Există semne de tensiune moderată. După un început de an excelent, Piazza Affari începe să închidă săptămâna financiară pe ultimul loc între listele din Zona Euro: -0,1%, față de +1,2% în indicele Eurostoxx. Diferența dintre BTP și Bund-uri a revenit la 137 de puncte, cu mult sub vârfurile atinse în timpul crizei din 2011/12. Cu toate acestea, avertismentul lui Jean-Claude Juncker cu privire la riscul unui „guvern neoperațional” în Italia după vot a adus de actualitate riscul italian, până acum în mare măsură respins de piețe.
Ce se va întâmpla de aici până la vot? Este rezonabil să ne așteptăm la o creștere moderată a tensiunilor, mai mult pe frontul intern decât din speculația internațională. Dar un atac masiv asupra Bel Paese este descurajat atât de lichiditatea abundentă de care dispune BCE, cât și de puterea redresării economice, condusă de industrie. Mai presus de toate, Spania pare să profite de incertitudine, deocamdată draga operatorilor care pariază pe o reducere a decalajului de randament din zona euro.
Între timp, la nivel global, bancherii Fed se angajează să reducă riscul ratei dobânzii, așa cum a reieșit din recentele creșteri ale pieței de obligațiuni. Creșterea ratelor nu ar trebui să submineze redresarea, a avertizat ieri James Bullard, președintele Saint Louis Fed. Și piețele, încântate de noile semnale pozitive din economia SUA, au salutat cu entuziasm mesajul. Dolarul și petrolul cresc din nou, în timp ce riscul unui război valutar de temut de procesele-verbale BCE scade.
BLITZ ÎN CHINA ÎMPOTRIVA COLOSULUI ANBANG
În acest climat, totul considerat calm, autoritățile chineze au reușit să desfășoare blitz-ul împotriva gigantului financiar Anbang Insurance fără prea multe complicații, care deține controlul asupra unor grupuri auto precum Shanghai Automotives și a unor grupuri energetice precum Sinopec, precum și după ce a cumpărat Waldorf Astoria din New York. În ciuda arestării fondatorului Wu Xiaohui pentru fraudă, schimburile din Shanghai și Shenzhen s-au închis în mod egal.
Alte piețe asiatice au crescut. În ultima sesiune, indicele Nikkei din Tokyo a câștigat cu 0,4%, în timp ce yenul, care a urcat ieri cu 1% față de dolar, la 106,7, a scăzut în această dimineață la 106,9. Hong Kong urcă cu 0,8%. Coreea de Sud +1%, Australia +0,7% și India +0,3% avans.
MNUCHIN: INFLAȚIA NU ESTE INFERIORĂ
Piețele de obligațiuni se stabilesc. Dar valul rămâne ridicat: Bonul de Trezorerie s-a tranzacționat la 2,92% în această dimineață, iar randamentul pe doi ani rămâne aproape de maximele din ultimii zece ani.
Aseară, secretarul Trezoreriei SUA, Steven Mnuchin, a declarat într-un interviu că administrația Trump va putea crește salariile americane fără a afecta inflația.
Dow Jones (+0,66%) și S&P 500 (+0,10%) au crescut pe Wall Street sub impulsul datelor super-indice, care au crescut și în ianuarie după rezultatele excelente din ultimele trei luni. Cifra a crescut cu 1%, la 108,1 puncte, mai mult decât se așteptau experții (+0,6%). Cifra a crescut cu 0,6% în decembrie și cu 0,4% în noiembrie. Cererile pentru ajutor de șomaj au scăzut cu 7. Nasdaq marchează timpul (-0,11%), în a patra zi consecutivă de declin.
ULEI RECORD, TENARIS ZBURĂ LA MILAN
Petrolul WTI a crescut la 62,7 dolari pe baril și Brent cu 1,36 până la 66,31 dolari pe baril: stocurile de țiței din SUA s-au redus în mod surprinzător cu 1,6 milioane de barili față de previziunile unei creșteri de 3 milioane de barili.
Indicele energetic +1,08% a fost cel mai vioi: Exxon Mobil +1,9%. În Piazza Affari a urcat după conturile Tenaris (+3,3%), care au încheiat trimestrul IV din 2017 cu un câștig pe acțiune de 0,14 dolari, peste așteptările analiștilor (0,10 dolari), grație contribuției investițiilor și pentru recuperări de impozite. Ebitda ajustat de 319 milioane USD, în creștere cu 77% față de an: consens la 295 milioane USD. Producătorul de țevi se așteaptă la un 2018 în creștere: stocul s-a reînviat după ce Departamentul de Comerț al SUA a invitat Casa Albă să impună controale prețurilor oțelului și aluminiului importate din Asia și Europa. Eni pierde 0,5%, Saipem +0,4%.
