также из ухудшение атмосферы доверия потребителей и предприятий. Кроме того, высокая и настойчивая инфляционное давление, в значительной степени связанный с ценами на сырье, побудил ЕЦБ ускорить нормализацию денежно-кредитная политика, повышая ключевые процентные ставки начиная с июля и тем самым способствуя ужесточению финансовых условий.
ВВП и кредиты — две переменные для бизнеса
Из фокуса Саче, поэтому неудивительно, что банкротства итальянских компаний показали отрицательную динамику: -19,2% г-к-к за первые 9 месяцев 2022 г. Аналогичным, но менее интенсивным образом, чем то, что наблюдалось во время пандемии, когда последствия рецессии были компенсированы чрезвычайными регуляторными и фискальными мерами .
В условиях, характеризующихся восстановлением прибыльности и высокой ликвидностью, основными переменными, которые в этом году будут влиять на динамику банкротств, являются темп роста ВВП e условия финансирования.
Согласно консенсусу, в 2023 году итальянская экономика будет почти застойный при этом меры государственной поддержки должны постепенно сокращаться, особенно со второй половины года.
В сценарии макроэкономического ослабления увеличение процентных ставок начнет производить ограничительные эффекты и в то же время рост банковские кредиты он должен замедлиться, что отразится на платежеспособности предприятий.
Итальянские компании: инвестиции падают, банкротства растут
До 2019 года глобальная дезинфляция подавляла инвестиции в бизнес. Однако с 2020 года инфляция не смогла стимулировать инвестиции в бизнес. В краткосрочной перспективе накопление денежных средств, выкуп акций и выплата дивидендов по-прежнему будут способствовать поддержанию акционерной стоимости. Но, в конечном счете, Allianz подчеркивает, что такие стратегии не являются устойчивыми хотя бы потому, что при прочих равных условияхс, инвестиционная слабость это не поможет укротить инфляцию.
В соответствии с постепенным увеличением скорость ухудшения кредита в 2023 году рост числа банкротств. При ожидаемом среднем росте примерно на 30% количество банкротств итальянских компаний впервые за последние три года превысит 10.000 XNUMX единиц.
Наконец, важно подчеркнуть, что значительная часть этого увеличения отражает неплатежеспособность, ожидаемую для так называемых "зомби" бизнес, то есть те, которые в любом случае потерпели бы крах, но которые сохранились за счет чрезвычайных мер поддержки.
