Este firesc să ne așteptăm ca obligațiunile tradiționale, adică cu rată nominală, pe termen lung (cu o scadență îndepărtată) ale unui stat cu o soliditate financiară ridicată (de exemplu, Statele Unite sau Germania) să ofere o rată de rentabilitate mai mare decât mai scurtă. -obligațiuni la termen.
Diferența pozitivă de randament dintre cele două scadențe se numește maturitate sau primă la termen. Această intuiție pare să fie confirmată și de panta curbei randamentelor, care din punct de vedere istoric a fost, în cea mai mare parte, cu o pantă ascendentă (cu randamentele obligațiunilor mai lungi fiind mai mari decât cele ale obligațiunilor pe termen scurt). Într-adevăr, potrivit unor economiști, nu există niciun motiv întemeiat să ne așteptăm la o primă de scadență pozitivă, având în vedere că pentru unii investitori obligațiunile pe termen scurt pot fi mai riscante decât cele pe termen lung, în timp ce pentru alții poate fi adevărat invers. De exemplu, pentru investitorii cu un orizont de timp lung și pasive pe termen lung, obligațiunile cu o maturitate îndepărtată în timp sunt investiția cel mai puțin riscantă (gândiți-vă la o obligațiune cu cupon zero, adică fără cupon, care ajunge la scadență la nevoie din banii investiți, astfel încât realizarea unei potriviri perfecte între strategia investițională și obiectivul de atins).
Pentru acești investitori, investiția pe termen lung în T-Bills (BOT-urile noastre) prezintă de fapt așa-numitul risc de reinvestire, având în vedere că rata viitoare a obligațiunilor care vor fi achiziționate este incertă. Pe de altă parte, pentru investitorii cu orizont scurt de timp, obligațiunile pe termen lung sunt riscante, având în vedere riscul creșterii ratei dobânzii și incertitudinea consecventă cu privire la prețul viitor de vânzare.
PENTRU A CONTINUA CITIREA SUSCĂ tu investești
