De când a început vânzări puternice dintre piețe, s-au întrebat investitorii și strategii Până în ce punct preşedintele Statelor Unite ar fi fost capabil să suporte pierderi ca urmare a politicii sale comerciale: ceea ce a fost numit „Trump a spus", legat de credința că Trump ar schimba politica dacă piețele ar avea probleme. Dar, după săptămâni de prăbușiri, ce sa întâmplat exact în mintea lui Trump ieri, care l-a făcut să schimbe cursul?
Prăbușirile de pe Wall Street și teama investitorilor
Il Trump a spus părea un basm, felul în care se mișcau lucrurile. Comercianții și investitorii de pe Wall Street au fost împinși săptămâna trecută de politica tarifară a lui Trump, fiind nevoiți să stabilească strategii și să liniștească clienții, deoarece trilioane de dolari au fost șterse de pe bursă. De la anunțarea tarifelor pe scară largă pe 2 aprilie, S&P 500 aproape a revenit de proporții istorice. Indicele de referință și-a extins declinul de la maximul din februarie până aproape de a atinge linia a piata ursului, deoarece investitorii au stabilit prețuri în scenarii îngrozitoare, inclusiv posibilitatea de a recesiune globală. Indicele de volatilitate (.VIX), numit și „indicator de frică” de pe Wall Street, a crescut vertiginos la începutul acestei săptămâni, atingând cel mai înalt nivel de închidere de la pandemia COVID-19 în urmă cu cinci ani.
Prăbușirea obligațiunilor îl zguduie pe Trump
Dar chiar ieri sa întâmplat ceva mai mult: volatilitatea s-a concentrat pe piața de obligațiuni, care a suferit o puternică Vânzarea Trezoreriei SUA, cu unii participanți la piață raportând că investitorii străini au vândut rapid titlurile de trezorerie ale S.U.A., începând o rulare de lichiditate. The Randamentul Trezoreriei SUA pe 10 ani a înregistrat o creștere de 50 de puncte de bază în două zile și cel mai mare salt de trei zile din 2001. Randamentul biletului de Trezorerie al SUA pe 5 de ani a crescut la 30%, în creștere cu aproximativ XNUMX de puncte de bază de la începutul săptămânii. O licitație de obligațiuni de trei ani care a arătat un rezultat călduț a fost înfricoșătoare. Deci, întrucât tarifele „reciproce” au intrat în vigoare miercuri la miezul nopții, președintele a fost ținând un ochi pe piața obligațiunilor.
Președintele s-a trezit confruntat cu cel mai rău scenariu: alegătorii care l-au reales la Casa Albă din cauza inflației s-au trezit acum în fața atât a creșterea prețurilor că o creștere a costuri de finanțare, inclusiv ipoteci. „The piața de obligațiuni este foarte perfidă. îl priveam", a spus Trump marți târziu. "Am văzut oameni care au început să se simtă puțin inconfortabil". La o conferință de presă improvizată în afara Casei Albe, Trump a fost întrebat de ce le-a spus piețelor „să fie calme” într-o postare pe Truth Social miercuri dimineață.
Apoi, într-o surprinzător, Trump a spus că va reduce temporar tarifele grele pentru zeci de țări, crescând și mai mult presiunea asupra Chinei, care a declanșat o creștere uriașă, ducând indicele S&P 500 în creștere cu aproape 10%, cel mai mare salt de o zi din octombrie 2008. „Dacă te uiți la asta acum, piata obligatiunilor este frumoasa", a spus Trump imediat după. "Ei bine, am crezut că oamenii exagerează puțin. Deveneau puțin nervoși, știți, deveneau puțin nervoși, puțin speriați", a spus Trump. Realitatea este că au fost. După decizia de a inversa cursul asupra tarifelor, cei temuți Licitație de trezorerie pe 10 ani noaptea trecută a avut un rezultat satisfăcător. În această seară ne așteptăm laLicitație de obligațiuni de stat pe 30 de ani, dar piata pare sa se fi linistit.
Temeri cu privire la datoria SUA: rate ridicate și temeri de nemulțumirea investitorilor străini
Realitatea este că, pe de o parte, Trump își poate permite și un Prăbușirea de pe Wall Street, (poate), bolovanul Datoria publică a SUA este o altă poveste: dacă asta ar cădea ar fi foarte greu să găsești un baraj. Pe o parte una creșterea ratei dobânzii rischia a deveni a front nou periculos şi foarte sărat pentru administrația SUA cu Trezoreria SUA care anul acesta va trebui să reînnoiți diverse trilioane de datorii. Dar ceea ce cântărește foarte mult, mai ales în acest moment de război comercial deschis între țările lumii, este foarte puternicul prezența investitorilor străini în datoria SUA. Că ar putea fi gata să folosească această armă și ca răzbunare pentru tarife.
Imensul datoria publică a SUA a ajuns la 36.200 trilioane de dolari și aproape un sfert din această sumă este în mâinile investitorilor străini (23,5%). Este o cifră care în valoare absolută este egală cu aproximativ 8.512 miliarde de dolari, conform datelor de la sfârșitul anului 2024 de la Departamentul de Trezorerie al SUA.
