Рынкам это нравится, рейтинговым агентствам тем более из Германии продолжают возводить баррикады. Однако антикризисный план Марио Драги находится в стадии разработки, и вся Европа с нетерпением ждет следующего заседания Директории ЕЦБ, на котором в четверг будет проведено голосование по мерам. На столе два фундаментальных вопроса: сокращение спредов за счет покупки суверенных облигаций на вторичном рынке и централизация европейского банковского надзора в руках Евробашни. Также говорят о возможном новом снижении процентных ставок, которые уже находятся на рекордно низком уровне в 0,75%. Оценки роста, скорее всего, будут пересмотрены в сторону понижения, и это должно подтолкнуть Франкфурт к дальнейшему снижению стоимости денег (при условии, что инфляция позволит это сделать).
ЗАЩИТА ОТ РАСПРОСТРАНЕНИЯ: ПРОГРАММА ПОКУПКИ ОВГЗ
Вчера на слушаниях в Европарламенте Драги подчеркнул, что покупка облигаций со сроком погашения до трех лет «не является денежным финансированием государств» со стороны ЕЦБ: облигации в палатах будут иметь слишком короткий срок жизни для операцию можно считать «созданием денег». Что касается возможного нарушения европейских договоров, то, по словам итальянского банкира, это не будет обсуждаться, поскольку «есть толкования, соответствующие этой деятельности».
В любом случае, есть еще много моментов, требующих уточнения. Гипотеза об установлении потолка спредов, за которым срабатывает интервенция ЕЦБ, остается открытой. Однако закупки не начнутся автоматически, как хотелось бы итальянскому премьеру Марио Монти, а будут зависеть от официальных запросов отдельных государств, которые должны будут соблюдать «очень строгие условия», как заявил вчера Драги. Этот аспект является решающим для Италии: в зависимости от «условий», которые будут созданы, наша страна может решить, присоединяться к программе или нет.
Говорят, что ответы на эти вопросы не придут после следующего заседания правления. Десять дней назад, Источники в ЕЦБ подтвердили что подробности о новом щите против распространения будут сообщены только после вердикта Конституционного суда Германии о легитимности государственного сберегательного фонда ЕСМ, ожидаемого 12 сентября.
Тем временем ястребы из Германии не сдаются. Вчера в Брюсселе немецкие законодатели приветствовали тот факт, что Драги исключил возможность интервенции по долгосрочным облигациям. При этом, однако, они уточнили, что для них «краткосрочные» означают срок погашения до одного года, а не до трех.
Однако самой непримиримой оппозицией остается Йенс Вайдманн, президент Бундесбанка, который неоднократно критиковал покупку государственных облигаций ЕЦБ, даже сравнивая их с «наркотиком», который сделает «наркозависимые» государства. По словам губернатора Германии, программа будет равносильна «обмену долга», не разрешенному договорами.
ЦЕНТРАЛИЗАЦИЯ БАНКОВСКОГО НАДЗОРА
Похоже, Драги хочет создать «смешанную» систему, предусматривающую надзор ЕЦБ за всеми европейскими банками, но в сотрудничестве с национальными надзорными органами. Решение, которое еще раз указывает на компромисс с Германией.
Вчера министр финансов Германии Вольфганг Шойбле повторил, что контроль над Евробашней должен быть ограничен системообразующие учреждения, напомнив, что «сам ЕЦБ заявил, что у него нет потенциала контролировать 6.000 банков Европейского Союза в ближайшем будущем».
