Ne aflăm în mijlocul vacanței de vară și sentimentul pe care Keith Wade, economist șef și strateg al Schroders - cunoscuta companie engleză de administrare a activelor, fondată în 1804 și listată la Bursa de Valori din Londra - îl transmite între rândurile uneia dintre reflecțiile sale tehnice sunt că activitatea globală încetinește.
Într-adevăr, după redresarea rapidă a activității economice în 2017, cu economia globală la putere maximă, creșterea a fost puțin mai puțin sincronizată în 2018. Activitatea a durat peste Statele Unite, care au înregistrat o creștere a PIB-ului de 4,1% în al doilea trimestru, în timp ce în Asia și Europa a pierdut avânt: indicatorii privind activitatea pe termen scurt rămân stabili, indicii PMI țin atât pe piețele dezvoltate, cât și pe cele emergente, în timp ce indicatorul de activitate al țărilor G7 – elaborat de compania britanică și care combină anchete naționale – semnalează o creștere durabilă.
Cu toate acestea, există trei factori care ar putea pune economia globală în așteptare și sunt după cum urmează, potrivit lui Wade:
1. China încetinește. Deși a înregistrat o creștere a PIB-ului de 6,7% pe an în al doilea trimestru, datele cu frecvență mai mare indică o încetinire mai pronunțată, așa cum demonstrează, de exemplu, lecturile lunare privind vânzările cu amănuntul, investițiile și exporturile din trimestrul al doilea.
2. Prețurile mărfurilor au scăzut. De la sfârșitul lunii iunie, prețurile petrolului au scăzut cu aproximativ 5 dolari pe baril, iar metalele industriale au scăzut cu aproximativ 14%. În timp ce petrolul mai ieftin poate ajuta la atenuarea presiunilor inflaționiste, scăderea prețurilor metalelor indică o creștere mai slabă a producției industriale. Nivelul actual al prețurilor indică faptul că producția G7 va încetini în lunile următoare.
3. Un dolar mai puternic va afecta nivelul de activitate. Dolarul ponderat în funcție de comerț a crescut cu aproape 7% de la jumătatea lunii aprilie, înăsprind condițiile financiare globale și punând presiune asupra creșterii comerțului.
Acești factori sunt interconectați: China este un consumator major de mărfuri, care tind să fie sub presiune în perioadele de forță a dolarului. Factorul comun este efectul războaielor comerciale. Există dovezi că companiile au crescut comenzile înainte de majorarea tarifelor la oțel și aluminiu din 1 iunie și înainte de implementarea tarifelor SUA-China din 5 iulie.. Acum că au intrat în vigoare tarifele, companiile reduc costurile de cumpărareadică, ca rezultat, prețurile mărfurilor au trecut printr-o perioadă de expansiune urmată de o perioadă de contracție.
Dovada clară a impactului tarifelor este scăderea bruscă a numărului de licențe de import de oțel în Statele Unite. Pretențiile au crescut înainte de majorarea tarifelor din 1 iunie, scăzând brusc imediat după. O astfel de mișcare pare perfect rațională pentru utilizatorii de oțel care ar dori să evite tariful de 25% pe care Donald Trump l-a impus importurilor. Totuși, acest lucru indică, de asemenea, că creșterea comerțului este probabil să înregistreze o scădere în lunile următoare și, în consecință, și activitatea industrială. În ceea ce privește exporturile, SUA ar trebui să înregistreze o scădere a vânzărilor de soia pe măsură ce tarifele chinezești vor intra în vigoare.
În raport, Wade indică faptul că probabil vom vedea o încetinire care poate fi considerată o corecție, o pauză de vară, mai degrabă decât o contracție. Economia SUA pare solidă. Pe partea de consum, încrederea persistă, iar cheltuielile sunt în creștere, într-un context de creștere puternică a ocupării forței de muncă, în sprijinul veniturilor. Între timp, Reducerile de taxe din SUA vor continua să susțină cheltuielile gospodăriilor și corporative. Acest lucru sugerează că încetinirea va fi temporară, deoarece cererea de bază rămâne stabilă.
Riscul din aceste previziuni este tensiunile comerciale, care subminează încrederea corporativă. Vestea că Statele Unite și Uniunea Europeană au ajuns la un acord (fie doar verbal) este pozitivă, dar vestea de astăzi este că tensiunile dintre Washington și Beijing aproape s-au diminuat.
