Nimic ca decisioni de saptamana aceasta Fed și BCE marcați știri a lumii noi sub stindardul divergenţă: pentru prima dată după mulți ani două bănci centrale au exprimat opinii diferite si au luat decizii de rate diferite, dar va trebui să ne obișnuim cu alții tendințe divergente: armare del dolar comparativ cu alte valute, the balanțe comerciale care va fi împărțit sub greutatea taxele pe care Trump vrea să-l impună economii de ambele maluri ale Atlanticului destinat a fi pe două plăci nealiniate ale scalei. Weekendul va fi decisiv când Trump își va arunca bomba de-a lungul traiectorii comerciale. Dacă li se potrivește cu adevărat: cel puțin ar declanșa o creștere a inflației la care Fed va trebui să răspundă printr-o majorare a ratei. Exact opusul a ceea ce vrea magnatul. Între timp, incertitudinea și teama de inflație sunt atât de mari încât investitorii revin refugiază-te în aur care marchează noi cote maxime.
BCE și Fed: fiecare mergând pe drumul său. Dar Trump „a cerut” altceva
Primele reuniuni ale băncii centrale ale 2025 ele implică faptul că va fi un an unde factorii de decizie politică vor urma propriul lor drum, În timp ce căile economice vor diverge: SUA vor menține ratele dobânzilor constante, zona euro va reduce dobânzile, iar Japonia aberantă va fi ferm în regim de creștere. Acesta este un schimbare față de anul trecut, când consensul global a fost în favoarea reducerilor prudente ale ratelor dobânzilor, șapte dintre cele 10 bănci centrale de pe piața dezvoltată majoră din lume ușurând politica monetară.
Din cuvintele lui Powell și Lagarde puteți vedea intonația diferită. „Credem că situația este cu adevărat pozitivă pentru politică și pentru economie și, prin urmare, nu credem că ar trebui să ne grăbim să facem schimbări”, a spus el. Powell jurnaliştilor după fed- a decis să păstreze ratele neschimbate. Pentru ratele dobânzilor europene, a spus Lagarde, după ce Consiliul Guvernatorilor BCE a decis să reducă cu încă un sfert de punct, „știm că direcția de mers” va fi mai descendentă, „În ce ritm, în ce mod, în ce secvență. măsura, vor fi informați de datele pe care le colectăm.” Următoarea decizie va reveni Banca Angliei, care este de așteptat să scadă ratele joia viitoare, cu posibilitatea ca acesta să poată continua într-un ritm de reduceri mai rapid decât se așteaptă în prezent.
Powell nu se grăbește să avanseze: răspunsurile sale la întrebările reporterilor de miercuri au fost presărate cu expresii precum „așteaptă și vedem”, „așteptăm să văd”, „așteptăm”, „nu mă grăbesc” și „noi”. va observa cu răbdare.” Dar Cu siguranță, acesta nu a fost rezultatul pe care îl urmărea Trump el spusese despre „Revendicare” Săptămâna trecută de șeful Fed, pe care l-a numit în primul său mandat, cu care s-a amărât de diferențele privind politica ratelor dobânzilor și pe care ar dori să-l înlocuiască atunci când actualul mandat de patru ani al lui Powell se încheie în mai 2026.” Voi cere ca dobânzile să scadă imediat. Și, în mod similar, ar trebui să meargă în jurul lumii”, a spus Trump într-un videoclip la Forumul Economic Mondial din Davos.
La diferenta de ton între Fed și alte bănci centrale este rezultatul drumului diferit urmat deeconomia SUA, când lumea ieșea din criza pandemică în 2020. Maxim inflația Era un fenomen global la acea vreme, având în vedere lanțurile complexe de aprovizionare, iar băncile centrale au lansat un răspuns uniform cu repezi majorări de tarife în încercarea de a-l controla. Dar cel Cauzele creșterii prețului sunt diferite: Invazia Ucrainei de către Rusia în 2022 a adus o creștere inflația prețului energiei în zona euro, În timp ce in Statele Unite cheltuielile fiscale mai agresive au creat creșteri ale prețurilor determinate de cerere. Inflația a scăzut apoi în ansamblu, dar în contexte diferite: în Statele Unite, acest lucru s-a produs pe măsură ce economia a menținut o creștere economică peste tendințe, în timp ce Europa era în pragul recesiunii.
