Ideea de Donald Trump a impune taxele în întreaga lume pentru a asigura prosperitatea pe termen lung a Statelor Unite este dezvăluită dezastru pe toate fronturile. În cele două sesiuni care au urmat anunțului de joi seară privind tarifele pentru țări individuale, investitorii au avut a vândut tot ce poate fi vândut în toate sectoarele de acțiuni, în timp ce și prețul petrolului scade brusc: ceea ce este acum înfricoșător este spectrul unei recesiune. Același președinte al Rezervei Federale Jerome Powell Vineri a spus că se aștepta la asta tarifele cresc inflația și reduc creșterea economică. Anunțul tarifar al lui Trump provoacă deja primele contramăsuri: vineri China, împovărat de tarifele de 34% ale lui Trump, a răspuns impunând tarife egale asupra tuturor importurilor de mărfuri americane începând cu 10 aprilie. alte contramăsuri este foarte probabil să ajungă încă.
Le Bursele Europene de Valori, care deja pierduse teren joi, s-a încheiat vineri cu o zi de uitat, copleșită de un val de vânzări fără precedent Prețurile acțiunilor din SUA nu au făcut excepție. The investitorilor sunt în cea mai mare parte dezamăgiţi, descurajaţi şi dezorientat. Ce se poate face în astfel de cazuri? Ce s-ar putea întâmpla? Există oportunități de profitat? El răspunde Gabriel Debach, analist de piata de catre eToro.
Să începem cu bursa americană, în care mulți investitori, inclusiv europeni, au crezut datorită performanțelor excelente și puterii companiilor. Chiar și sosirea lui Trump cu motto-ul său „Make America Great Again” a fost văzută de cei mai mulți ca o întărire a Wall Street-ului. Dar nu a fost cazul. Wall Street a reacționat puternic negativ, accentuând o tendință care a început deja într-un mod mai limitat în ianuarie. Cum evaluezi acest moment?
„Trebuia să fie anul consacrarii bursei americane, după o perioadă de doi ani care înregistrase totuși o creștere puternică pe listele de pe Wall Street. Rezultatele, până în prezent, prezintă însă un tablou mai puțin roz pentru acțiunile stele și dungi, cu S&P 500 care deja scăzuse cu 5,8% în luna martie.
Pe de altă parte, fiecare an pare a fi „anul incertitudinii”, iar acest 2025 se dovedește a fi cu nimic diferit. Volatilitatea este combustibilul comercianților și bătaia de cap a investitorilor pe termen lung și anul acesta acea durere de cap riscă să se cronicizeze, între Scylla și Charybdis a politicilor comerciale și a situației geopolitice, dar s-ar putea dovedi și o oportunitate atractivă”.
Deci, credeți că tarifele ar putea dezvălui și unele oportunități?
„Umbra tarifelor nu este neapărat o cortină gata să sufoce pe ce aterizează: ele sunt o taxă pentru cei care exportă și un cutremur pentru lanțurile de producție, dar și o oportunitate de a fi călăriți. Istoria ne învață asta: în 2018, când războiul tarifar dintre Statele Unite și China părea să nu mai aibă ieșire, Wall Street s-a prăbușit și un semnal de detensionare a comerțului s-a prăbușit suficient pentru a se opri din cauza detenției comerciale. Trecutul arată că tarifele rescriu cu greu soarta unei economii, dar accelerează transformările deja în curs: diversificarea lanțurilor de aprovizionare, realocarea producției și noi strategii comerciale în fiecare bătălie sunt învingători și învinși, aparent și reali, dar în final piața revine la echilibru.
Cu toate acestea, cei care nu au avut timp să iasă de pe bursă se trezesc cu investiții în pierdere. Ce ar trebui să facă?
„Schimbarea portofoliului în timpul unei corecții este de obicei o alegere nesăbuită. Din punct de vedere istoric, cei care vând în aceste momente riscă să fie lăsați în afara pieței chiar atunci când încep recuperările și, prin urmare, să compromită performanța pe termen lung. Strategia potrivită este să nu cedezi în panică: dacă portofoliul tău este construit pe o strategie solidă, volatilitatea actuală este o oportunitate de a-ți reechilibra pozițiile, mai degrabă decât de a le răsturna.”
În ce sectoare mai credeți, în lumina îndatoririlor? Există sectoare care ar putea crește sau chiar beneficia de politicile comerciale ale lui Trump?
„Corectarea indicilor americani ar putea reprezenta totuși o oportunitate de intrare, în special în sectorul valoric, reprezentat de indicele IWD, acțiunile cu volatilitate scăzută (USMV) și acțiunile cu dividende mari (VYM), care depășesc principalele liste, semnalând o rotație a investitorilor către active mai defensive. în faze de incertitudine”.
Care va fi soarta sectoarelor de inteligență artificială cu cei Șapte Magnifici, ținând cont de concurența din China?
