Odată cu înrăutățirea crizei din Turcia, testele de stres pentru sistemul bancar european văd apariția majorității variabilelor care servesc la simularea unei crize de contagiune financiară, care pentru a spune adevărul deocamdată afectează în principal monedele emergente, dar face parte din un nou scenariu de întărire a dolarului, care a revenit la capătul de jos al unei game de fluctuații care persistă de ceva timp.
Ingredientele sunt toate acolo: de la prăbușirea lirei turcești, care a târât randul sud-african și chiar rupia indiană, creșterea randamentelor obligațiunilor guvernamentale turcești pe 20 ani a depășit 3% (dar pe 30 ani este aproape de XNUMX%!), după o fugă de la obligațiuni atât de către străini, cât și investitori locali.
Recursul Băncii Centrale a Turciei la relaxarea monetară rapidă, inclusiv prin reducerea cerințelor de capital ale băncilor și vânzarea unor cantități mari de aur, cu mult peste 3 miliarde de dolari, dă ușurare monedei după un alunecare peste 7 pe dolar. Cu o pierdere de aproape jumătate din valoarea sa de la începutul anului, nu există doar criza lirei turcești, ci și realizarea a 500 de către CDS, credit default swap, pentru a consolida ideea de criză. termen mediu-lung, departe de a reveni pe termen scurt.
Unii analiști imprudenți neobișnuiți cu finanțele internaționale au comentat recent în mod eronat expunerea băncilor europene. De precizat că totalul deținut de băncile spaniole, franceze și italiene este uriaș și dublu afectat de pierderea valorii prețului și a valorii monedei în același timp, deci pierderi efective uriașe. De fapt, strategiile de acoperire sunt parțiale și, în orice caz, insuficiente în ceea ce privește amploarea corecției.
Grupul spaniol BBVA controlează 49,9% din Garanti Bank, Unicredit 40% din Yap Kredi, în timp ce Bnp Paribas deține 72% din TEB, Economy Bank of Turkey. HSBC și ING operează cu locații de operare expuse și pe partea de împrumut. Deci nici urmă de finanțare islamică, ci finanțe convențională tipică, asupra căreia analiștii s-au înnebunit deja în revizuirea țintelor de aterizare ale companiilor-mamă pe listele lor de prețuri respective în fața impactului unei crize care se agravează. Un total de 150 de miliarde de dolari între Italia, Spania și Franța prin împrumuturi directe nu creează în prezent un risc sistemic real, dar cu siguranță se adaugă la preocupările legate de gestionarea eficientă a datoriilor restante pentru băncile din UE, ceea ce se adaugă la îngrijorarea cu privire la problema instrumentelor derivate. care inevitabil va reapare aproape de Brexit, orice s-ar întâmpla.
Vestea că Qatar a garantat Turciei investiții directe de 15 miliarde de dolari i-ar permite lui Erdogan să nu fie nevoit să solicite imediat ajutorul Fondului Monetar Internațional, renunțând la o politică externă independentă care de acum înainte va trebui să se ocupe de obiectivele strategice ale Qatarului. , plasat deja în „implicit” de Arabia Saudită și Emiratele Arabe Unite pentru o alianță neconsiderată cu Iran, Hezbollah, Hamas și alte grupări teroriste. Acest lucru ar putea schimba atitudinea condescendentă a Rusiei care este garantul participării la mesele de împărțire a viitorului Siriei tocmai pentru Turcia.
Iar dacă tonul dintre China și SUA pare să se fi îmbunătățit, Iranul se aprinde pe fondul unei alianțe între Turcia și Qatar care nu este nimic nou, dar a fost reactivată după ciudata lovitură de stat din 2016, care a dus la arestarea a mii de oameni. a oamenilor și anularea rapidă a opoziției, a libertății presei în vederea unui referendum constituțional care a fost implementat pe deplin la ultimele alegeri, în care președintele Erdogan a câștigat o nouă victorie. Acum, Qatarul îi întoarce favoarea pe care Turcia i-a făcut-o încă de la începutul boicotului celorlalte monarhii din Golf, la fel cum turcii se trezesc suferind sancțiuni americane asupra oțelului și aluminiului, din cauza respingerii cererii pastorului de eliberare a lui Brunson, închis după lovitura de stat cu alți străini acuzați că s-au înțeles cu puciștii.
Dar angajamentul Qatarului de a cumpăra mărfuri turcești nu va ajuta și nu va preveni o escaladare a crizei și o creștere a inflației, care a ajuns deja la 15%, pe fondul contractului de finanțare a datoriei de peste 230 de miliarde de dolari doar pentru acest an. Dezechilibre interne și externe, de la datoria corporativă și bancară până la deficitul de cont curent într-un scenariu internațional cu creșterea ratelor dobânzilor și băncile centrale prea ocupate în faza de normalizare și deci revenind din faza măsurilor neconvenționale de susținere a piețelor.
Nimeni nu își poate permite o destabilizare a Turciei în acest moment și, pe de altă parte, nu există condiții politice pentru o schimbare, așa că analiștii se concentrează pe o slăbire a Turciei în cadrul Orientului Mijlociu, dar acest lucru va fi suficient doar pentru a crea un armistițiu peren pentru o economie în balanță care cu greu va provoca efecte izolate ci mai degrabă va câștiga timp pentru a găsi o soluție la pierderea consensului investitorilor care nu pare să se oprească, cu excepția iubitorilor de furtunile valutare.
Nu sunt de acord cu expresia „Qatar, deja anunțat de Arabia Saudită și Emiratele Arabe Unite pentru legături prost înțelese cu Iranul, Hezbollah, Hamas și alte grupuri teroriste”. în orice caz, Iranul este o victimă a terorismului, iar despre țările care au pus Qatar în default, este mai bine să nu comentezi.