Mâine vor începe cele două zile ale Consiliului Guvernatorilor BCE în Cipru, care vor da undă verde definitivă Relaxării cantitative, planul maxi pentru achiziționarea de titluri publice și private de către Eurotower. Operațiunea va începe vineri 6 sau luni 9 martie și va viza obligațiuni de la doi la 30 de ani de pe piața secundară, unde sunt schimbate valorile mobiliare aflate deja în circulație.
Cât valorează QE și cât durează?
Qe va injecta în sistem resurse de cel puțin 1.140 de miliarde de euro (circa 12% din PIB-ul european), egal cu 60 de miliarde pe lună (din care 43 în obligațiuni de stat) de acum până în septembrie 2016, chiar dacă termenul ar putea fi amânat. Cu toate acestea, există o limită: achizițiile nu pot depăși 33% din valorile mobiliare ale fiecărui emitent individual.
CARE SUNT OBIECTIVELE?
Obiectivul fundamental este de a da un impuls inflației pentru a reporni motorul economiei. Ținta oficială pe care și-l urmărește Frankfurt este o rată de creștere a prețurilor „mai mică, dar aproape de 2% pe an”: un obiectiv destul de îndepărtat, având în vedere că în februarie zona valutară a înregistrat o deflație medie de 0,3%.
În plus, injecția de lichiditate ar trebui să elibereze fonduri în bilanțurile bancare, pe care instituțiile le-ar putea folosi pentru a declanșa creditul. Crearea banilor, deci, va slăbi și mai mult euro, beneficiind exporturile, dar penalizează importurile. În cele din urmă, creșterea cererii de obligațiuni ar trebui să conducă la o reducere a costului acestora.
CUM DECIDEȚI CE OBLIGAȚII DE GUVERNAMENTE SĂ CUMPĂRĂ?
Consiliul Băncii Centrale, care a anunțat Qe pe 22 ianuarie trecut, mai trebuie să precizeze când și cum va avea loc concertarea achizițiilor, care în orice caz vor fi împărțite proporțional cu acțiunile deținute de diferitele institute naționale centrale în capitalul BCE.
CÂTE OBLIGAȚIUNI DE GUVERN ITALIANE VOR CUMPĂRĂ?
În ceea ce privește Italia, ponderea țării noastre în capitalul BCE este de 17,5%, ceea ce corespunde unor achiziții totale de 140,3 miliarde, sau 7,4 miliarde pe lună.
CUM ESTE IMPARTIT RISCUL?
Eurotower va suporta doar orice pierderi asociate cu 20% din totalul achizițiilor (dintre care 12% în titluri naționale și 8% în obligațiuni emise de BEI, MES și alte instituții transnaționale). Pe de altă parte, pentru restul de 80% din obligațiunile achiziționate, nu se are în vedere nicio partajare a riscurilor: băncile centrale naționale individuale vor trebui să-și înregistreze obligațiile respective (și eventuale).
