Слабые утилиты в сумка послеЭнергетическое управление фактически он начал длительный процесс определения доходности на следующие несколько лет, пересмотр, от которого рынок ожидает негативных признаков для операторов в этом секторе. Enel теряет 0,7%, A2a 0,72%, Terna идет против тренда и получает 0,27%, в то время как Ftse Mib получает более 0,8%.
В выходныеВласть опубликовала первый консультационный документ с руководящими принципами определения режима регулирования, который будет применяться с 2016 января 4 года. Процесс пересмотра текущих критериев завершится в ноябре, но с учетом ожидаемых количественных подробностей, которые будут получены только в последующем фазы, рынок думает о первых появившихся новинках. Прежде всего, период регулирования будет увеличен с 6 до 2016 лет (и, следовательно, с 2021 по XNUMX год) с целью повышения его определенности и предсказуемости для операторов с возможным промежуточным пересмотром переменных, считающихся экзогенными. Вторым значительным изменением, по мнению инвестиционных домов, является готовность Управления принять «более ограничительный» подход к инвестиционным стимулам по сравнению с предыдущим периодом с логикой, основанной на результатах. В сфере передачи энергии, подчеркивает Mediobanca Securities, Управление намерено провести «глубокую реформу системы поощрения, отказавшись от существующей логики дополнительного вознаграждения за базовую доходность, а при распределении оно считает неотложным внедрить регулирование, основанное на результатах в легкие значительные инвестиции в интеллектуальные сети. В-третьих, Управление стремится предлагать более низкие вознаграждения тем операторам, чья доходность не зависит от объемов, и более высокие вознаграждения тем, чьи вознаграждения учитывают объемный риск (это случай Terna). «Это первый общий документ без количественных указаний, из которого вытекает желание ввести более избирательную систему инвестиционных стимулов, — пишет Equita Sim, — и возможность перехода к системе признания совокупных затрат».
С нетерпением жду подробностей и хода процесса, Credit Suisse подтверждает прогноз, уже сделанный в последние месяцы, чтобы ожидать для Terna снижение вознаграждения с 6,3% до 4,6% в реальном выражении и требует осторожности в отношении акций, учитывая, что они наиболее подвержены проверке со стороны системы регулирования. Для Энеля, на которую, по словам брокера, приходится 23% EBITDA 2016 года, полученной от бизнеса по распределению энергии в Италии, считает Credit Suisse. снижение вознаграждения с 6,4% до 4,7% и это, вместе с падением цен на энергоносители, по оценкам, повлияет на 2016% на прибыль на акцию в 8 году.