BITCOIN (-5%) ÎN VEDEREA PARISULUI
Bitcoin pierde 5%, revenind sub 10.000 USD. Încă o dată strânsoarea autorităților cântărește. În Franța, Autoritatea pentru piețele financiare a stabilit că platformele de tranzacționare online pentru derivate din criptomonede intră sub incidența reglementării europene MiFid II și, prin urmare, sunt supuse unor standarde mai stricte.
EUROPA, NUMAI LOC DE AFACERI SI LONDRA IN ROSU
Tonul bun al lui Wall Street a determinat acțiunile europene să recupereze aproape toate pierderile după-amiază. Excepții sunt Londra, deprimată de datele proaste privind PIB-ul din trimestrul al patrulea, și Milano, afectată de comentariul negativ al lui Juncker („Sunt îngrijorat de alegerile italiene, trebuie să ne pregătim pentru cel mai rău caz, adică absența unui guvern operațional”), ceea ce a accentuat presiunile în scădere și asupra acțiunilor italiene, într-o zi de redresare pentru obligațiunile europene de bază. .
Piazza Affari a fost cea mai proastă piață. De la începutul tranzacționării, indicele a fost în teritoriu negativ și apoi a lărgit pierderile până la -1,5% (minimum la 22.269) doar pentru a înjumătăți apoi scăderea la -0,84% la 22.463 de puncte.
Celelalte burse europene au fost mai calme: Frankfurt a pierdut 0,11%. Pe de altă parte, Parisul a fost pozitiv, cu Cac în creștere cu 0,18%. Londra, în schimb, a fost negativă (-0,48%). PIB-ul din trimestrul IV 2017 a fost revizuit în scădere la 0,4%.
BCE NU SE SCHIMBA CURSUL. AVERTISMENT PENTRU SUA LA DOLAR
Tensiunile nu au lipsit, dar în cele din urmă membrii consiliului Băncii Centrale Europene au considerat prematur să schimbe mesajul de politică monetară pentru a semnala normalizarea iminentă a acestuia, în ciuda încrederii tot mai mari în creșterea inflației către țintă. Este ceea ce reiese din procesul-verbal al consiliului de politică monetară din 25 ianuarie, care indică posibilitatea unei ajustări a mesajului în prima parte a anului 2018, subliniind necesitatea de a evita corecțiile bruște ulterioare de curs și de a monitoriza efectele aprecierii. a „EUR. Susțin avertismentul către SUA împotriva tentației de a devaloriza dolarul.
Între timp, consiliul de miniștri, la propunerea președintelui Paolo Gentiloni, dobândit avizul comisiilor parlamentare competente, i-a conferit lui Mario Nava funcția de președinte al Consob.
COASUL CU BUNDUL SE LĂRGește. MARȚI 7,5 MILIARDE BTP
Efectul Juncker a cântărit pe piața de obligațiuni după-amiază. Diferența dintre BTP și Bund-uri pe 10 ani s-a lărgit la 136.70 puncte, +2,86% după ce a ajuns într-o dimineață la 139 bps, cu un randament de 2,08%. Bundul german se apreciază, randamentul coborând sub pragul psihologic al randamentului de 0,70%.
Situația a fost complicată și de ajunul licitațiilor Trezoreriei Italiei. Începem astăzi cu oferta de 1,5-2 miliarde din CTZ octombrie 2019 și aceeași sumă totală a Btpei mai 2022 și mai 2028. La finalul sesiunii, Ctz octombrie 2019, mâine la licitație, oferă un randament în zona - 0,130%, care dacă ar fi confirmat în licitație ar reprezenta cel mai înalt nivel din luna mai a anului trecut.
Luni va veni rândul plasării Bot-ilor semestriali în valoare totală de 6 miliarde. În cele din urmă, Ministerul Economiei va pune la dispoziţia investitorilor, marţi, între 5,75 şi 7,75 miliarde de euro în titluri de valoare pe termen mediu-lung în cadrul licitaţiei programate pentru marţi 27 februarie, inclusiv noul BTP pe 5 ani martie 2023 Acesta din urmă, care va achitați un cupon de 0,95% față de 0,90% din actualul indicator de referință din august 2022, va fi disponibil pentru 3-4 miliarde de euro.
Vor fi redeschise și BTP-ul pe 10 ani în februarie 2028, propus pentru o sumă între 1,5 și 2 miliarde de euro, și CCTEU în aprilie 2025, pus la dispoziție pentru 1,25-1,75 miliarde de euro.
