Odată cu decolarea manevrei, „efectul P” precum privatizările revine la știri. Chiar dacă nu pe termen scurt. Ce impact poate avea un anunț precum al lui Tremonti pe piața financiară? Este aceasta calea corectă pentru o mărire de salariu? „Mai mult decât corect, mi se pare inevitabil. Deși mă tem că în plan financiar impactul va fi doar relativ”. Așa vorbește Gianni Tamburi, directorul Tamburi Investment Partners, banca comercială a întreprinderilor mijlocii, cele care continuă să cumpere și să se dezvolte, așa cum a demonstrat achiziția de ieri de către Interpump (una dintre „bijuteriile” descoperite de Tamburi) a Emilian Galtech. .
Dar măsura ar trebui să privească atât companiile mari, cât și utilitățile locale. Nu este suficient?
„Impactul miniprivatizărilor, în ochii pieței, va fi în orice caz neglijabil. O altă chestiune se referă la Eni, Enel sau Finmeccanica. În acest caz, impactul „politic” al unei ieșiri de stat ar fi semnificativ”.
De ce?
„M-am pus în pielea unui investitor internațional. În ultimele zile, datorită rapoartelor din Italia, el a remarcat că un anume milanez a gestionat numirile de nivel al doilea, al treilea și al patrulea ale companiilor de calibrul Finmeccanica sau poate chiar Eni. Nu mă mir dacă, odată ce acest trend este confirmat, un manager Black Rock sau Fidelity vinde totul și pleacă. Ieșirea sau, cel puțin, o reducere puternică a ponderii Statului ar fi judecată pozitiv, după aceste evenimente”.
Între timp, să ne ocupăm de o scădere a indicelui mai puternică decât se aștepta. Sau nu?
„Am luat în calcul un iulie dificil, între problemele din zona euro și incertitudinile legate de bugetul SUA. Dar sincer nu mă așteptam la o lovitură atât de grea. Responsabilitatea constă în incertitudinile care au însoțit lansarea manevrei până la lovitura de accelerație de ieri. O măsură care părea prea timidă și dilatorie, aproape de parcă guvernul nu crede în sine”.
Si acum?
„Nimic ireparabil nu s-a întâmplat. Într-adevăr, am putea vorbi de o lecție sănătoasă dacă clasa politică, condusă de guvern, ar trage din ea consecințele corecte. Desigur, este o lecție care a fost plătită pentru sărat: creșterea randamentelor Bot-ului, la aceste niveluri, a ars deja o bună jumătate din manevră de acum până în 2014. Prin urmare, nu este nevoie să vă răsfățați euforiei. Dar cei care urmează o strategie precisă, fără să urmărească speculații pe termen scurt, se confruntă cu o perioadă de mari oportunități”.
Pe scurt, august ar putea fi o lună a creșterilor?
„Cred că da, cu condiția ca negocierile privind plafonul deficitului federal din Statele Unite să fie încheiate într-un mod pozitiv. În acest caz, există condițiile pentru o fază de creștere a capitalului propriu. Din cel puțin trei motive întemeiate”.
Care?
„În primul rând pentru că toți jucătorii mari sunt subponderali. Dimpotrivă, cei mai maligni susțin că anumite presiuni internaționale, pornind de la presarea agențiilor de rating, apar tocmai din dorința de a favoriza acoperirea și revenirea pe piață a marilor operatori, după profiturile realizate datorită descoperirii de cont. ".
Preturile sunt accesibile?
„Iată al doilea motiv pentru o excursie. În această fază, și în raport cu ratele care rămân scăzute în timp ce inflația este sub control, valoarea companiilor este fără îndoială sacrificată, după cum confirmă indicatorii de piață. Bineînțeles că trebuie să știi să alegi companiile potrivite după criteriile obișnuite: lider de piață, prezență pe cele mai dinamice piețe și, mai ales, credibilitatea managerilor și antreprenorilor”.
Raportul preț/câștiguri este, de fapt, cu mult sub medie. Între timp, randamentele concurează cu venitul fix.
„Al treilea motiv pentru a vă concentra pe echitate. În momentul de față, obligațiunile de stat nu sunt competitive nici în ceea ce privește randamentul, nici în ceea ce privește protecția împotriva riscurilor. Acesta este motivul pentru care capitalul propriu se poate îndrepta către un sezon pozitiv”.
Chiar și pentru privatizări. Liga permite.
