La furtuna declanșată de tarifele lui Donald Trump încă nu s-a diminuat complet, iar bursele sunt într-o plimbare cu rollercoaster. Și pe măsură ce piețele încearcă să limiteze vânzările, tot mai mulți analiști prevăd un posibil recesiune în Statele Unite deja în al doilea și al treilea trimestru. Nu numai că, potrivit însuși președintele Rezervei Federale, Jerome Powell, tarifele ar putea declanșa ainflație în creștere, dar și o creștere a șomajului, care în SUA ar putea depăși 5 la sută față de actualul 4.2.
Cuvântul de ordine pare să fie unul singur: incertitudine. „Sunt ipoteze, bazate pe ceea ce știm astăzi, dar totul s-ar putea schimba oricând. Războiul tarifar poate deveni și mai grav și poate da naștere la represalii din partea țărilor afectate. Dar poate, de asemenea, să ușureze și chiar să dea naștere la rezultate neașteptate, precum tarifele care, la finalul negocierilor bilaterale cu cutare sau cutare țară, sunt reduse de ambele părți sau chiar eliminate”. Asta spune el Strategul Kairos Alessandro Fugnoli în cel mai recent episod al podcastului său „La etajul 4".
Economistul mai amintește că în acest conflict dintre Statele Unite și restul lumii, acesta din urmă nu este un bloc omogen. Există China, care pare să intenționeze să răspundă lovitură cu lovitură lui Trump. Și existăUniunea Europeană, care dimpotrivă se deplasează pe două fronturi paralele: pe de o parte negocierile cu SUA au vizat evitarea unei escalade, pe de altă parte contratarifele care urmează a fi impuse în cazul în care negocierile eșuează.
Ce să faci într-un context atât de nesigur? „În următoarele câteva săptămâni, va fi, prin urmare, potrivit, ca investitori, rămâne deschis la posibilitatea unor rezultate diferite”, ne sfătuiește Fugnoli, care face apoi o predicție: „Probabil va rămâne cota generală de 10 la sută, dar cota suplimentară față de țări individuale va fi coborâtă sau menținută la nivelul anunțat de Ziua Eliberării în funcție de modul în care decurg diferitele negocieri. Acest proces nu va fi atât de scurt pe cât se așteaptă mulți și va menține piața în criză pentru un timp de acum încolo.”
Revoluție în alianțele globale
Indiferent de cum decurge, există o certitudine: „sistemul global de aliante va fi transformat”, subliniază strategul Kairos Partners. Pentru Statele Unite, există mai multe „țări prietene” care sunt scutite de taxe vamale sau supuse unor tarife mai mici. Până și aliatul istoric Israel a văzut că îi sunt impuse taxe de 17%. Prietenii, sau cel puțin „cunoștințe dragi” pentru SUA vor deveni atunci acele țări care „demonstrează mai multă disponibilitate în timpul negocierilor”.
„În practică”, adaugă Fugnoli, „fiecare țară va putea alege dacă să fie considerată un aliat care poate conta pe protecția militară americană, sau un adversar sau chiar o țară care dorește să-și păstreze mâinile libere”.
Fugnoli: „Este prea devreme să considerăm recesiunea de la sine înțeles”
Economistul, însă, nu vede totul într-o lumină sumbră. Dimpotrivă. Fugnoli subliniază că, în timp ce piețele se confruntă cu zile de incendiu, contextul macro „încă prezintă elemente liniştitoare„. Care? „Cele Estimări de creștere în SUA au o dispersie excepțional de mare în acest moment, dar așa-numitele date hard, adică cele care nu reflectă așteptări sau emoții, ci fapte concrete, indică o bună rezistență și o inflație controlată în ansamblu”, explică el. Același raționament este valabil și pentru Europa, în timp ce China ar putea face și mai bine.
Al doilea element liniştitor: tarifele. „băncile centrale, chiar dacă fără grabă, acestea sunt orientate spre cote de reducere. Nici nu trebuie să uităm că politica economică nu este alcătuită doar din taxe și rate, ci și din alți factori, pe care piața pare să-i fi uitat, precum dereglementări și reduceri de taxe în America sau programe fiscale expansioniste în Europa și China”, își amintește strategul în podcastul său, potrivit căruia „rămîne probabil ca noile politici comerciale să dăuneze creșterii, dar nu este încă sigur că prejudiciul va duce la o recesiune, cu atât mai puțin la o recesiune la scară globală”.
Bursa de Valori și Investiții, cuvântul de ordine este: „Prudență”
Dar într-un astfel de context, investitorii au o singură întrebare: „ce să facă?” Este cu siguranță de preferat menține un profil prudent – sfătuiește Fugnoli – în primul rând pentru că evaluările acțiunilor, deși raționalizate și cu excepții interesante, încă nu sunt atât de atractive. În al doilea rând, este, în general, mai bine să cumpărați atunci când există semne concrete de stabilizare și îmbunătățire a climatului politic, decât să intrați pur și simplu pentru că prețul acțiunilor a scăzut semnificativ.”
Mai sunt doi factori de luat în considerare, spre deosebire de 2022, când stocurile și legături Au căzut împreună, de data aceasta scăderea acțiunilor pare să fie cel puțin parțial compensată de o revenire a obligațiunilor. În al doilea rând, așteptările cu privire lainflația, deși destul de ridicate pe termen scurt, au revenit la niveluri scăzute pe termen lung. Creditul se îndreaptă în primul rând pe scăderea bruscă a prețului petrolului care ar putea deveni structurală, datorită creșterii ofertei în fața unei cereri stabile.
„În concluzie, oricât de încurcat, situația actuală nu justifică panica. Dar oricât de bune sau decente sunt încă datele macro și veniturile, imaginea nu justifică nici renunțarea la prudență. Roaring Twenties despre care s-a vorbit în ultimii doi ani s-au încheiat. În a doua jumătate a deceniului este puțin probabil să se formeze noi bule și va consta în schimb într-un proces de reechilibrare global provocator și o rotație majoră a piețelor de valori”, prezice Fugnoli în cele din urmă.