Tarife: Confirmare pentru Canada și Mexic. Și apoi ar fi BRICS, Europa și China. Sau nu?
Dar esteimpunerea de taxe din partea lui Trump, sau cel puțin promisiunea de a dori să facă acest lucru, adevărata sabie a lui Damocles atârnă peste piețele, care sunt deci în totală incertitudine și încearcă să ia, pe cât posibil, unele contramăsuri. Îndatoriri care ar împinge și mai mult Ridic dolarul, ar zdrobi economii care s-ar impune şi în orice caz ar creşte inflația, care în cele din urmă ar trebui să fie conținut de majorări de tarife de către băncile centrale. Înainte de a-și prelua funcția, el se gândea să declare aurgență economică națională pentru a permite aplicarea de noi tarife, dar o astfel de mișcare nu a fost (încă) anunțată.
Trump vineri seara, are impunerea taxelor a fost confirmată de 25% la importurile din Canada și Mexic începând cu 1 februarie, reiterând linia sa dură împotriva celor doi principali parteneri comerciali ai Americii, acuzați că nu a pus capăt transporturilor de fenil și fluxului de migranți peste granițele SUA. „Chiar trebuie să facem asta, pentru că avem deficite comerciale foarte mari cu aceste țări”, a spus Trump în timpul unei întâlniri la Casa Albă.
De asemenea, Trump a avertizat încă o dată țările membre cu privire la BRICS dal înlocuiți dolarul Dolarul american ca monedă de rezervă, repetând amenințarea de rate 100%. inaintat de acesta dupa victoria sa la alegerile prezidentiale din noiembrie. „Ideea că țările BRICS încearcă să se îndepărteze de dolar, în timp ce stăm pe spate și privim, sa încheiat. Vom cere acestor țări aparent ostile să se angajeze nu creați o nouă monedă BRICS, nici să sprijine altă monedă pentru a înlocui dolarul american, altfel se vor confrunta cu tarife de 100%”, a spus Trump pe Adevărul Social, o declarație aproape identică cu cea publicată pe 30 noiembrie. Gruparea, care a inclus inițial doar Brazilia, Rusia, India, China și apoi Africa de Sud în 2009, a adăugat Egipt, Etiopia, Iran și Emiratele Arabe Unite în 2023, în timp ce la începutul acestei luni s-a alăturat și Indonezia. Acum întregul grup Reprezintă peste 40% din populația lumii și 37% din PIB-ul global, precum și 44% din rezervele de petrol, 53% din rezervele de gaze naturale și 72% din rezervele de pământuri rare. Grupul nu are o monedă comună, ci subiectul se întoarce adesea la masă .
Detaliile măsurilor pe care Trump va dori să le ia cu comerțul rămân de definit. cinesi: De la impunerea unor tarife de 60%, Trump, după o convorbire telefonică „prietenoasă” cu Xi Jinping, l-a coborât la un ipotetic 10%, dar de atunci președintele a ignorat mai mult problema.
Și apoi există Europa care asteapta indicatii la 350 aprilie. Trump a vizat-o, numind-o „foarte, foarte rea” față de Statele Unite. „Și alte țări sunt mari abuzatori, nu doar China”, a spus Trump. „Avem un deficit de XNUMX de miliarde de dolari cu Uniunea Europeană. Ei ne tratează foarte, foarte rău, așa că vor trebui să se pregătească pentru îndatoriri".
Christine Lagarde, a remarcat că reînnoirea tensiunilor comerciale ar putea exercita a presiune și mai mare asupra creșterii deja în spatele zonei euro. „Riscurile la adresa creșterii economice rămân înclinate în jos”, a spus el despre tarifele amenințate de Trump pentru un set larg de țări. „Tot ce știm cu siguranță este că va avea un impact global negativ.”
Chiar și guvernatorul Banca Canadei, Tiff Macklem, a deplâns amenințările tarifare ale lui Trump, în timp ce acesta a adus a șasea sa reducere consecutivă a ratelor și a redus previziunile de creștere. „Un conflict comercial de lungă durată, la scară largă, ar afecta grav activitatea economică din Canada”, a spus el.
