2019 год обещает быть непростым. Среди различных сигналов не последнюю роль играет производительность фондового рынка, которые около года прервали фазу роста, регистрируя частые эпизоды коррекции.
Еще несколько кварталов назад преобладала интерпретация, согласно которой фондовые рынки наказывались тем больше, чем рост процентных ставок в США. Повышательная фаза ФРС также была вызвана мерами фискальной политики, направленными на экспансию.
Недавно к более высоким процентным ставкам добавилась гипотеза о том, что глобальная экономика, возможно, вступила в один из них. фаза замедления. Замедление темпов роста экономики отразится на ожидаемой динамике прибыли компаний, зарегистрированных на бирже, что окажет дальнейшее негативное влияние на их цены.
Сочетание более высоких процентных ставок и замедления роста было бы особенно неблагоприятной комбинацией, настолько, что сповышенная волатильность фондовых рынков даже гипотезы о дальнейшем повышении ставок в США и начале фазы повышения ставок в еврозоне начинают подвергаться сомнению.
Особенностью нынешнего исторического этапа является усиление неопределенности на международной политической арене. Это элемент, который, особенно после начала тарифных войн Соединенными Штатами, может привести к изменению премии за риск с дальнейшим негативным воздействием на цены финансовых активов и, в конечном счете, на решения инвесторов.
