Il riscul bancar este pe cale să se termine, iar guvern Italiana este pe cale să încheie meciul cu scorul de trei la zero.
Primul punct a fost câștigat prin blocarea încercării lui Mediobanca să schimbe acțiuni ale Asigurare generala cu Banca GeneralăConducerea Mediobanca a decis, de fapt, să amâne pentru o dată care va fi stabilită ulterior ședința care ar fi trebuit să sancționeze oferta publică de schimb (OPS), care risca să se dovedească a fi un eșec. Operațiunea, care nu era lipsită de potențiale conflicte de interese și de opacitatea relațiilor comerciale viitoare dintre cele două entități, fusese contestată în mod deschis de Caltagironă, ceea ce, la rândul său, aduce cu sine numeroase conflicte de interese și, indirect, de către guvernul italian. Acesta din urmă, de fapt, preferă să păstreze mână liberă asupra pachetului Generali deținut de Mediobanca (13,2%), în cazul în care mps preia controlul asupra băncii lui Cuccia. În acest scenariu, viitoarea fuziune dintre Monte dei Paschi și Mediobanca ar facilita controlul principalului grup de asigurări italian. Sau, în perspectivă, s-ar putea gândi la o fuziune între Mps/Mediobanca și întregul grup Generali, mai degrabă decât doar cu banca sa.
Putere de aur: guvernul blochează Unicredit pe Banco Bpm
Al doilea punct în favoarea guvernului este blocada de facto. a ofertei publice de schimb di Unicredit suBanca Bpm, obținut printr-o utilizare lipsită de scrupule a puterii de aur, în ciuda faptului că a fost vorba de o fuziune între două bănci italiene. În acest caz, Andrea Orcel, CEO-ul Unicredit, a încercat în toate modurile să convingă guvernul de absurditatea anumitor solicitări, dar până acum fără succes. Este probabil ca Banco Bpm - de care Liga este legată pentru că a salvat Credieuronord în timpul erei Fiorani - să fie destinată să fuzioneze cu Mps, astfel încât să ofere băncii sieneze o masă critică suficientă pentru a concura pe piețele de retail și întreprinderi mici.
Al treilea pol: provocarea dintre Mps și Mediobanca
Al treilea și decisiv punct va fi atins prin finalizarea oferta publică de schimb tra Mps și Mediobanca, prim pas către crearea celui de-al treilea hub bancar. Operațiunea este considerată esențială pentru a împiedica MPS, Mediobanca - și poate chiar Generali - să ajungă pe mâini străine. Aici jocul se joacă pe valoarea de schimb dintre cele două acțiuni (în prezent actualizată cu aproximativ 3%). Dar se știe că atât guvernul, cât și aliații săi (Caltagirone și Delfin) au resurse considerabile la care nu vor face economie pentru a-și realiza proiectele ambițioase.
Celelalte două operațiuni în desfășurare – între Bper e Oamenii din Sondrio, este între Banca Ifis e Ilimitate – sunt plasați într-o „serie inferioară” care prezintă un interes redus pentru guvern. După toate probabilitățile, parcursul lor se va încheia fără prea multă durere.
Supremația guvernamentală în fuziunile băncilor europene
Supremația clară a guvernelor nu este doar un fenomen italian. În Germania, guvernul a blocat ambițiile Unicredit în ceea ce privește... Commerzbank, în timp ce cea portugheză - fără prea multe ambiguități - a favorizat banca franceză Bpce (Banques Populaires et Caisses d'Épargne) în detrimentul celei spaniole Caixa pentru achiziționarea Novobanco, a patra cea mai mare bancă din țară.
Pe scurt, în acest moment istoric de mare îmbunătățire a politicii industriale, guvernele doresc să joace un rol activ în procesul de agregare bancară, în ciuda pieței unice europene și a logicii pieței libere.
Marii perdanți ai riscului: Unicredit și Mediobanca
Marii învins conducerea superioară a Unicredit și Mediobanca. Prima a avut ca scop obținerea unei mase critice în Italia, astfel încât să poată a concura în condiții de egalitate cu Intesa San Paolo. Cel de-al doilea visa să transforme Mediobanca într-un nou Morgan Stanley italian – sau poate chiar european.
Deocamdată, probabil va apărea embrionul unui al treilea centru bancar italian, încă destul de dezechilibrat. Este rezonabil, însă, să ne așteptăm ca, în lunile următoare, guvernul italian – împreună cu conducerea complet aliniată a MPS – să finalizeze proiectul de a transforma banca sieneză într-un jucător major prin achiziții suplimentare.
Ambițiile Unicredit și poate și cele ale Bper rămân de îndeplinit. Dar aceasta este o altă poveste. Este însă esențial ca managerii acestor bănci să nu uite să asculte cu atenție ce cred guvernele implicate înainte de a continua cu alte potențiale achiziții.
PS Am uitat să menționez că guvernul, împreună cu Caltagirone și Delfin, a reușit să blocheze și proiectul Fuziunea cu administrarea activelor di General cu cea a NatixisO operațiune cu un profil industrial și de guvernanță probabil discutabil, în care a fost suficient doar să amenințe utilizarea puterii de aur pentru a o trimite la mansardă.