Dolarul este puternic față de aproape toate monedele. Dar este chiar convenabil pentru Trump?
Deja singurul divergenta de politici politica monetară dintre Fed și colegii săi exercită o presiune ascendentă asupra dolar, dar la fel și tarifele lui Trump. Un bilet verde, care a atins un maxim din ultimii 2 ani față de coșul de valute luna trecută, ar putea fi, de asemenea, prea puternic o problemă pentru Trump: ar păstra importurile din SUA mai ieftin într-un moment în care Trump vrea în schimb o „reechilibrare” a comerțului global în favoarea Statelor Unite. Aceasta este deja o sarcină descurajantă după deficitul comercial record al SUA înregistrat la sfârșitul anului 2024.
Dolarul verde s-a retras de la maximele sale în ultimele zile, dar rămâne puternic. Primele valute zdrobite de greutatea sa sunt în mod natural dolarul canadian și peso mexican, în așteptarea tarifelor lui Trump. Moneda canadiană a rămas aproape de un minim din ultimii cinci ani de 1,4490 dolari canadieni. Pesoul mexican încearcă să-și revină din recenta scădere bruscă, dar se află în zona de 20,6849 pe dolar.
Euro la urma urmei, are de rezolvat mai multe probleme în viitor înainte de a putea începe să se ridice din nou: va avea nevoie de claritate cu privire la politica europeană, sfârșitul războiului din Ucraina, claritate cu privire la absența tarifelor de import ale SUA și o mai stabilă. Tendința PIB, spun ei, nu văd paritatea dintre euro și dolar departe (în prezent oscilează în jurul valorii de 1,02/04), aproape de minimul de peste doi ani de 1,0177 atins luni.
Ipoteza taxelor pe Made in China a provocat, de asemenea, yuan față de dolar, în ciuda grăbirii băncii centrale chineze în salvarea monedei sale, stabilind paritatea centrală la 7,1703, întărindu-o cu 183 de puncte de bază, la cel mai puternic nivel din 8 noiembrie 2024. Valoarea este cu 1.200 de puncte de bază mai mare față de piață. așteptări: analiștii indică faptul că devalorizarea yuanului modalitatea principală de a atenua efectul posibilelor tarife ale SUA asupra exporturilor chineze.
Dar aproape toate monedele sunt sub presiune față de dolar (cu excepția yen, susţinută de politica BoJ): din GBP care a pierdut aproape 1% în lună, la dolarul australian care a acumulat un declin săptămânal de 1,7%, la Dolar din Noua Zeelandă care a pierdut aproximativ 1,3% în timpul săptămânii, the franc elvetian
Știi ce? Mă refugiez în aur
Frica că efectul taxele dă drumul despre inflație, dar şi climatul de incertitudine şi teama de volatilitate a declanşat Goana după aur, refugiul sigur prin excelență, iar cel rezerve păstrate în bolțile din Banca Angliei, din Londra, au scăzut rapid în urma numeroaselor transporturi către Statele Unite. Vestea a fost dată de Financial Times, conform căreia așteptarea pentru retragerea lingourilor din seifurile băncii centrale britanice a crescut de la câteva zile la 4-8 săptămâni. Comercianții, îngrijorați că tarifele americane ar putea afecta și piața aurului, au acumulat stocuri estimate la 82 de miliarde de dolari (78 de miliarde de euro) la New York, în fața scăderii lichidității pe piața londoneză. Aurul a atins un nou record istoric joi. Metalul prețios a crescut cu 1,4% la 2.798,59 dolari uncia, depășind maximul istoric anterior stabilit în octombrie.
Dilema lui Trump: Cum să îmbunătățim moștenirea lui Biden?
Această situație l-a lăsat pe Trump cu o potenţială dilemă: Cum să îmbunătățim performanța economică a administrației Biden într-o economie care se presupune că funcționează la ocuparea forței de muncă deplină, cu producție și rate de creștere apropiate sau peste potențialul său. Producția de producție din SUA a crescut cu 2,8% în 2024, al patrulea an consecutiv în care produsul intern brut a crescut cu mult peste rata de 1,8% considerată a fi potențialul pe termen lung al economiei. Inflația este aproape sub control,
