Cel puțin lucrurile merg conform planului. Dar blitz-ul brazilian al Telefonica și-a lăsat amprenta: consiliul de administrație al Telecom Italia nu a primit un răspuns la „miscarea ostilă” a acționarului spaniol, așa cum a definit președintele Cdp Franco Bassanini. CEO Marco Patuano, vorbind cu analiștii, a răspuns solicitărilor de comentarii după cum urmează: „Vom fi raționali, dar toate opțiunile rămân deschise”. Mai ales dacă executivul urmărește cu fapte cuvintele subsecretarului Graziano Del Rio, care a subliniat interesul guvernului pentru telecomunicații. Deocamdată, totuși, continuați. „Nu am inițiat fuziuni sau achiziții – a adăugat Patuano –. Altcineva a făcut-o. Continuăm cu planul nostru.”
În așteptarea absorbției șocului, conducerea Telecom Italia (care nu include reprezentanții Telefoica) a luat act de conturi pentru primul semestru din care reiese, potrivit analiștilor, o îmbunătățire liniștitoare a mobilului. Dar nimic mai mult. Telecom Italia va trebui, de asemenea, să facă față unei piețe interne în scădere în lunile următoare: efectul combinat al încetinirii serviciilor tradiționale și al creșterii în bandă largă „va determina o scădere în continuare a pieței interne, dar creșterea pe piața braziliană”.
Pe scurt, în trimestrul II veniturile s-au ridicat la 5,36 miliarde (-11%), ebitda la 2,15 miliarde (-7%) și profitul net la 321 milioane. Datoria a scăzut apoi ușor, la 27,4 miliarde de euro, în conformitate cu previziunile consensuale.
„Rezultatele semestriale ale grupului sunt ușor sub așteptările noastre în ceea ce privește veniturile și ebitda, în timp ce venitul net și datoria sunt mai bune decât se aștepta”, au comentat analiștii într-o notă de la Akros Bank (preț acumulat și țintă la 1,05 euro). Akros însuși crede că este puțin probabilă o contramiscare asupra Gvt: „Probabil este prea târziu, având în vedere că gama de opțiuni strategice se micșorează. Un potențial război de licitații pe GVT ar fi, în opinia noastră, foarte negativ pentru bursă”.
Chiar și analiștii din Imi Bank consideră improbabilă o contraofertă, care ar necesita „o primă și mai mare (oferta Telefonica pe GVt presupune un multiplu ev/ebitda de 9,5 ori față de o medie 2014 de 5,2 ori, n.d.) și că pentru finanțarea operațiunii ar fi nevoie de un capital. creșterea Tim Brasil, care în opinia noastră ar trebui să fie însoțită de anunțul unor sinergii puternice exploatabile pentru a fi acretive din punct de vedere valoric, ceea ce nu este o sarcină ușoară”, au apreciat ei Banca Imi.
Mai multe posibilități ale analiștilor Kepler Chevreux (cumpărare și preț țintă la 1 euro): conducerea TI trebuie să ia în considerare o contraofertă pe Gvt, deoarece Tim Brasil nu își poate păstra valoarea rămânând un jucător pur mobil. Dar aceasta ar necesita în continuare o majorare de capital greu de propus astăzi.