UNICREDIT: ÎN CAZUL ACORDURILOR MARI SE RĂSPÂNDIE LA 110 BPS
Potrivit unui studiu UniCredit, dacă alegerile din Italia produc un executiv cu înțelegeri ample între partidele pro-euro, scenariu căruia i se atribuie o probabilitate de 45%, spread-ul s-ar putea îngusta la 110 de puncte. În cazul unei reveniri la urne (20% probabilitate) sau al unui guvern al forțelor anti-establishment (10% șanse), diferența ar putea împinge spre 200 de puncte de bază.
În același raport, UniCredit subliniază că, în ciuda incertitudinii cu privire la rezultatul votului și a riscului crescut ca relaxarea cantitativă a BCE să se încheie în septembrie, prima de risc a BTP față de Bund a scăzut de fapt cu aproximativ 25 bp de la începutul anului. Acest lucru se datorează mai multor factori de susținere, inclusiv o creștere globală solidă și sincronizată și un nivel de lichiditate care rămâne suficient.
UTILITAȚILE RISD CAPELE, TELECOM DECIDE PERSIDERA
Puține stocuri contra tendinței într-o zi dominată de scăderi. Printre acestea se remarcă A2a (+3,29%): Kepler Cheuvreux a ridicat recomandarea de la hold la buy, cu prețul țintă revizuit în sus de la 1,5 la 1,7 euro. Creșterea prețurilor la energie a favorizat și redresarea Italgas +1,76% și Snam +1,06%. Enel +0,3%.
Dintre utilitatile in declin in schimb Telecom Italia (-0,4%) in ajunul CA care va trebui sa negocieze vanzarea Persidera, compania de multiplex in care Telecom detine majoritatea (30% apartine lui Gedi). RaiWay-F2i a pus pe platou circa 250 de milioane, o cifră considerată prea mică de Gedi. Telecom, conform a ceea ce antitrust a decis împotriva Vivendi după achiziția acțiunilor din grupul italian, trebuie să înceapă operațiunea de vânzare sau listare sau înstrăinare într-un trust până la sfârșitul lunii februarie.
Între timp, Mediaset (+0,6%) a respins acordul propus cu Vivendi. Părțile se vor întâlni în sala de arbitraj pe 26 februarie, o soluționare a litigiului pe Mediaset Premium pare foarte puțin probabilă. Equita reiterează hotărârea de reținere, preț țintă la 3,5 euro.
Atlantia -0,7%, ar putea aduce oferta pentru Abertis peste 20 de euro pe acţiune.
VENIT FIX SPORII BĂNCILE
Întregul sector bancar a fost negativ, care a suferit din cauza creșterii spread-ului Btp/Bund. Indicele italian al sectorului scade cu 1,5%, față de -0,37% din cel european. Toate acțiunile au scăzut cu excepția Carige +2,53%.
În rest, Intesa (-1,28%) și Mediobanca (-1,21%) au scăzut, declinul celorlalte bănci a fost mai robust: Unicredit -1,97%, Banco Bpm -2%, Bper -1,99% și Ubi -1,66% .
Printre alte financiare, UnipolSai a fost și pe roșu (-1,92%) care a lansat o obligațiune Tier2 de 500 de milioane de euro. Unipol vinde 3,45%.
Generali, -1%, a declarat că va investi mai mult în afaceri ecologice și va reduce expunerea la companiile de cărbune. Mișcare mică Banca Generali -0,29%: Banca Imi a confirmat recomandarea de adaos și prețul țintă la 32,8 euro după trimestrul solid.
PARTENER RE BRAKES EXOR (-2,75%)
Reducerile pentru sectorul auto: Fiat Chrysler-2% și Ferrari-2,09%, sunt mai grave decât sectorul european. Cnh Industrial -1,7%. Înmatriculările de vehicule comerciale în Europa au crescut cu 8% în ianuarie.
Exor este de asemenea rău (-2,75%). Filiala PartnerRe a anunțat o pierdere operațională de un milion de euro în 2017 din profitul de 289 de milioane în 2016.
UE DĂ UN IMPULS ENERGILOR REGENERABILE
Igd, +6% la 8,65 euro, s-a accelerat după publicarea conturilor din 2017. Grupul a încheiat anul cu un profit net de 86,5 milioane euro, în creștere cu 26,5% față de 68,3, 2016 milioane în aceeași perioadă a anului XNUMX.
Sectorul energiei regenerabile este în evidență puternică. Uniunea Europeană și-a ridicat obiectivele până în 2030. Este o veste pozitivă pentru toate acțiunile din sector listate pe Piazza Affari. Erg avansează +2,29% pe care Equita Sim a ridicat prețul țintă la 20 de la 16,6 euro, confirmând recomandarea de cumpărare. Brokerul a recompensat și Falck Renewables (+3,45%): de la hold la buy, prețul țintă urcând de la 2 la 2,3 euro după inversarea cu 20% de la vârfuri.
