După doi ani de lupte în consiliul de administrație, fondul Elliott începe să-l dea drumul lui Tim. Investitorul american, care din nou în urmă cu două săptămâni, în cuvinte, și-a reafirmat deplina încredere în planul industrial prezentat de CEO Luigi Gubitosi și și-a garantat statutul de investitor pe termen lung, a comunicat de fapt că a făcut un pas înapoi, reducerea cotei sale de la 9,8% la 6,9% în capitala companiei italiene de telecomunicaţii.
Operațiunea lui Elliott, care a crescut la aproape 10% cea a lui Tim în martie 2016, este în mare parte legată și de urgența coronavirusului, care îi obligă pe toți marii investitori să-și revizuiască strategiile și să se protejeze, mai ales în această fază tulbure de pe piețe (astazi cota Telecom Italia este plată la miezul dimineții, într-o sesiune în care Ftse Mib încearcă să insiste asupra recuperare după exploit de ieri).
Teoretic ar fi existat și motivul pentru care probabila pierdere de capital să fie evitată, având în vedere că în urmă cu patru ani fondul lui Paul Singer a plătit primul său 9,8% din Tim 0,81 euro pe acțiune, iar ulterior datorită operațiunilor de tranzacționare a scăzut prețul de intrare la 0,51. euro. Dar pentru a evita acest Elliott îşi asigurase deja întreaga poziţie cu un derivat care îl protejează de scăderi ulterioare și îi dă dreptul de a vinde acțiuni dacă cota scade sub 0,43 euro (azi este la 0,39).
Motivul principal rămâne cel strategic. Consiliul de administrație al lui Elliott nu a avut o viață ușoară în ultimii ani și, în timp ce își reafirmă sprijinul pentru Gubitosi și echipa sa, fondul decide de fapt să se ușureze pe Italia și având în vedere faptul că aici a avut din ce în ce mai puțin spațiu de manevră din cauza rolului greoi al CDP, care între timp a urcat la 9,9% din capital și este destinat să acționeze ca „investitor-ancoră”.
De asemenea, potrivit analiștilor, cea mai mare valoare creată de Tim este ținând cont de ceea ce va decide Enel cu privire la 50% din Open Fiber, o variabilă asupra căreia Singer nu are nicio putere și asupra căreia Cassa condusă de Fabrizio Palermo are un conflict de interese: este atât acționar al Tim, cât și co-acționar de control al rețelei conduse de Elisabetta Ripa. Cert este că în doi ani Elliott nu și-a îndeplinit niciuna dintre promisiunile pe care le făcuse pieței atunci când și-a promovat lista de 10 directori, dintre care a fost ales Gubitosi.
Apoi fondul SUA planificat să separe rețeaua într-o companie separată din cea a serviciilor, vinde Sparkle și transformă economiile în unele obișnuite. Ultima opțiune rămâne una dintre prioritățile grupului de îndată ce apar condițiile pieței, în timp ce primele două opțiuni au dispărut. Singura promisiune a lui Elliott care s-a împlinit este plata unui dividend simbolic de un cent.
Între timp, ieri Telecom a convocat adunarea acţionarilor pentru aprobarea bilanţului contabil şi a cuponului viitorul 23 aprilie. Cine știe dacă având în vedere dezlegarea lui Elliott, Vivendi (acționar principal cu 23,9%, dar în minoritate în consiliu) sau CDP însuși, vor cere o adăugare la ordinea de zi. Și cine știe ce se va întâmpla de acum până la adunarea acționarilor din 2021, când expiră consiliul de administrație al lui Elliott.