„Mitul „Magnificent 7” se clătina. Pentru prima dată din octombrie 2022 – când acest termen nici nu exista – piața a început să recalibreze așteptările asupra acestor giganți. Piața își exprimase deja îndoieli cu privire la conturi a doua zi după câștigurile Mag7. Cu toate acestea, rezultatele nu au fost negative. Cifra de afaceri a grupului a înregistrat o creștere anuală de +13% 591 miliarde de dolari, în timp ce profiturile au crescut cu +14,4%. Cu toate acestea, această cifră marchează o încetinire bruscă față de +31,4% din ultimul trimestru, iar principalul vinovat a fost Tesla, cu o prăbușire a profiturilor de -71%.
El crede că există loc pentru giganții tehnologici americani să crească mai departe?
"Creșterea este încă acolo, dar viteza este cea care este îngrijorătoare. Îndrumarea devine prudentă, iar după doi ani de euforie pe tema Inteligenței Artificiale, piața nu mai este mulțumită de promisiuni. Vrea marje, execuție, rezultate. Este trecerea definitivă de la hype la proof".
Cu toate acestea, pe Wall Street, cel puțin înainte de noul crash recent, vânzările erau mai accentuate tocmai în sectoarele care au legătură cu Magnificent 7. De ce?
„Pe Wall Street am asistat la un fenomen interesant: o vânzare sectorială, nu de piață. Nouă din cele unsprezece sectoare ale S&P 500 au fost pozitive de la începutul anului. Roșul se concentrase tocmai pe sectoarele care găzduiesc Magnificent 7: Tehnologia Informației, Consumer Discretionary și Serviciile de Comunicare. singuri aproape de 50%. Și sunt sectoarele preferate atât de investitorii instituționali, cât și de cei de retail: atunci când coboară, sentimentul coboară în paralel, o dinamică începută la începutul anului: rotația de la trio-ul tech spre restul listei arată o inversare care este deja vizibilă de la jumătatea lunii decembrie, dar a devenit mai mult de la jumătatea lunii -30%”.
Deci, credeți că sectorul tehnologic de pe Wall Street poate crește din nou?
„Această reducere a dus la o reechilibrare a evaluărilor și așteptărilor. Multe companii adoptă o strategie subpromițătoare, așteaptă ca tendințele să fie confirmate. Dacă contextul macro nu suferă șocuri excesive – precum o recesiune profundă sau noi escalade geopolitice – este plauzibil ca sectorul tehnologic să revină la creștere în 2025. sectoare este încă intactă”.
Ajungem acum la sectorul auto, lovit de tarifele de 25% ale lui Trump. Cum vedeți sectorul din partea Chinei?
„În sectorul auto, reacția pieței a fost testată în ziua anunțării taxelor americane de 25% la mașinile de import, ceea ce a declanșat vânzări pe scară largă în sector la nivel global. China a fost afectată, dar nu prea mult, având în vedere că până în prezent este doar o apariție pe piața auto din SUA, reprezentând o cotă marginală din vânzările americane. supus taxelor de 100% la electricitate și noi restricții privind software-ul și componentele fabricate în China sunt deja programate pentru 2027 (software) și 2029 (hardware)”.
Și pe partea americană și europeană?
„Din punctul de vedere al SUA, sectorul auto a sărbătorit vestea tarifelor, chiar dacă adevărații câștigători, cel puțin cei temporari, au fost stocurile companiilor de închiriere și ale retailerilor de piese auto, presupunând că costurile mai mari de achiziție îi împiedică pe consumatori să cumpere mașini noi. În Europa, însă, datele arată o industrie auto care se luptă: segmentul de mașini electrice este în scădere, în scădere. hibrizii, care au depășit benzina ca și până acum alegerea șoferilor mari se luptă, în timp ce mărcile chineze câștigă teren și erodează cotele concurenților europeni, iar producătorii asiatici răspund repoziționându-se pe piața hibridă, demonstrând o flexibilitate pe care producătorii occidentali nu par capabili să o reproducă”.
Pentru sectorul auto, așadar, nu este doar o reacție bursieră, ci o criză profundă în sector?
"Prăbușirea stocurilor auto nu este doar o chestiune de percepție: datele arată un sector în dificultate. Marjele sunt comprimate, creșterea încetinește și evaluările apar deconectate de capacitatea de a genera profituri. Industria se confruntă cu provocări certe și anul acesta 2025 trebuie să fie anul șocului, pentru că răbdarea investitorilor nu este infinită".
Dintr-un punct de vedere mai structural, unde sunt bursele americane după declinul brusc pe care l-au suferit?
"Piața s-a corectat. Dar a sosit deja noul punct de intrare? Sentimentul investitorilor s-a prăbușit la minime istorice (datele AAII), iar din punct de vedere istoric, când frica atinge aceste niveluri... partea de jos nu este departe. Dar există o îndoială: este piața care nu a evaluat încă pe deplin riscurile? Sau sentimentul a reacționat excesiv?"
Cu toate acestea, se spune că aprilie este o lună profitabilă pentru S&P. Este doar un basm?