Il Vechiul continent Este cel mai mare deținător de obligațiuni din SUA, cu o cotă totală de aproape 7% din obligațiunile T și, spre deosebire de alte domenii, în ultimii ani și-a crescut și expunerea la datoria SUA, iar astăzi, per total, deține aproximativ 2.733 de miliarde de trezorerie americane. Acest lucru a fost întotdeauna văzut ca o demonstrație de sprijin pentru SUA în jocul alianțelor internaționale.
Printre țările europene cu cele mai multe datorii americane în burtă se numără Regatul Unit, un alt mare aliat al Washingtonului. Londra este al treilea cel mai mare creditor internațional al SUA, cu o datorie de 722 de miliarde de dolari. Italia Nu este prezent în clasamentul primilor douăzeci de asiguratori globali ai datoriilor SUA.
În partea de sus a listei de țări individuale se află Japonia cu 1.059 miliarde echivalent cu peste 2,93% din datoria totală, în timp ce China, care și-a redus deja expunerea în ultimii ani, se află pe locul doi cu 759 de miliarde de dolari (nu departe de Regatul Unit așadar). Canada ocupă locul șase cu 378 de miliarde de dolari (1%). Luxemburg (1,17%) și Insulele Cayman (1,16%) sunt al patrulea și, respectiv, al cincilea pe listă.
Taiwan deține o mare parte din activele S.U.A. și profită de orice ocazie pentru a le aminti investitorilor și Americii în special acest fapt. Guvernatorul băncii centrale a insulei, Yang Chin-long, tocmai le-a spus parlamentarilor că mai mult de 80% din rezervele sale valutare sunt în trezoreriile SUA, numind-o un nivel ideal. Taiwanul avea aproape 580 de miliarde de dolari în rezerve valutare în martie. „Există cu siguranță sensibilitate la ceea ce se întâmplă pe piața de trezorerie”, a spus Matt Orton, șeful de strategie de piață la Raymond James Investment Management. „Dacă ceva se sparge pe piața de trezorerie, lucrurile ar putea merge foarte, foarte prost.”
Cine i-a sugerat lui Trump să-și schimbe linia?
Marți seara, înainte de intrarea în vigoare a taxelor, a Senatorul Lindsey Graham Carolina de Sud, aliatul său de multă vreme, l-a sunat pe președinte pentru a-și exprima îngrijorarea cu privire la consecințe. Directorul executiv al JPMorgan Chase & Co., Jamie Dimon a avertizat că mișcările lui Trump ar putea duce la o recesiune și că companiile reduc costurile din cauza incertitudinii. Elon Musk, consilierul său miliardar, și-a petrecut zilele trecute criticând aspru decizia de tarifare și luând lovituri la adresa lui Peter Navarro, consilierul comercial al președintelui, în termeni profund personali. Exact Bill Ackman, managerul fondului speculativ care susținuse campania lui Trump, propusese recent ideea unei suspendări de 90 de zile a prelungirii tarifelor pentru a permite tranzacții.
Pe măsură ce dimineața trecea, Trump a convocat în grabă o întâlnire a unora dintre consilierii săi economici de top la Casa Albă. Reprezentantul comercial al SUA Jamieson Greer, care depunea mărturie în fața unei comisii a Camerei, a fost informat că Trump reconsidera nivelurile tarifelor. Secretarul Trezoreriei Scott Bessent, care trebuia să vorbească cu Comitetul republican de studiu al Congresului pentru a discuta legislația fiscală, și-a anulat rapid apariția pentru a se întoarce la Casa Albă. De asemenea, secretarul de Comerț Howard Lutnick a fost chemat. Piețele financiare au cântărit foarte mult pe el. „În ultimele zile, lucrurile au arătat destul de sumbre”, a spus Trump.
Asta nu înseamnă că totul a fost reparat. Regula de aur: fii foarte atent
Dar, în timp ce unii au acceptat volatilitatea, alții avertizează că piața rămâne fragilă, politica SUA rămâne imprevizibilă și că Statele Unite nu au ieșit încă din pădure. Mulţi investitori spun că persistente incertitudinea cu privire la politica tarifară Totuși, ar putea avea în continuare implicații de anvergură, împiedicând capacitatea companiilor de a planifica și de a influența comportamentul consumatorilor. „Au apăsat butonul de pauză și piața a aplaudat”, a spus Alex Morris, director de investiții la F/m Investments. „Dar evident că nu există nicio garanție că vom putea rezolva orice în 90 de zile.”
Deutsche Bank El a scris într-o notă că, în timp ce atitudinea lui Trump pare să fi revenit, tendințele continue în politica comercială vor cauza daune de durată. „Chiar dacă tarifele ar fi fost suspendate definitiv, daunele aduse economiei ar fi fost cauzate de un sentiment constant de imprevizibilitate”.
