Cum se face că piaţăPer total, își mențin poziția în fața noilor tensiuni din Msalut Est? Deoarece ei cred că „o posibilă decizie americană de a intra direct în Conflictul Israel-Iran „accelerează încheierea sa”. Aceasta este explicația oferită de strategul Kairos, Alessandro Fugnoli, în rubrica sa săptămânală „Roșu și Negru”.
Economistul subliniază, de asemenea, cum ceea ce observă în ultimele zile din partea piețelor este o reacție profund diferită față de cea din 2002-2003, în ciuda temerilor de atunci, văzute și astăzi, care erau categoric excesive. „Armata lui Saddam s-a topit ca zăpada la soare după câteva ore de conflict, iar piețele bursiere, la niveluri foarte scăzute, au început imediat marea creștere care avea să dureze până la criza financiară din 2008”, își amintește Fugnoli, care subliniază cum temerile de la începutul anilor 2000 arată, prin contrast, „cum Piețele sunt relaxate astăzi„, într-un context care, cu siguranță, nu poate fi definit ca unul de subestimare precum cel din martie 2003”, subliniază el.
Dar de ce această diferență? Există, în esență, două motive. În primul rând, „celAmerica nu s-a angajat încă să continue „intervenția sa finală până la schimbarea regimului și construirea ulterioară a națiunii”, sau mai degrabă s-ar putea limita la neutralizarea instalațiilor atomice și retragere, explică strategul Kairos, subliniind cum această abordare ar necesita un fel de acord cu regimul iranian, care s-ar angaja să preia lovitura fără a răspunde atacând bazele americane din Golf. Posibil, dar puțin probabil.
„O altă explicație este că Taco-ul care se vede în tarife ar fi reprodus cu un Taco despre război „(Taco este ideea că Trump, odată ce a aruncat piatra, se retrage rapid)”, emite ipoteza Fugnoli.
Trump între Rusia și China
„Există o altă dimensiune care este puțin prezentă în dezbaterea actuală, chiar dacă este cu siguranță prezentă în mintea lui Trump.” Cum vor reacționa Rusia și China la pierderea Iranului?„, întreabă economistul, potrivit căruia, după toate probabilitățile Rusia va ridica semnificativ ștacheta față de Ucraina în cazul în care negocierile în curs nu produc un rezultat satisfăcător pentru ea. China, la rândul ei, „va suferi o lovitură severă în strategia sa de a scăpa de asediul american din Indo-Pacific prin pătrunderea pe plan intern în Eurasia”. Ce va face China atunci? Va fi tentată să rupă asediul atacând Taiwanul? Fugnoli îl citează pe Michael Every, potrivit căruia piețele au fost preocupate doar de tarife timp de luni de zile, în timp ce complexitatea conflictului geopolitic a crescut pe zi ce trece. Astăzi sunt conștiente de problema iraniană, dar continuă să nu vadă tot ce se ascunde în spatele ei.
„Există în acest moment o asimetrie între potențialul de creștere în cazul unei soluții la problema iraniană care să fie mulțumitoare pentru piețe și potențialul de scădere în cazul în care problema se prelungește și devine mai complicată”, observă Fugnoli.
Fugnoli: „Există încă motive profunde pentru a rămâne investiți”
Cum să se comporte atunci? „Ei rămân motive profunde pentru a rămâne investiți„, sfătuiește strategul. „Motivul pe termen scurt este că, în ciuda tuturor considerațiilor făcute până acum, un rezultat salutat de piețe chestiunii iraniene pe termen scurt rămâne cel mai probabil scenariu„– observă el. – În acest caz, este suficient să eviți, în următoarele zile, să te expui cu operațiuni cu efect de levier (atât în sus, cât și în jos) și să ai un minim de răbdare”.
„Motivul pe termen mediu – continuă Fugnoli – care este mai convingător, deoarece este structural, este natura expansionistă a politicilor monetare și fiscale, care se întinde cât vezi cu ochii în întreaga lume. Singura excepție este politica monetară americană, definită ieri de Powell ca fiind moderat restrictivă. Totuși, aceasta este o excepție care are lunile numărate, cele zece luni în care Powell îl va mai vedea la cârma Hrănit. Dar am putea spune și că zilele lui sunt numărate.”
Dacă, conform ultimelor proiecții, inflația americană va crește în curând la 3% și se va menține la această valoare timp de câteva luni, politica monetară a Fed, cu rate nominale stabile, va înregistra o erodare a ratelor reale și, prin urmare, va deveni și ea moderat expansionistă.
„Valul inflației tarifare se va încheia la începutul anului viitor” Noua Fed a lui Trump va reduce ratele dobânzilor chiar mai mult decât inflația a scăzut între timp. Întreaga lume, în acel moment, va fi acordată unei linii expansioniste agresive. Pe scurt, investitorii vor vedea, în lunile următoare, o volatilitate puternică „legate de evenimente geopolitice grave și dificil de prevăzut. Cu toate acestea, vor avea, în schimb, certitudinea unor politici structural favorabile prețurilor acțiunilor (și nu neapărat dăunătoare prețurilor obligațiunilor)”, conchide Fugnoli.
