Pentru un soldat sub foc, prima regulă este să nu intre în panică. Ei bine, se aplică și unui investitor: situația trebuie evaluată la rece. Dar pentru a face asta trebuie să ai informațiile corecte.
Ce ai în portofoliu?
Deci, gândindu-mă să facem ceva plăcut cititorilor blogului nostru (pe bună dreptate) preocupați de evoluția poveștii Monte dei Paschi Banca di Siena, raportăm diferitele tipuri de acțiuni și obligațiuni MPS, cu amploarea riscului asumat, pe baza regulilor de recapire interna - la care ne referim la postul specific.
Reamintim că o eventuală recapire internă prevede o ierarhie de intervenție, conform căreia cei care au investit în instrumente financiare mai riscante suportă orice pierderi sau conversie în acțiuni înaintea celorlalți. Și numai după ce toate resursele celei mai riscante categorii au fost epuizate, se poate trece la următoarea categorie. Pentru descrierea și explicarea diferitelor niveluri de subordonare a obligațiunilor bancare (un concept fundamental pentru a înțelege cât de mult riscați cu MPS) vă rugăm să consultați ABCFinanza noastră dedicată subiectului.
Prin urmare, în primul rând verificați în tabelele următoare dacă și ce titluri MPS aveți în portofoliu, apoi evaluați riscul în mod rațional (date de la Bloomberg). Rețineți că probabilitatea implicită a MPS, conform cotațiilor CDS (sursa Bloomberg), fluctuează între 8% și 9% în aceste zile.
acţiuni
Risc:
Cine deține acțiuni MPS este în frunte, pentru că este instrumentul principal de absorbție a pierderilor și recapitalizarea băncii. De la începutul anului, stocul a pierdut peste 76% și, pentru a recupera această pierdere, ar trebui să înregistreze o performanță de +317%.
Obligațiuni subordonate
Risc:
Este a doua linie de apărare a băncii. Prin urmare, cei care dețin obligațiuni subordonate emise de MPS riscă să-și vadă capitalul folosit pentru restabilirea băncii (suportând pierderi și/sau conversia capitalului în acțiuni) după ce linia de apărare a acțiunilor a fost utilizată.
Obligațiuni senior
Risc:
Este a treia linie de apărare a băncii, care în cele din urmă intră în joc după cele anterioare. Dacă obligațiunile sunt garantate, investitorul este în siguranță.
Este momentul potrivit pentru a vinde?
Oricine dorește să scape de orice titluri MPS aflate în posesia lor ar trebui să știe că lichiditatea este limitată în aceste zile agitate. Asadar, presupunand ca este posibila vanzarea obligatiunii, este probabil ca tranzactia sa se desfasoare in conditii foarte nefavorabile pentru vanzator, adica cu un pret deosebit de mic tocmai din cauza lipsei de lichiditate a obligatiunilor. Așadar, este mai bine să evaluezi situația la rece, înainte de a lua decizii pripite, dictate doar de panică. Luați în considerare și evoluția cadrului politico-instituțional, care este crucială pentru înțelegerea direcției pe care o va lua MPS - doar urmăriți-ne pentru a obține știri sintetice filtrate de „zgomot”.
Din nou, cu prețul de a fi pedant, reamintim că titularii de cont ar fi implicați doar pentru suma care depășește 100.000 de euro, sub care există protecție din fondul de garantare. În cazul unui bail-in, așadar, implicarea titularilor de cont peste 100 de mii de euro este o măsură extremă și, până în prezent, destul de puțin probabilă.