„Aprilia ascunde de fapt o statistică reconfortantă: este din punct de vedere istoric una dintre cele mai bune luni pentru S&P 500. Din 2000 până în prezent, indicele a închis luna aprilie în pozitiv de 18 ori din 25, cu o medie de +1,65%. Când merge bine, accelerează (+3,8%); când eșuează, e mai puternic (... dar mai mult în cinci ani... în care primul trimestru a fost negativ - 3,8, 2001, 2003, 2008, 2009 – Aprilie a reacționat întotdeauna puternic Doar trei excepții: 2020, 2002 și 2005. Un model recurent: după trimestre dificile, aprilie devine o lună de reechilibrare anticipată a portofoliilor. Este o lună pod: fragilă, dar potențial strategică.
Va fi așa și anul acesta?
"Totul va fi o chestiune de câștig. Dacă rezultatele unor sectoare precum financiar, industrial și de consum țin, rotația dincolo de Magnificent 7 va putea continua. Și odată cu aceasta, și piața."
Există niveluri de avertizare la care să fii atent? Care? Și la ce niveluri s-ar putea stabili?
„De la raliul care a început în octombrie 2022, S&P 500 s-a deplasat într-un canal de regresie bine definit, între două abateri standard în sus și trei în jos. Recenta inversare de la maxime a determinat indicele să testeze nivelul de jos al canalului, testând soliditatea tendinței ascendente pe termen lung. gravitând acum în zona în jurul valorii de 5.540–5.150, unde se concentrează cele mai mari volume din ultimii doi ani și unde ar putea avea loc o ajustare naturală a pieței, dimpotrivă, o revenire decisivă peste 5.250 ar relansa avântul optimist și ar redeschide calea către maxime.
Va rezista refugiul în aur? Ce alte adăposturi merită luate în considerare?
„Aurul tinde să prospere în vremuri de criză și a revenit în centrul scenei. Inflația, protecționismul și instabilitatea geopolitică împing investitorii înapoi la cel mai vechi refugiu din istorie. Și nu este vorba doar de siguranță: în ultimele 24, 36 și 48 de luni, aurul a învins chiar și S&P 500 în ceea ce privește rentabilitatea, așa cum a făcut-o de la începutul secolului. Însă datele cu adevărat importante sunt altele: 12 miliarde de dolari au intrat în ETF-uri de aur în februarie și martie, cel mai puternic ritm din 2020. Un flux atât de mare și concentrat de capital indică faptul că aurul nu mai este doar un refugiu tactic, ci un activ strategic în plină rotație. interesant din nou pe măsură ce se apropie primele reduceri de rate sau Tips, obligațiunile indexate la inflație, încep să atragă dobânda ca posibilă acoperire împotriva surprizelor de preț. Mai mult, într-un scenariu dominat de reshoring și deglobalizare, cuprul se impune ca un activ strategic. Comex Copper și-a actualizat maximele, cu +5% de la începutul anului, determinată de speculațiile privind taxele și metalele industriale. Prima New York-ului față de Londra a depășit 10%, semn că Statele Unite iau măsuri pentru a-și asigura aprovizionarea critică”.
Ce perspective se vor deschide în Europa după investițiile anunțate de Germania? Ce alte țări europene vor beneficia de el?
„Piața de valori europeană continuă să călătorească la evaluări istoric scăzute în comparație cu Wall Street. O suflare de optimism este suficientă pentru a împinge listele mai sus. Bazooka fiscală germană poate dura, dar o mai mare claritate politică este deja un semn pozitiv pentru investitori. Performanțele bune de la începutul anului au schimbat și sentimentul investitorilor de retail. un eșantion de 10.000 de investitori cu amănuntul repartizați în 12 țări din lume, dintre care 1.000 în Italia, a înregistrat o scădere a încrederii în performanța pieței americane în favoarea celor europene, comparativ cu 42% în trimestrul patru al anului 2024, în primul trimestru al acestui an, procentul investitorilor italieni va continua să garanteze cel mai mare randament pe termen lung. a crescut la 33%.
Ce sectoare în special? Există nume de monitorizat?
„Dacă sectorul de apărare este regină, anunțul Germaniei gata să ia măsuri la bursă și-a adus contribuția la bursa europeană, cel puțin până la anunțarea tarifelor lui Trump. Planul major de investiții din Germania a văzut sectorul infrastructurii ca protagonist și piețele au vorbit clar: materialele pe scuturi, urmate de sectorul financiar, cel puțin până la prăbușirea obligațiunilor publice în sesiune mai mare și mai multe cheltuieli publice în circulație. Finanțarea infrastructurii, un avantaj pentru cei cu expunere în sector Ochii sunt și pe industriași și apărarea ar putea străluci datorită rolului său cheie în infrastructura de automatizare și energie, jocul rămâne mai delicat: Rheinmetall, Leonardo și Airbus sunt printre numele de monitorizat, cu Berlinul care ar putea împinge investițiile în securitate, dar nu doar la nivel european, dar și în Europa perimetrul tehnologic, în special în cloud-ul suveran, inteligența artificială aplicată industriei și securitatea cibernetică. Sectore precum digitizarea datelor publice, securitatea infrastructurilor critice și reziliența cibernetică intră astfel în agenda politică și financiară”.
