Pentru a investi pe piețe în 2019 va fi nevoie de prudență, dar nu există niciun motiv să ne complați pesimismului. El o sustine Alessandro Fugnoli, strateg Kairos, în noua sa secțiune video „La etajul 4”, subliniind că „pentru a înțelege ce se va întâmpla în acest an, este necesar să înțelegem ce s-a întâmplat în 2018” și în special în ultimul trimestru, caracterizat de scăderi puternice. Fugnoli identifică patru factori la originea recentei perioade de neîncredere.
Primul este de ordine geopolitice: de la criza în relațiile dintre Statele Unite și China, cu spectrul unei reveniri a protecționismului la scară globală, până la incertitudinea europeană legată de Brexit și negocierea asupra manevrei bugetare italiene.
Apoi sunt factorii ieftin: încetinirea creșterii în întreaga lume a fost însoțită de o scădere a așteptărilor cu privire la câștigurile companiilor listate.
În al treilea rând, modificările care au avut loc pe frontul monetar, cu băncile centrale – Fed, BCE și BoJ – pornind mai agresiv în faza de normalizare a politicilor lor.
În cele din urmă, i factori tehnici: după 10 ani de creșteri, portofoliile s-au trezit în medie cu un exces de titluri riscante de cedat.
„Acești factori s-au combinat și au determinat scăderea foarte rapidă în ultimul trimestru”, explică Fugnoli, adăugând însă că 2019 „deschis sub stindardul unui echilibru mai mare”.
Dialogul dintre Statele Unite și China și redresarea relațiilor dintre Italia și Europa au contribuit decisiv la această relaxare a climatului.
cât despre fed-, sa dovedit a fi mai dispus să înțeleagă motivele pieței, prin urmare, potrivit lui Fugnoli, „foarte multe cu greu vom vedea o altă creștere a ratelor din SUA în prima jumătate a anului".
Pe plan tehnic, pe de altă parte, „vânzările masive din ultimul trimestru au dus la portofolii mult mai echilibrate și în unele cazuri chiar subponderate, așa că avem un impuls și din acest punct de vedere”.
Pentru Fugnoli, deci, anul acesta se va putea investi constructiv, dar conștientizarea că ne îndreptăm spre o încetinire. În special, analistul recomandă „profita de recuperări, care sunt destul de posibile, pentru a ușura structural portofelele”. Volatilitatea nu va lipsi, dar, asigură Fugnoli, „stabilitatea generală a ciclului economic este incontestabilă”. În cele din urmă, pentru obligațiuni „2019 va fi cu siguranță mai puțin dificil decât 2018”.
